9月10日，教师节，祝天下老师们节日快乐。

首先关注大盘指数，上证指数如今在3920点压力线下横盘整理，逡巡不进，但金钱永不眠，东边不亮西边亮，港股恒生指数已经再创新高，本轮港股的上涨是从2024年1月开始，最低在15000附近，当时我提醒过恒指先见底，到如今突破26000点，已经上涨了1万点，未来大概率恒指会突破3万点大关，实现指数翻倍。

熟悉我的朋友都知道，其实本轮行情刚启动的时候，我判断对了两件事：一件事是去年9月初对沪指底部点位2890点的判断，另一件事是近年来，我一直看多港股，对港股的看好已经超过2年。

当年看好港股其实原因有二：

其一是港股当时估值真的很低，价值投资者对低估值是很敏感的，很多好公司低于5倍的市盈率，让我很动心，就分享给朋友们，当然，验证观点的时间的确是久了点；

其二是港股有个特别属性，其是中美之间资本合作的缓冲地带，对于中国来说，这个缓冲地带意义重大。

港股作为缓冲地带经历了两个阶段，2022年以前，香港是贸易的缓冲地带；2022年以后，香港是资本跨境缓冲地带。

为什么是2022年，因为2022年之后美国有两大政策：

其一是拜登试图限制华尔街对中国的投资；

其二是美联储鲍威尔开启了加息周期。也正是那之后，很多在美上市的中概股开始回到香港二次上市，有融资回港，就有投资回港。

所以，投资人如果有能力，还是应该关注一下港股的投资机会，如今我们在谈行业的时候，已经不再局限于A股，而是港股和A股一起谈。

回到A股，今天消息面的大事，其实就是苹果发布了iPhone17，注意，前段时间我们提醒过投资人关注各大手机厂商的秋促，原因是手机市场有机会。

我认为新手机销量会暴涨，原因有二：其一今秋股市行情好，消费者愿意花钱买大件。其二如今国补政策还在，客观上促进了消费者提前购买，而这样的购买最怕老款，所以很多人在等新款。

苹果新手机功能公布之后，小米和华为都会有跟进更新的动作，所以，果链，华为链，小米链股票将迎来一轮收获季，这是我们反复唠叨的板块，具体受益的公司，投资人应该很熟悉。

这里，我们来谈苹果这家公司。苹果是一家伟大的公司，但苹果真正伟大的地方在哪里？是苹果手机吗？当然不是，因为苹果的硬件能力其实是比不过国内手机厂商的，无论是屏幕、电池、摄像头等等，毕竟，苹果和国内手机厂商采用的是相同供应链，同一个师傅教的拆不了找，所以，我们不能认为苹果是一家终端销售公司。

苹果真正厉害的，是品牌设计、软件系统、芯片设计、渠道垄断（苹果商城）等。这也让苹果处在全球手机产业价值链的顶端。

我们以为中国的手机产业链升级了，可是，苹果才是果链的最大赢家。

举个例子，一台6000的入门iPhone17，500块为政府补贴，供应商拿走3000块，苹果拿走2000块。而苹果真正赚钱的，是这个苹果用户在买来手机之后，买APP还要花几千块，而苹果要从中收取3成，注意，这3成收入的关键，是毛利率很高。

从25年3季度看，苹果终端毛利率34.5%，服务毛利率75.6%。终端只是苹果的收款机，应用商城才是苹果的印钞机。

说这些，是为了谈A股的一个现象。A股有很多制造业升级的股票，我们也认为果链企业很优秀，但相比于苹果，A股有很多好公司，但缺少如苹果一样“伟大的公司”。

举个例子，A股的软件公司很少，且主要分为两类：to B类的软件公司主要是面向软件国产化，政府和国企采购是大头，他们只能解决有没有的问题，不能解决好不好的问题；to C的软件公司在A股很少，这从日常生活就能体会到，我们也在A股关注过一些好的软件公司，比如金山办公、同花顺等等，但这些软件公司相对来说都是老一派软件公司，面对的都是一些传统的软件需求。

那么更好的C端软件公司在哪里？其实就在港股和美股。比如大量互联网企业都去美股和港股。这就导致A股潜力股不足，投资人被迫“常买马骨”，因为买不到“千里马”，这也是为什么政策面在股市上涨之后都会“紧张”，整天会有“收紧”谣言困扰市场。

什么是好公司？其实有一个很简单的标准。如果一家公司的普通员工干几年都能年薪百万，那么就是好公司，因为大河有水小河满。公司投资人都满足不了，员工好意思拿百万年薪？注意，我们说的不是高管，而是普通员工，或者管理中层。

而这类企业其实主要存在于互联网科技公司（包括AI相关）和金融公司。

所以，有人傻乎乎的为互联网大厂996鸣不平，大可不必，那个被小米辞退的高管，其年薪超过500万，你再看看自己兜里！

可A股的问题是，大多数互联网公司，AI公司，甚至激光雷达公司，新消费公司，他们上市的首选地，似乎都是港股，而在2022年以前，他们的首选地都是美股。那么，A股缺了什么？

这里，我只说个人一个观点。要改善A股，就要做好一点，和国际接轨。市场上有多头，有空头，政策制定者往往莫衷一是，但实际上，真正需要做的只有一件事：接轨。

道理很简单，只有接轨，才能在价值低估的时候，吸引来外资，只有接轨，才能让投资人用脚投票。

而接轨又可以分割为两件事：一件事是制度上接轨，如果外资来了，他会不会感到不适应而掉头就去了港股，会不会担忧进得来出不去；

另一件事是连接，你得有“双向投资”的渠道给投资人选择，且这条投资渠道应该尽可能便捷，最好是直连。

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