理想汽车大跌10.51%,纯电新品没有惊喜?|公司观察 理想汽车跌13.51% 理想汽车暴跌
创始人
2025-07-30 14:12:11

7月29日晚间,理想汽车(02015.HK)名下首款纯电动车SUV发布后,没有获得市场积极反应,股价反而大跌。30日,该公司港股大跌10.51%,中午报收107.3港元。

对于理想汽车新车发布后的股价表现,资深业内人士认为,市场此前对理想汽车新产品有较高期望,但产品发布后不如预期,导致投机资金迅速撤退,从而引发大跌。

业内还认为,从中长期来看,因为增程式技术路线相对容易实现盈利,引发竞争对手效仿,理想汽车发布纯电产品,期待在细分市场能有优势,但纯电车暂时难以盈利也加剧了投资者担忧,碳酸锂等各种原材料价格也快速回升,也增加了电动车企的盈利压力。

新产品没有惊喜,大股东、高管“先知先觉”?

7月29日晚间,理想汽车发布首款纯电SUV——理想i8,共推出3款车型,售价为32.18万元到36.98万元,计划于8月20日开启交付。

湘财证券分析师汪炜认为,面对增程市场竞争加剧,理想加速布局纯电赛道,核心举措是大力建设超充网络,高速覆盖领先,解决中大型SUV的续航和补能痛点;纯电大六座SUV通过“供给创造需求”扩容蓝海市场,i8凭借空间、800V超充和全栈智驾,在30万元到40万元价格区间具备独特卡位优势。

不过,市场反应似乎并不理想。有市场人士认为,尽管理想i8的外观和配置没有明显短板,但该产品缺乏让人眼前一亮的“爆点”。

光大证券国际策略师伍礼贤向第一财经分析,产品正式推出前,由于市场预期过高,股价已累积较大涨幅。当产品实际上市后,导致部分提前布局的投资者选择获利了结的现象较为明显。从该车型的新增订单及退单数据来看,市场认购热度相较于其他新势力车企的同类产品表现并不突出,也是造成股价短期承压的主要原因。

而在纯电新产品发布前,该公司主要管理层和股东,就已抛售理想汽车股票,美团-W(03690.HK)首席执行官兼理想汽车非执行董事王兴,以及理想汽车首席财务官李铁、联合创始人、总裁兼总工程师马东辉等高管,最近半年都曾减持理想汽车。

某港股私募人士认为,对王兴而言,美团外卖等主营业务面临着京东集团(09618.HK)、饿了么等对手激烈的竞争;而理想汽车也存在行业竞争压力。王兴本人并不参与理想汽车管理。相比美团而言,理想汽车会是一个更合适的套现对象。李铁、马东辉等高管的减持发生在2024年12月,让外界认为管理层对该公司未来业绩早就有担忧。

发力纯电增大财务压力

伍礼贤认为,当前内地市场热销产品以混合动力和增程式车型为主,但这两类技术路线已面临过度竞争,同类产品不可避免地陷入内卷循环,虽然现阶段混动和增程式仍是市场主力,但从长期发展来看,纯电动才是行业终极方向,车企需要重点突破电池成本控制和能效提升,这将是决定未来竞争力的关键因素。

也有香港分析师对第一财经称,赛力斯(601127.SH)、零跑汽车(09863.HK)等竞争对手,在增程式技术上进一步发力,将会继续威胁理想汽车的市场地位,各种新产品不断推出后,消费者选择越来越多;目前赛力斯和奇瑞汽车等正在筹划港股上市,融资规模比较大,且有望在年内完成,部分竞争对手包括比亚迪(002594.SZ)等也已经完成融资,这将会进一步加剧市场竞争。

上述私募人士认为,理想汽车期待进入新的纯电市场维持销售增长,但因为纯电车难以盈利,这对财务表现来说很可能是负面消息。目前,特斯拉以外的纯电动车企业,都难以实现盈利,随着碳酸锂价格回升导致的成本上升,今后要实现盈利难度会更大;另一方面,理想汽车港股上升到当前程度后本来有一定回调需求,也放大了负面消息的影响,都造成了股价大跌。此外,铜、铝等主要工业品大幅上涨,沪铜再次超越8万元/吨大关,沪铝再度突破2万元/吨大关,给汽车企业造成一定的成本压力,原材料上涨而车价却无法上涨,导致成本压力难以转嫁给消费者。

财务数据显示,2023年一季度,理想汽车实现了1.78万元的单车平均净利润。到了2025年一季度,这一数字已经降至不到0.7万元/辆,累计降幅超过六成。

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