富睿玛泽（Forvis Mazars）《2025年全球私募股权报告》基于对全球300余名私募股权从业者的调研，涵盖北美、欧洲、亚太等多地区，分析了当前私募股权市场趋势、投资动态及未来展望。尽管市场存在不确定性，多数机构仍保持乐观，尤其注重通过运营优化创造价值。

投资趋势

- *portfolio特征：多数机构管理的portfolio公司数量在20家以内，估值多低于5亿美元，平均投资规模不足5000万美元，反映出对灵活、易管理项目的偏好。

- 行业偏好：金融服务（51%）和科技与电信（47%）是核心投资领域，尤其青睐金融科技等具有可扩展性和稳定现金流的子行业；周期性行业及供应链依赖度高的领域吸引力较低。

- 策略调整：中端市场交易受关注，美国市场以补强型收购（add-on deals）为主，平台型交易因融资环境复杂而减少。投资持有期普遍延长（3-7年基础上延长50%），以最大化价值创造。

市场挑战与区域差异

- 主要挑战：60%的受访者认为市场波动是最大挑战，其次是地缘政治不确定性（45%）和运营复杂性（32%）。利率上升和通胀挤压企业估值，尤其影响高杠杆行业。

- 地缘政治影响：2024年多国选举、俄乌冲突及中美摩擦导致跨境投资更趋谨慎，企业倾向于区域扩张，供应链多元化。欧美加强高科技领域投资审查，增加交易复杂度。

- 区域表现：北美和亚太机构对2025年展望更乐观，北美portfolio退出时表现超预期比例最高；欧洲受经济压力影响，中期表现略有下滑，但退出阶段通过价值创造实现改善；非洲和拉美回报率相对较低。

portfolio表现与价值创造

- 回报率差异：欧美机构内部回报率（IRR）领先，北美超30% IRR的比例达51%；少数股权活跃投资者满意度最高，多数股权活跃投资者回报率最高。

- 价值创造策略：53%的机构将核心人才选拔列为首要任务，48%重视KPI制定与跟踪。北美机构更注重运营团队与投资团队的整合，通过前期战略规划与后期支持提升表现。

- 退出延迟影响：延长持有期导致基金流动性下降，54%的机构选择延长基金生命周期以应对融资挑战。

2025年展望

尽管全球经济存在不确定性，北美和亚太机构对交易活动和portfolio增长仍有信心，欧洲则更谨慎。私募股权机构普遍转向主动管理，通过运营支持和成本优化增强抗风险能力。未来成功关键在于结合行业专长、战略前瞻性及对市场变化的适应性，在波动中挖掘价值。

报告指出，无论市场环境如何，注重运营价值创造、灵活调整策略的机构将更易在变革中保持竞争力。

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