作者丨饶婷

编辑丨李文贤

出品丨搜狐财经

随着行业全面进入存量博弈的缩量竞争阶段，酒企业绩普遍回调。

8月25日盘后，今世缘交出了一份营利微降的成绩单。

今年上半年，公司实现营收69.50亿元，同比减少4.84%；归母净利润22.29亿元，同比减少9.46%。

第二季度，公司实现营收18.52亿元，同比下滑29.69%；归母净利润5.85亿元，同比下滑37.06%，均为2014年以来首次下滑。

针对下半年动销情况，今世缘近期透露，6 月及7月终端动销增速环比4月、5 月出现下滑，主要是受政策因素和季节性影响。

九成收入仍靠省内，省外市场营收6.28亿元

从产品结构看，上半年今世缘特A类产品（出厂价100-300元）成为唯一增长品类，营收22.32亿元，同比增长0.74%。

其余价格带产品均出现不同程度下滑。其中，贡献收入大头的特A+类产品（出厂价300元以上）营收为43.11亿元，同比下降7.37%。

对此，今世缘此前的投资者交流中就提到，五月下旬以来，消费环境有了较大变化。高端产品扫码率降幅较大，价格带越高受影响越显著。

公司提到，“四开”及以上产品（尤其是 V 系）受影响最大；“对开”、“单开”及“淡雅”系列受影响较小，甚至保持一定增长。不过据营销部门反馈，营收总体下降，但市场份额仍在提升。

分区域看，今世缘市场仍以江苏为主，省内贡献了近九成营收。

上半年省内实现营收62.54亿元，同比减少6.07%；省外实现营收6.28亿元，同比增长4.84%。

“省外市场受政策影响小于省内，市占率和营收仍在提升。”今世缘方面表示，省外战略聚焦于江苏周边核心市场（如安徽、山东、上海、浙江）。上海、浙江市场民间消费占比较高，V 系产品表现较好。

销售渠道方面呈现两极走势：直销（含团购）渠道实现收入1.42亿元，同比增长49.47%，增速显著；而批发代理渠道实现收入67.40亿元，同比下滑5.91%，仍为主力销售渠道。

今世缘表示，电商渠道的增速较为可观，原因包括网络端需求旺盛以及品牌力持续提升的共同驱动。

截至2025年6月底，今世缘共拥有1299名经销商，较期初净增加71名。公司透露，目前，经销商库存率约为 20%，大约相当于 2.5 个月的销量，尚处于良性区间。

第二季度净利润下滑37%，“苏超对消费量的提升作用较难量化”

自二季度禁酒令以来，白酒需求端持续承压，今世缘亦未能独善其身。

第二季度，公司实现营收18.52亿元，同比下滑29.69%；归母净利润5.85亿元，同比下滑37.06%，均为2014年以来首次下滑。

当被问及如何应对当前政策环境，今世缘方面表示，将坚定既定的战略方向，但会在市场策略上做适度调整。

公司举例称，鉴于当前的市场压力，消费结构可能下行，或将在省外市场提前投放“淡雅”，以缓解压力。

价格调整也成为当前市场策略的重要一环。公司透露，为应对竞争适度加大促销力度，可能导致实际成交价略有下行；高端产品持续投入资源，培育消费者信任，同时适度调整价格，提升产品性价比。

今年5月苏超火爆开赛，今世缘作为比赛唯一白酒赞助商收获流量关注，有投资者关注苏超对于省内大众消费的影响。

今世缘坦言，其对消费量的提升作用较难量化。主要价值在于品牌宣传曝光，且当初冠名合作的成本相对较低，性价比较高。

针对下半年动销情况，今世缘透露，6 月及7月终端动销增速环比4月、5 月出现下滑，主要是受政策因素和季节性影响。

近期，多家头部酒企纷纷布局低度白酒，公司也表示存在推出更低度白酒产品的可能性。

今世缘提到，其前身江苏高沟酒厂曾于上世纪 90 年代尝试推出 28 度高沟特曲，但彼时被认为该度数导致口感过于寡淡未获成功。公司一直在寻求能够保证产品口感和质量稳定的降度措施，主要是口感要保证低而不淡，酒体装瓶后要能够越陈越好（白酒通常是不标保质期的）。

展望行业前景，今世缘预计，实质性好转可能在2026年下半年出现。2025年四季度环比降幅或可改善，尽管去年同期基数较低，同比能否持平仍难预判。