中经记者 陈家运 北京报道

受市场供需波动及产品成本上升影响，2025年上半年磷化工企业业绩普遍承压。

8月25日，兴发集团（600141.SH）发布半年度业绩报告，公司上半年实现营业收入146.2亿元，同比增长9.07%；归属于上市公司股东的净利润7.27亿元，同比减少9.72%。此外，湖北宜化（000422.SZ）、川发龙蟒（002312.SZ）等多家磷化工企业的净利润也出现不同程度的下滑。

对于上述业绩表现，《中国经营报》记者联系兴发集团、湖北宜化方面置评，截至发稿未获回复。

中研普华研究员李芬珍子在接受记者采访时表示，市场供需失衡和成本上涨，是导致多家磷化工企业业绩下滑的主要原因。卓创资讯分析师肖莉也告诉记者，2025年上半年磷肥市场呈现先抑后扬走势，整体交投气氛偏弱。原材料价格持续上涨，磷肥价格高于去年同期，但由于企业利润长时间“倒挂”，且磷肥出口政策延后，市场面临重重困难。

业绩普降

受景气周期下行、供需错配等多重因素影响，2025年上半年磷化工行业诸多产品利润收缩，部分上市公司业绩普遍呈现下滑态势。

财报数据显示，兴发集团上半年实现营业收入146.2亿元，同比增长9.07%；归母净利润为7.27亿元，同比下降9.72%。湖北宜化上半年实现营业收入120.05亿元，同比下降8.98%；净利润3.99亿元，同比下降43.92%。此外，川发龙蟒上半年实现营业收入47.00亿元，同比增长16.77%，而归母净利润2.39亿元，同比下降18.69%。

李芬珍子向记者分析称，磷化工企业业绩下滑主要源于市场供需失衡。从供给端看，2024年中国磷矿石产量达11352.8万吨，同比增长7%；磷酸一铵年产量增至1130万吨，较2023年增长5.9%，产量持续释放导致市场供给大量增加。而需求端，以磷肥为例，其主要用于农业生产，农产品价格波动及种植结构调整影响了农民施肥积极性，磷肥需求增长乏力。在草甘膦市场上，全球转基因作物种植面积增长趋于平稳，需求未见显著提升，供大于求局面导致产品价格下跌，企业营收和利润空间被压缩。

“成本上升也在侵蚀企业利润。”李芬珍子表示，“我国磷矿资源以中低品位为主，开采难度大，成本高。随着国内矿权出让政策收紧，部分企业转向进口磷矿石采购，国际市场价格波动推高采购成本。同时，环保政策要求日益严格，企业环保投入加大，废水、废气、废渣处理成本上升。多重成本压力下，产品价格未能同步跟涨，企业盈利能力受到挤压。”

肖莉也指出，原材料价格变动直接影响了磷肥的生产成本。上半年，原材料价格整体以上涨为主，硫磺作为磷肥主要原材料之一，自春节后价格持续上涨，“五一”后涨势加快。6月上旬虽略有回调，但受外部因素影响中旬再次上涨，导致磷肥成本持续处于高位，企业利润处于“倒挂”状态。

湖北宜化方面引用行业数据称，2025年全球化肥消费总量达到2.05 亿吨，国内消费量约0.72亿吨，市场规模预计达3200亿元。当期氮肥、磷肥仍呈现结构性过剩，2024年价格整体呈下行态势，预计2025 年下半年供需格局有望改善。在环保政策驱动下，行业绿色转型加速，生物有机肥、精准施肥技术应用扩大，复合肥需求增长，市场集中度不断提升。

推进一体化转型

面对业绩下滑困境，磷化工企业正积极调整发展战略，推进产业链一体化布局。湖北宜化、兴发集团等早已开始推进磷化工一体化发展。

近年来，兴发集团持续推进产业向精细化、高端化“进阶”。

2024年，兴发集团建成10万吨/年磷酸铁项目及8万吨/年磷酸铁锂项目，新能源电池材料产业已颇具规模。此外，兴发集团旗下公司兴福电子2万吨电子级氨水项目、湖北兴瑞40万吨/年有机硅项目（一期）等陆续投产，电子级双氧水扩建也稳步推进。

湖北宜化同样在磷化工一体化发展中积极布局。在磷化工领域，湖北宜化以沿江化工“关改搬转”为契机，以传统煤、磷、盐化工等为基础，布局高端新能源、新材料项目，推进产业向高端化、绿色化转型。2025年上半年，该公司实施重大资产重组，所持新疆宜化股权从39.403%上升至75%，新增3000万吨/年煤炭开采业务，尿素、聚氯乙烯、烧碱规模进一步扩大。

李芬珍子建议，企业应积极优化产品结构。当前磷化工产品仍集中于传统磷肥、草甘膦等领域，竞争激烈。企业可加大研发投入，向高端化、精细化产品转型，布局新能源电池材料如磷酸铁锂等赛道。随着新能源汽车产业快速发展，磷酸铁锂需求持续增长，提前布局有助于抢占市场先机。

李芬珍子表示，磷化工产业链上下游关联紧密，企业应加强纵向整合。磷矿资源的企业可向下游延伸，发展磷肥及磷化工产品，减少原材料采购成本波动影响，稳定生产供应。缺乏磷矿资源的企业则可通过合作、并购等方式强化上游资源保障。与此同时，企业应深化与下游客户合作，深入了解市场需求，及时调整生产策略，实现产业链协同发展，提高整体运营效率和市场竞争力。

（编辑：董曙光 审核：吴可仲 校对：颜京宁）