2025年央国企（A股）上市公司市值战略研究报告
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2025-08-04 16:26:49
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报告共计：48页
在国企改革持续推进的背景下，央国企在经济领域的重要性愈发凸显。自2022年金融街论坛年会提出中国特色估值体系以来，央国企改革不断加码，2023年开启的新一轮改革涵盖优化经营指标体系、强化市值管理、推动科技创新、加大并购重组力度以及资本市场支持等多方面举措。二十届三中全会更是明确了未来国资国企改革的七大方向，旨在推动国有资本和国有企业做强做优做大。
从市场数据来看，截至2024年7月末，央国企数量在A股占比26.5%，市值占比达55.0%，且在大盘股中较为集中，2024年第一季度其营业收入和归母净利润分别占比65.6%、69.9%。中证国企在盈利能力上高于中证民企且稳定性更强，不过中证民企营收增速总体更具成长性。与全球及A股内部民企相比，央国企市盈率、市净率绝对值较低，同时央国企还是A股分红主力，在“中特估”体系和“市值管理”要求下，分红意愿有望进一步提升。回顾2010 - 2024年股指表现，大盘下行时中证国企指数抗跌性强，大盘上行时表现略逊于中证民企指数 。
在行业分布上，央国企在关键产业领域占比突出。盈利能力方面，多数行业中近五年央国企归母净利润同比增速、ROE表现优于行业整体，如煤炭、食品饮料、计算机等行业。估值层面，央国企在部分消费、多数TMT板块、中游制造及基础设施领域普遍较低。股息率上，多数行业央国企高于行业整体，2023年以来在绝大多数行业中，央国企指数累计收益率优于行业指数。
随着改革深入，央国企正不断挖掘自身潜力，其在经济增长、产业升级、科技创新等方面将发挥更为关键的作用，在市场中的影响力和投资价值也有望进一步提升 。
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