聚焦母基金行业新机遇：政策引导、产业赋能与创新突破
人民网记者 黄盛
今年以来，股权投资行业迎来多重政策利好。
2025年政府工作报告提到，“健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融支持”；国务院办公厅印发的《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》，明确进一步优化私募股权基金“募投管退”体系。
政策引导之下，母基金与创投行业发展新机遇备受产业界人士关注。
母基金研究中心日前发布的《2025上半年中国母基金全景报告》显示，截至2025年6月，我国母基金在管规模34845亿，首次出现规模下降，新设母基金数量与规模出现下滑。政策层面，今年国务院办公厅《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》规范政府投资基金，“县级政府应严格控制新设基金”；行业层面，母基金对子基金出资比例放宽、返投要求松动，20年期国家级母基金体现“耐心资本”特质，容亏容错机制逐步完善，科创板科创债开辟募资新路径，但基金管理费收紧、中小GP趋向轻量化运营，退出端则依赖港股、并购与S基金实现触底反弹。
在此背景下，2025 第六届中国母基金峰会汇聚各界人士，共探政策引导之下，母基金的产业赋能与创新突破。
北京市顺义区委常委、副区长李欣介绍说，顺义区凭借“5+4”产业体系(五大高端制造业与四大服务业)，已培育汽车、航空两大千亿级产业集群，私募基金管理规模超4万亿元。其设立总规模100亿元的区级投资引导基金二期，重点布局新能源、智能网联汽车等领域，并发布四支新基金，为母基金落地提供产业生态与政策支持。
北京市政府特聘专家、顺义国资总经理吕亚军针对母基金退出难、财政资源缩减等问题，建议构建“LGC + 阿尔法”结构：以顺义国资为资金池基础，通过顺义金控整合金融牌照，采用“直投+母基金”模式，直投3 亿元以上项目，子基金覆盖“5+4”产业；重构母基金 KPI，纳入区域经济贡献等非财务指标，通过“投贷联动”解决企业估值倒挂问题，利用上市公司平台探索国资CVC模式，为地方政府引导基金运作提供范例。
国科创投董事长兼总经理刘克峰表示，要发挥创投“发现”与“链接”功能，从科学价值、产业痛点解决、量产成本等维度筛选科技成果，构建生态为成果转化提供资源，推动成果向传统产业链补链强链延链、战新产业、未来产业三个方向发展。
中国保险投资基金战略客户部总经理郝钰甯表示，母基金适配险资“风险低、久期长、求均衡”特性，可遴选优质GP、分散赛道与阶段风险、平滑净值波动，具有专业判断、强投后管理、优先跟投、稳定估值等优势。她建议母基金投早投小投硬科技、联动资本市场完善退出机制、联合产业龙头设基金促产融融合。
国家服务贸易基金执行董事张伟哲认为，母基金在筛选子基金时，一是符合政策引领；二是兼顾财务收益；三是注重产业赋能，可以布局龙头企业构建生态。
围绕母基金赋能路径，国家制造业转型升级基金投资一部总经理黄潇表示，投前要结合产业政策制定投资指南，明确子基金重点领域与考核要求；投中要加强信息共享、人员委派、特殊处置机制等穿透式管理；投后要强化政策、业务、融资支持，推动资源协同赋能；退出端联合子基金制定滚动退出规划，以多期基金与金融方式形成资金良性循环。
零一万物CEO李开复针对生成式AI变革提到，AI推理成本正在快速下降，“慢思考”能力提升模型推理水平，开源模型为中国企业私有化部署提供优势。他认为，“智能体”能自主拆解执行任务，可助力企业降本增效，是未来的产业方向。
也有不少产业人士认为，当前，母基金行业在政策引导下机遇与挑战并存。母基金需立足产业根基、把握技术趋势、着眼全球布局，通过机制创新与生态构建，方能在服务实体经济、推动科技创新中发挥更大作用。