永泰能源现金流充沛彰显韧性 产业升级业绩增长可期
来源：证券市场周刊
在一众能源企业面临挑战的背景下，永泰能源（600157.SH）交出了一份彰显经营韧性的成绩单：公司上半年实现经营性净现金流27.26亿元，电力与煤炭主业运营稳健。尽管短期净利润受到行业周期波动影响，但公司通过精细化管理、产业升级和多领域布局，正蓄势待发，为未来业绩增长奠定坚实基础。
经营底盘稳固，现金流充沛彰显企业韧性
永泰能源2025年上半年的财报最亮眼的当数其经营性现金流表现。27.26亿元的经营性净现金流，充分展现了公司主营业务强大的经营韧性。这一数据表明，尽管受到焦煤市场价格波动等外部因素影响，公司电力与煤炭主业运营依然保持健康状态，回款顺畅，资金周转效率良好。
更值得关注的是，公司财务结构持续优化。自债务问题化解以来，公司有息负债规模已大幅下降至382.85亿元，资产负债率降至51.58%，低于行业平均水平。这一成绩来之不易，展现了公司卓越的财务管控能力。目前，已有20余家金融机构上调公司分类评级，信用修复基本完成，为未来可持续发展提供了坚实的财务保障。公司还通过回购注销4亿股股份，耗资5.01亿元，有效提升了每股收益和每股净资产水平，充分体现了对股东回报的重视和对未来发展的信心。这一系列举措，共同构筑了公司稳健经营的坚实底座。
产业升级多维推进，未来增长路径清晰可见
永泰能源正在多条战线上同步推进产业升级和战略布局，为未来业绩增长培育新的动能。
电力板块提质增效成果显著。公司上半年实现发电量178.94亿千瓦时，所属电厂发挥机组容量大、技术参数高的优势，积极参与电网调峰辅助服务，取得调峰和调频服务收入6638万元。张家港沙洲电力AI智能环保岛、输煤皮带巡检机器人等智能化改造项目的落地，不仅提升了运营效率，也为行业转型升级树立了标杆。特别是公司与西安交通大学合作的零碳生物质耦合机组发电项目，展现了公司在绿色转型方面的前瞻布局。
海则滩煤矿项目建设进展超预期。作为公司未来的重要增长极，海则滩煤矿项目井下二期工程已完成65%，成巷11000余米。该项目明确将于2026年6月底形成首采工作面试生产，2027年全面达产。这座资源储量11.45亿吨、开采成本低于200元/吨的优质煤矿，投产后将显著提升公司的盈利能力和行业竞争力。
新兴业务领域培育初见成效。公司在储能领域已拥有23项专利技术，首座MW级储能电站成功投运；在煤下铝资源开发方面，三个试点矿均发现中型铝土矿床，为公司打开了新的资源空间。这些布局虽然尚未大规模贡献利润，但已经为公司长远发展储备了宝贵的新增长点。
周期优势逐步显现，业绩弹性值得期待
随着行业周期变化和公司战略布局的深入推进，永泰能源的多重优势正在逐步显现，业绩弹性值得市场期待。本轮煤炭市场价格下行，虽然短期内影响了公司煤炭板块的利润表现，但显著降低了电力板块的燃料成本。永泰能源通过精准的采购策略，使标煤单价同比降低181元/吨，有效对冲了市场波动带来的影响。
随着国家宏观调控政策效应的持续显现，煤炭市场供需关系有望逐步改善。永泰能源凭借其优质的焦煤资源储备和先进的生产能力，将在行业复苏过程中占据先机。公司实施的“精煤战略”已经取得成效，华熙矿业、银源煤焦煤质比计划提升1%，产品竞争力的提升将为业绩恢复提供有力支撑。
未来，海则滩煤矿将是永泰能源重要的增长引擎和压舱石，不仅使公司的煤炭业务规模翻倍，还将助力公司从单一的焦煤供应商转型升级为拥有稀缺焦煤和低成本动力煤双重优势的综合能源企业，显著提升公司的盈利能力、现金流水平和行业地位。结合公司在智能化改造、绿色发展方面的持续投入，公司已经构建了短期、中期、长期相结合的增长梯队，为未来业绩的持续提升提供了有力保障。