2025年8月28日，中国人民保险集团股份有限公司（以下简称“中国人保”，601319.SH，1339.HK）召开中期业绩发布会，公布2025年上半年经营业绩。

作者 | 林汉垚 实习生 涂盛青

编辑 | 周炎炎

数据显示，中国人保上半年实现原保险保费收入4546.25亿元，同比增长6.4%；净利润358.88亿元，同比增长17.8%；截至2025年6月30日，中国人保总资产达1.87万亿元，较年初增长6.3%；截至2025年6月30日，投资资产规模突破1.7万亿元，较年初增长7.2%，总投资收益414.78亿元，同比增长42.7%。

在业绩发布会上，中国人保总裁赵鹏，副总裁于泽、才智伟、肖建友等高管参加业绩会并回应市场关切。

赵鹏表示，今年中国人保战略落地重点主要有三个方面：

一是重点增强保障功能。上半年承担保险责任金额1780万亿元，赔付支出2335亿元，同比分别增长6.9%和14%。

二是重点强化发展质量。持续深入推动降本提质增效，压降人身险负债成本，降低财产险费用率水平；坚定不移增效益，从资负两端提升盈利能力，新旧会计准则下净利润均保持较快增长。

三是重点深化“六项改革”。围绕制约集团高质量发展的问题，推动改革深化。

非车险“报行合一”最快四季度落地

今年上半年，中国人保实现保费收入4546.25亿元，同比增长6.4%。其中，财产险保费收入3233亿元，同比增长3.6%。人身险保费收入1312亿元，同比增长13.8%。

分公司看，上半年，人保财险实现原保险保费收入3232.82亿元，同比增长3.6%，市场份额33.5%；综合成本率为95.3%，为近十年最好水平，同比优化1.5个百分点；实现承保利润116.99亿元，同比增长53.5%。

中国人保副总裁、人保财险总裁于泽结合“反内卷”话题，回应人保财险如何提质增效。于泽表示，对于财险行业而言，各行各业“反内卷”，有助于创造更加稳定的财险业务定价依据和保源增长，为财险行业市场秩序规范理性营造良好的外部环境。在这一大背景下，财险行业自身“反内卷”将有力推动行业转型升级与内涵式发展，引导各市场主体将资源投放的重点从原先比价格、拼规模、抢份额，向产品、服务和技术创新的方向转变，集中精力研发保险技术、提升服务能力，减少非理性投入和盲目竞争，实现良性高质量发展。

行业“反内卷”已经取得初步成效，以车险为例，通过实施“报行合一”，有力有效规范车险市场秩序。

于泽透露，国家金融监管总局目前就非车险“报行合一”具体落地方案在紧锣密鼓地完善中，预计最快今年四季度落地。

如果非车险“报行合一”监管政策有效落地，将引导行业回归保险本源，有效遏制行业违规问题，合理设定费率，降低费用率和应收率，提升非车险行业承保能力，提供更多更好的风险管理服务，降低行业应收保费风险。

在于泽看来，非车险长期亏损，主要是脱离了保险大数法则的基本原理。非车业务过度差异化、精细化，并且产品销售过程中通过差异化来降低费率，使得大数法则无法实际应用。车险业务近年来发展较好，就是基于大数法则在标准费率和标准条款基础上应用适度的自主系数。

因此，于泽表示，预计相关政策将于四季度落地实施，对2025年非车险经营业绩有一定正向影响，对2026年非车险经营业绩将有明显改善。

护理险、失能险或成健康险新增长点

人身险方面，人保寿险实现原保险保费收入905.13亿元，同比增长14.5%，新业务价值49.78亿元，同比增长71.7%，新业务价值率可比口径下同比提升4.0个百分点，期交业务新业务价值率可比口径下同比提升7.1个百分点；其中，银保渠道实现半年新业务价值29.24亿元，同比大增107.7%；人保健康实现原保险保费收入406.54亿元，同比增长12.2%，创历史同期新高。

中国人保副总裁、人保寿险总裁肖建友表示，上半年人保寿险新业务价值率可比口径提升4个百分点有两个原因，一是公司主动优化业务结构，压缩趸交高成本业务规模，同时注重期交业务的发展，上半年首年期交规模保费同比增长25.5%；二是公司积极推进降本增效，下调产品预定利率，严格落实“报行合一”，压降费用成本，多措并举实现经营提质增效，推动产品新业务的价值率提升。

对于银保渠道，肖建友表示，目前，人保寿险已经和近90家银行建立了业务合作关系。今年上半年实现了新单期交保费和出单网点数量的明显增长，下半年还会加大银保产品的创新力度，巩固深化重点银行业务合作。

健康险方面，肖建友表示，个人自付医疗费用负担仍较重，大病保险、惠民保可持续发展机制持续完善，DRG改革和“商业健康保险创新药品目录”带来差异化院外医疗需求，多层次的医疗险、疾病险仍有广阔发展机遇。

此外，肖建友强调，人口老龄化加速，失能护理需求快速增长，长护险制度稳步落地，护理险、失能险将成为继重疾险、医疗险之后健康险新的增长点，健康险市场机遇良好。

稳步加大OCI股票配置力度

上半年中国人保A股创近6年来最高价，H股创上市13年来最高价，中国财险创上市22年来最高价。

赵鹏表示，股价上涨是多重因素共同作用的结果，从公司角度看，中国人保认为主要有以下三个原因：

一是中国经济社会的高质量发展，为保险业带来了历史性发展机遇。资本市场对于保险业未来发展空间的积极预期，为公司股价上涨提供了坚实基础。

二是发展环境不断改善，有效促进保险业发展行稳致远。资本市场对于行业发展环境持续改善的高度认可，为公司股价上涨提供了有效保障。

三是公司基本面持续向好，价值创造能力显著增强。资本市场对公司业绩趋势的充分肯定，为股价上涨提供了关键支撑。

在股东回报上，赵鹏表示，将以每股分红长期稳定增长为核心，同时兼顾新旧准则下分红比例和股息率的分红政策，向股东提供持续、稳定、可预期的回报。

他解释道，中国人保和人保财险执行的法定报表是新会计准则报表，但目前监管机构和主管部门依然按照旧准则来管理和考核。在确定分红比例及分红政策时，公司需要统筹考虑因新旧会计准则差异而导致分红基础差异，并尽量在二者之间寻求平衡。

在投资方面，报告显示，上半年中国人保实现总投资收益414.78亿元，同比增长42.7%；年化总投资收益率5.1%，同比提升1.0个百分点。截至2025年6月30日，中国人保投资资产规模突破1.7万亿元，较年初增长7.2%。

才智伟就近期市场上的险资举牌动作透露中国人保投资策略，才智伟表示，高股息股票具有分红收益较高的特点，特别是在利率中枢下行、传统固收资产收益下降的态势下，对于稳定总组合投资收益具有积极作用。人保集团持续关注高股息投资策略，稳步加大OCI股票配置力度。

下一步，中国人保将持续丰富权益投资模式，加强对优质标的研究储备，对于符合国家战略导向、长期经营业绩稳健、具备较强发展潜力的投资标的，适时通过定增、举牌、战投等方式加大投资力度，也希望与被投企业深化业务协同合作，助力投资和保险业务协同发展。