有人曾统计，中国出过两个以上“首富”的只有三个行业，地产、互联网，以及看似很小的瓶装水。

这个“日不落产业”见证了两代水王的权力更迭。

2010年，宗庆后登顶中国首富榜，当时娃哈哈坐拥饮料市场四分之一的份额，意气风发的他表示要“再造一个娃哈哈”——事后证明，这个愿望并没有实现。那时，移动互联网的风还没有刮起，地产还没有狂飙，才逃离“砒霜门”中伤的农夫山泉在报纸上办起了寻源活动。

十年后的2020年，曾经的娃哈哈代理钟睒睒，凭借农夫山泉、万泰生物的IPO一举荣升首富，并在此后的四年间连续蝉联——“2024新财富500创富榜”显示，钟睒睒以4562.7亿元持股市值，第四度蝉联榜首。

2024年，前后两位瓶装水“首富”宗庆后、钟睒睒有了更多交集，前者因病离世，网上多了悼念之声，悼念着悼念着，风向一转，骂声朝着钟睒睒而去。谁知道2025年夏天，一场豪门内斗再度将两位“首富”牵扯出来，风评却一时逆转。

夏天，格外适合打水仗。

就在7月，浙江先后上演两大“水仗”，一个是宗庆后子女的争产风波，娃哈哈深受其害；一个是临安水源污染，当地居民们打起了饮用水安全保卫战。在硝烟弥漫中，农夫山泉悄悄爬上高峰，7月25日股价创近三年新高，钟睒睒的“首富”之位更加稳固。

在娃哈哈因宗家官司不得不停下脚步时，农夫山泉、华润饮料、康师傅、元气森林、伊利这些新老对手们正在夺命狂奔，抢下一场又一场水仗的胜利。

水王争霸

“水仗”，从来都带着血腥味。

2008年，康师傅在宣传片中声称自己有“优质水源”，不久天涯社区上出现了一则《康师傅：你的优质水源在哪里》的帖子，揭露康师傅的水是自来水加工。在当年的年报中，康师傅悲愤地写道：“矿物质水在2008年遭遇了一场网络上匿名的、有计划的伏击,竞争环境恶劣。”

2009年的那次“砒霜门”，农夫山泉深陷其中。为反击海南省、海口市相关部门的指证，农夫山泉引用了国家和上海等地的监督抽查，并请来了国家质检总局做再次检测。在当年11月的发布会上，钟睒睒措辞强硬，说事件有人背后操纵。

水源可以自然纯净，但水生意必然刀光剑影。一瓶瓶装水，让娃哈哈、农夫山泉、康师傅们杀红了眼。后来，上有人管，下有人倒，这个行业的风浪才小一些——直到2024年。

这一年，水行业有三件大事：一是宗庆后离世，女儿宗馥莉接手，给娃哈哈带来新人新气象；二是近些年沉寂下来的钟睒睒称自己被网暴，农夫山泉在矿泉水业务受挫的同时推出了绿瓶水；三是华润饮料成功上市，磨拳霍霍想大干一场。

世间万事万物，以你我难以想象的关系相互纠缠，互为因果，这三件大事同样如此。

去年11月在江西赣州出席活动时，钟睒睒说推绿瓶纯净水是“一气之下”，为了反击网上农夫山泉现在不甜了的骂声，“大家不要把企业家神话了，企业家就是有个有血有肉有情感的人，但你骂我了，我的忍耐度也是有限的，我很脆弱的，我的泪点很低的”。

被神化的企业家是谁？绿瓶真的只是为了反击一些网友的质疑吗？

在2025年夏天，问题的答案明朗了起来。“一妻一女一布鞋”的宗庆后，有了私生子、婚外情和转移资产的质疑；被农夫山泉绿瓶水打击最大的，不是近些年持续下滑，在宗庆后去世当年创下销售奇迹的娃哈哈，而是纯净水市场的老大华润怡宝。

绿瓶水以“12瓶9.9元”的极限低价杀入市场，直击华润怡宝的核心腹地。效果立竿见影，短短数月，农夫绿瓶水便从零抢下近9%的市场份额，而华润小规格瓶装水收入应声下滑8.9%，锐减近7亿元。

