来源 | 北美商业见闻

说到中国的跨境电商，大家首先会想到几个巨头，如Temu、SHEIN、AliExpress和TikTok Shop，它们以全球化的布局创造了全新的商业模式。

如今，来自中国福建省福州市、以在欧洲销售照明产品为主的爱购控股即将冲击纳斯达克IPO。它向人们展示了一个小型细分领域跨境电商的“生态圈”：原来在某个领域内持续深耕，也能如此赚钱。

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在南欧卖小东西占领市场

8月21日，福州爱国者之星光电科技有限公司（简称爱国者之星）通过实质控股公司AIGO HOLDING LIMITED爱购控股有限公司（爱购控股）在美国证券交易委员会（SEC）公开披露招股书，拟在美国纳斯达克IPO，股票代码AIGO。

虽然爱购控股在中国国内名不见经传，但是它在欧洲，特别是南欧，做生意做得风生水起。

招股书显示，爱购控股的业务主要立足点在南欧，业务范围覆盖欧洲、亚洲、北美洲、拉丁美洲和非洲。2024年，公司的收入来自四大洲约40个国家和地区。2023年和2024年，爱购控股来自欧洲国家的收入约60%来自西班牙和意大利。

公司销售的产品有四大类：一、照明产品；二、电工产品；三、家用电器；四、宠物产品，以三个自主品牌（AIGOSTAR 、 nobleza和Taylor Swoden）进行销售。

这四大类产品都是以小型产品为主，例如，照明产品主打各种灯泡；电工产品主打电源盖板、门铃；家用电器主打电水壶、电蒸锅；宠物产品主打宠物毯、水族箱等等。

借着中国这个世界制造工厂强大的生产能力，爱购控股卖的东西虽然小，但是市场占有率非常高。

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招股书显示，从在亚马逊平台的零售量来看，爱购控股的两类照明产品在西班牙排行居首、一类电器产品在西班牙夺冠，宠物用品中则有四个品类在西班牙位列第一。其他类型的产品在西班牙或意大利零售量均排名靠前。

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线上线下渠道齐头并进

值得注意的是，虽然爱购控股依赖线上销售，但是它仍然积极拓展线下渠道，这也为它的营收创造了新的动力。

招股书显示，2024年，爱购控股总收入的55.8%和43.5%分别来自线下和线上渠道。

线上客户主要通过第三方电商平台以及爱购控股自己开发的AigoSmart应用程序购买产品；线下客户则是通过社区商店及╱或高端精品店、购物中心、超市及经销商。

爱购控股特别指出，公司在欧洲多个国家建立了本地销售团队，其中许多成员均为当地居民，拥有丰富的本地知识和商业人脉。此外，爱购控股还与超过4,000家门店进行了系统性合作，并贴心地“免费”帮助这些门店按照公司的设计方案进行翻新升级，以吸引消费者。

就这一点来看，爱购控股的成功绝非偶然。单就“免费门店升级”这一项就获得了7500万欧元营收。

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毛利率接近50%

从经营业绩来看，爱购控股2023年及2024年的营收分别为1.512亿欧元和1.778亿欧元，毛利分别为7,540万欧元和8,590万欧元，毛利率分别高达49.9%和48.3%。

2023年及2024年，爱购控股分别实现净利润570万欧元和370万欧元，2024年的净利润下降比较明显。

从四大产品种类所占营收的比例来看，照明产品占比最高。

2023年，照明产品、电工产品、家用电器及宠物产品分别贡献了爱购控股总收入的约29%、14%、29%和24%。2024年，上述产品类别分别贡献了爱购控股总收入的约31%、14%、25%和23%。

尽管如此，据了解，自2015年开始开发和销售以来，宠物用品已成为爱购控股销售增长最快的品类之一，自2022年起业绩连续实现超过30%的增长。

46岁大叔的出海史

爱购控股的核心人物是现年46岁的林辅飞，他最初是在福州仓山区一个小仓库中为外贸客户做代工。2011年，林辅飞在西班牙通过设立Aigotech Onsynk SL企业，开创了公司在消费品行业的业务，主打照明产品和宠物用品。

2012年至2014年，林辅飞成立了三家香港公司，分别为Aigostar Spain Limited、Aigoleo Limited和Sanmu Express Limited。2020年至2023年，Aigoleo Limited和Aigostar Spain Limited收购了公司在欧盟、英国和美国子公司100%的股权。2016年7月，公司的中国运营实体爱国者之星在福州市注册成立。

招股书显示，目前林辅飞居住在西班牙，现任董事会主席兼首席执行官，持有爱购控股80.83％的股份。

2023年和2024年，爱国者之星分别向其当时的股东派发了115万欧元和148万欧元的股息。2024年2月和7月，爱国者之星分别向当时的股东林辅飞派发了约人民币428万元和人民币736万元的股息。

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在意大利被控侵权

由于全球各地的商业环境和商业法律存在某些差异，跨境电商往往会面临意想不到的诉讼问题。爱购控股也不例外。

招股书显示，2023年，爱购控股销售的三款意式墙壁开关产品系列——“AB Matix”、“AB Living Lighting”和“AV Plana”——被两个意大利本土品牌起诉，指控其侵犯其知识产权。爱购控股则声称已注册了这些产品的商标。

意大利当地检察院对爱购控股意大利子公司法定代表人提起刑事指控，指控其“向国内和贸易中引入带有虚假标识的产品”和“接收非法商品”。关于这些诉讼的判决仍在审理中，约150万个灯开关产品正处于法院的临时禁令之下。意大利法律顾问指出，如果爱购控股意大利子公司法定代表人被判有罪，可能面临罚款和监禁，但爱购控股的意大利和中国子公司无需承担刑事责任。

另外，爱购控股也存在多起涉及林辅飞的关联交易现象。例如，2022年到2024年，爱购控股除了向多家林辅飞拥有股权的公司销售或采购产品之外，还向林辅飞的配偶、两位妹夫拥有股权或控制的公司进行了大金额的销售或采购。

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