转自：中国经营网

中经记者 张靖超 北京报道

9月1日，灯塔研究院联合抖音发布《2025暑期档电影市场洞察报告》（以下简称《报告》）。

《报告》显示，无论是周票房走势，还是拉新情况，市场都是从7月14日至7月20日这一周开始向上攀升，最终在7月28日至8月3日达到峰值。

无独有偶，《中国经营报》记者发现，参与今年暑期档竞争的国内上市影视公司，其股价走势也基本与暑期档相同。最终，绝大部分公司股价冲高回落。

不过有的最终几乎跌去全部涨幅，有的仍保留较大涨幅。有业内分析人士认为，这主要归因于相关公司所出品、投资影片的票房走势，此外公司业务抗风险能力也从中有所体现。

上市公司的股价狂欢

今年暑期档的上半程可谓冷清，截至7月16日，累计票房仅有约34亿元，观影人次仅有约8600万。各项数据较2024年同期下降了均有四分之一。

记者通过灯塔专业版了解到，在今年暑期档上半程上映的主要国产影片包括6月14日上映的《分手清单》、6月21日上映的《酱园弄·悬案》、6月28日的《人生会议》、7月5日的《恶意》与《无名之辈：否极泰来》、7月12日的《聊斋：兰若寺》等。其中，票房最高的是《酱园弄·悬案》，但彼时的票房仅有约3亿元。

在这些影片背后的出品方中，上市公司包括大麦娱乐（01060.HK）、中国电影（600977.SH）、欢喜传媒（01003.HK）、猫眼娱乐（01896.HK）、万达电影（002739.SZ）、中国儒意（00136.HK）等。不过这些公司在此期间的股价却大部分实现了上涨。其中，中国儒意实现了近60%的涨幅，中国电影涨幅约11.9%，欢喜传媒下跌4.82%，大麦娱乐上涨35.8%，猫眼娱乐上涨16.9%，万达电影上涨4.52%。

“这几家公司里，只有欢喜传媒的业务是最单一的，（他们）对投资影片的票房分账依赖程度最高。其他的几家公司，有的电影投资甚至都不是收入占比最大的业务。”在某视频平台从事电影制片的金妍说。

进入下半程，随着《南京照相馆》《浪浪山的小妖怪》等热门影片的上映，市场瞬间热了起来。《报告》显示，在今年暑期档下半程，多部高口碑影片持续发力，票房展现出较强稳定性，且这些影片带来的新观众数量始终高于上半程。《南京照相馆》《浪浪山的小妖怪》《捕风追影》《长安的荔枝》这四部上映于下半程的影片，同时在暑期档票房的排名中位居前四。

得益于票房产出的爆发和大量新观众进场。相关上市公司股价在7月底、8月初迎来爆发。

其中，横店影视（603103.SH）在7月28日盘中迎来暑期最高点，达18.79元/股，较6月3日上涨17.41%；万达电影在同日也达到暑期最高点，约12.29元/股，较6月3日上涨超11%；参与出品《南京照相馆》的幸福蓝海（300528.SZ）则从7月28日迎来连续三个涨停板，并在7月31日迎来28.26元/股的高点，较6月3日涨超150%。此外，万达电影、上海电影（601595.SH）、猫眼娱乐等公司也在7月底或8月初迎来暑期的股价最高点，较暑期档刚开启时的涨幅为20%～60%。

不过，从8月中旬开始，市场每日大盘开始逐步下滑。《报告》显示，大约从8月11日开始，市场票房增长与观众拉新的驱动已经从《南京照相馆》切换至《浪浪山的小妖怪》，约十天后，又切换至《捕风追影》。此时，作为《捕风追影》的出品方，爱奇艺（NASDAQ:IQ）的股价开始连续上涨，8月11日，其股价报收于1.81美元/股，到8月29日，报收于2.65美元/股。

“从8月中旬开始，到暑期档结束，行情还是很不错的，即便是工作日，甚至都比上半段的周末要高。但是，已经比不上7月底到8月初那段时间了。”一位影院管理公司人士说。

谁是最后的赢家

纵观整个暑期档，参与其中的主要上市公司中，中国电影的涨幅约44.8%、横店影视约8.06%，万达电影约7.7%，上海电影约6.4%，幸福蓝海约99.21%，中国儒意约41.67%，猫眼娱乐约14.84%，大麦娱乐约43.75%，爱奇艺约65.62%。

金妍认为，相关公司获益校对可以从以下几个方面进行考量，一是出品、主控的影片票房回报；二是，公司业务布局是否覆盖多个产业链环节，特别是上游的出品、制作，中游的宣发，以及下游的影院和衍生品；三是，若公司有院线、影院业务，市场占有率越高，那么享受到的观影人次提升带来的红利越多。

《报告》显示，今年暑期档，万达影管影院的市场份额约15.1%，高居榜首；横店以3.6%位列第二。第三到第十名分别是星轶（2.8%）、CGV（2.8%）、金逸（2.2%）、博纳（2.1%）、中影（1.8%）、万影影业（1.8%）、幸福蓝海（1.5%）、SFC上影（1.3%）。

其中，中国电影、幸福蓝海、万达电影、上海电影、横店影视参与出品了暑期档票房冠军《南京照相馆》；上海电影、猫眼娱乐是票房亚军《浪浪山的小妖怪》的出品方；爱奇艺、大麦娱乐是《捕风追影》的出品方。

《报告》显示，截至暑期档结束，《南京照相馆》的票房为28.9亿元、《浪浪山的小妖怪》为14.55亿元，《捕风追影》为8.79亿元。据灯塔专业版在9月2日作出的预测，这三部影片的总票房将分别达到30.03亿元、16.08亿元、12.17亿元。

不过，记者就公司持有影片项目份额的问题向多家公司询问了解，但均未作透露。

值得注意的是，在9月1日，暑期档数据发布时，上述多家公司的股价实现了上涨，但9月2日大部分公司却出现了股价回落的现象。

金妍认为，一方面可能跟二级市场整体走向有关，另一方面则是档期依赖的现象较为严重，一些押宝暑期档的投资者选择了结算离场。

而在暑期档结束后，国庆档将在10月1日开启。灯塔专业版显示，截至9月2日，已有5部影片定档国庆档，其中包括华策影视（300133.SZ）、猫眼娱乐出品的《刺杀小说家2》，猫眼娱乐出品的《熊猫计划2》，光线传媒（300251.SZ）出品的《三国的星空第一部》等。

（编辑：吴清 审核：李正豪 校对：翟军）