价格战的火药味在线上线下弥漫。北京永辉超市里，农夫山泉12瓶绿瓶装价格一度低至8.9元；线上京东旗舰店，9.9元12瓶的标签格外刺眼；小象超市上，550ml*12瓶的绿瓶农夫山泉价格甚至低至8.9元。怡宝被迫应战，在小象、七鲜等平台同步降价，却难掩疲态。

钟睒睒曾透露，是在特意压价格，“不让他们卖上来”，以告诉消费者“红瓶水就是值这个钱，绿瓶水就是不值钱”。

在“不值钱”的纯净水市场抢下生意，钟睒睒的这场怒火烧得很广、很烈。

为摆脱价格战泥潭，怡宝2025年转向差异化竞争，推出3元运动盖瓶装水，扩充产品矩阵以应对挑战；2024年“收复失地”的娃哈哈，在这一年有些后继乏力。锋芒毕露的农夫山泉，也并非全身而退，2024年，其包装水业务全年收益下滑21.3%。

毋庸置疑，孵化两位“首富”的水仍然是一门好生意，仍然在吸引新老玩家们火热交锋——乳业巨头伊利通过“伊刻活泉”火山矿泉水切入3元价格带，计划复制奶粉领域的高端化经验；中粮也悄然布局饮用水市场。

但显然，这门好生意已不那么好做。这个曾被誉为“日不落产业”的赛道逐渐开始显露残酷真相：水产品只是入场券，真正的战争在水之外。

在《一点财经》看来，当下的水生意在三个维度展开。

一是水源争夺。在日本，三得利始终稳定在矿泉水行业头部位置，一得益于酒精饮品业务积累的品牌形象，二有赖于它的上游优质水资源优势，如此既能保障水源稳定，又能获得成本优势。在国内，得此真传的是农夫山泉，目前其12处水源地形成了天然护城河。

二是渠道暗战。农夫山泉有243万个零售终端，具有新品十天覆盖13.7万家店铺的铺货能力；华润饮料2024年终端网点增至250万家，冷柜保有量增长超20%；娃哈哈也在收缩传统渠道，拓展冷柜。

三是成本绞杀。曾经，怡宝的策略是在不同区域寻找当地的代工厂代工，销售上各个区域突破，进而将成本控制住，也将市场做大。但在更激烈的竞争面前，怡宝开始加速自有产能建设，比例从2023年36%提升至2024年50%以上，目标2026年达70%。

一场关于渠道、价格与品牌认知的“水王争霸”，已然升级为一场无差别的红海绞杀。

新茶战争

近一年来，一度低调的钟睒睒三度走进央视《对话》。第一次是演播室，谈“慢企业”与舆论风暴；第二次是在悉心耕作了十多年的赣南橙园，讲农夫山泉与赣南脐橙的共赢故事；第三次是在云南无量山的有机茶园，谈“东方树叶”与“中国好茶”。

记者出身，懂营销的钟睒睒，似乎回来了。通过这三次对话，他试图讲述农夫山泉的理想主义，农业与茶叶故事——后两者，是农夫山泉的未来与现在。

2024年，尽管包装水收入下滑21.3%，但农夫山泉的整体营收仍微增0.5%，最大的功臣就是东方树叶。2011年，农夫山泉推出“神奇的东方树叶”，经过多年培育以及消费者口味与需求的变化，东方树叶近年迎来爆发。

“马上赢”数据显示，东方树叶连续四个季度平均市占率突破70%，2024年更以167.45亿元营收首次超越包装水，扛起农夫近40%的收入大旗。

中国饮料行业一直在寻找下一个百亿单品，正如华泰证券所说，“起量容易上量难，百亿为软饮料大单品的重要门槛，突破百亿往往意味着细分赛道内较强的话语权。”但2015年以来，随着行业增速放缓，百亿单品的培育难度飙升。

幸运的是，2021年，东方树叶跨过了这道坎儿，单品销售额突破百亿。据尼尔森，2025年5月东方树叶的市占率同比提升5个百分点至74%-75%。

自90年代起，日本经济增速放缓，进入漫长的通货紧缩时期，同时面临着人口老龄化、少子化、消费信心不足等问题。其软饮料朝着健康功能的添加、特定成本的去除等方向发展，三得利乌龙茶所代表的茶饮料异军突起。

以此为鉴，中国市场迎来了茶饮料的快速发展期。

布局较早的东方树叶，经过多年造势之后，正在起势、固势。2025年，其产品矩阵已形成 “4+4+1”结构（4款复合风味茶，4款基础纯茶，1款限定龙井新茶），试图不断拓展消费场景，比如陈皮白茶瞄准“新中式养生”赛道，直击办公室养生场景。

面对东方树叶的垄断地位，华润饮料、元气森林等正各显神通，奋力追击。

其中，华润饮料拥有“佐味茶事”无糖茶、“至本清润”草本饮料等品牌，但2024年饮料收入仅13.97亿元，收入占比仅10.3%，难掩“水强饮弱”的失衡。

2021年就推出了无糖冰红茶的康师傅，去年推出了“茶的传人”精品无糖茶饮，2024年饮品业务收入为516.21亿元，同比增长1.3%，其中茶饮料收入为217亿元，同比增长8.2%，是增长的主要驱动力。

早在元气森林气泡水之前，唐彬森就推出乌龙茶饮料“燃茶”，但因口感不佳重新来过，2022年推出了“冰茶（ICE TEA）”、养生茶自在水，为自己找到新的增长点。

在中国，一切都在加速。尽管近年来才开始发展，但当下，无糖茶的战场已弥漫着浓烈的硝烟。

老牌子里，东方树叶的规格从335ml迷你装到1.5L家庭装，试图拓展家庭市场；三得利在传统口味之外频繁推新，包括桂花乌龙、橘皮乌龙等。此外，可口可乐、娃哈哈、怡宝、雀巢等传统巨头，以及果子熟了、茶小开等新势力纷纷涌入。

鸟儿多了，但林子没多多少，甚至还在萎缩。有数据显示，2023年无糖茶行业增速高达110%，但2025年第一季度，增速已骤降至32.3%，部分月份甚至出现负增长，比如3月同比下滑5%。

也许希望渺茫，但所有人不得不在红海中一试。毕竟，这是一个所有人都在焦虑，都在不得不求增长的世界。

去年的舆论风波证明，农夫山泉的包装水护城河并没有想象中那么稳固，更何况在新兴赛道上；“水强饮弱”的华润，必须找到下一个增长点；暮气沉沉的娃哈哈，急需新品提振业绩；靠着爆款起家的元气森林，必须从爆款驱动转向矩阵驱动。

申万宏源证券曾在一份研报中指出：“长期以来，我们看好核心品类行业空间大，相对具有一定必选属性并且市场份额高的头部企业，借助自身核心品类的稳固优势，如规模效应、渠道终端及研发实力，哺育旗下新品类、新品牌，从而打开长期成长空间，成为平台型企业。”

钟睒睒曾断言：“我选择了一个日不落的产业，你永远要喝水。”但在这个“日不落”产业中，胜利属于那些顺应时代发展，永远向下扎根，向上生长的企业。

结语

中国水生意，曾诞生了靠AD钙奶和纯净水登顶的宗庆后，以及凭借天然水蝉联首富的钟睒睒。

如今，这个行业正经历前所未有的阵痛与迷茫。水源地的天然壁垒，在价格战与渠道战中价值被稀释；一款明星产品的成功，需要忍受长达数年的亏损与市场教育；新入局者带着跨界资源虎视眈眈，老对手则不断调整策略试图扳回一城。

娃哈哈的传承之困，农夫山泉的舆论风波，华润饮料的“水强饮弱”，元气森林的转型压力、伊利等巨头的跨界分食……无不印证着“卖水造富”的神话正变得愈发艰难。下一个卖水的首富在哪里？谁将从钟睒睒手中接过水王权杖？

在这个关键时刻，不能错的不只是方向，还有动作与步伐。