再强的品牌底子，也经不起资本无休止的折腾—— 如果股东们不能放下分歧，把精力重新放回产品和经营，恐怕用不了多久，我们就要与这个陪伴了几代人的果汁品牌彻底告别了。

文丨金融八卦女特约作者：身披铠甲的方方

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汇源果汁在电商平台下架了？发生了啥……

最近，想买汇源的粉丝可能有点懵——抖音和天猫的官方旗舰店居然都空了。

汇源抖音旗舰店有将近300万粉丝，但进去只能看到“商品上架中”；天猫旗舰店也只剩一个充值入口，63万粉丝在线围观。不过别慌，线下和其他渠道的产品照常销售，想喝还是能买到。

▲汇源天猫旗舰店 来源：天猫

说实话，八妹看到这个消息也没觉得太意外。这次清空既不是促销，也不是搞噱头，而是“内斗”问题还没理顺。

汇源的困局持续多年，直到2022年6月，汇源果汁重整计划获批后，迎来了一个关键角色——上海文盛资产管理股份有限公司（文盛资产）称为控股股东，王清汉为新股东方委派。

然而今年8月，汇源直接发公开信点名大股东，质疑出资真实性和控制权使用。北京汇源原管理层近期也回应称，王清汉等人通过私刻公章、利用薪资、社保等胁迫员工选边站队，严重扰乱公司正常运营秩序。

本来是来救场的白衣骑士，结果却演变成股东博弈、资产重整和权力纠葛“剧情”。 控制权争夺已导致汇源部分电商门店因手续不全面临停运，线下市场目前受影响尚有限。

如今重整陷入僵局，品牌销售受影响，只能说资本真的“人心难测”。

1./ 从“国民果汁”到资本宠儿，汇源的 “二次重生” 看似顺风顺水/

提到汇源果汁，不少人脑海里都会蹦出那句经典的“喝汇源，走健康之路”的广告语。这个曾经承包了无数家庭餐桌、逢年过节必备的国民品牌，早早就凭借扎实的产品力刻进了一代人的消费记忆里。

▲汇源早期广告 来源：网络

1992年，当时40岁的朱新礼正值中年，他感叹“铁饭碗坐不长久”，于是毅然辞职下海，接手了已经负债累累的沂源县罐头厂，成立了淄博汇源食品饮料公司。彼时，中国的鲜榨果汁市场尚处萌芽阶段，朱新礼眼光独到，选择先从国际市场切入。

1994年，汇源拿下了来自瑞士的首笔500万美元浓缩苹果汁出口大单；同年10月，他把总部迁到北京，成立北京汇源，开始了飞速扩张的征程。广告投放上，朱新礼也是毫不手软：1997年，他斥资7000万元买下央视新闻联播5秒的黄金广告位，让汇源一举成为家喻户晓的品牌。

短短几年间，汇源在全国二十多个工厂陆续落地，每年消耗水果几百万吨，其浓缩苹果汁出口到30多个国家和地区。2007年，汇源果汁在港交所上市，筹资24亿港元，创下当年最大规模IPO纪录，上市首日股价暴涨66%，市值一度超过313亿港元。

就在人们以为汇源会一路高歌猛进时，转折悄然来临。2008年，可口可乐伸出橄榄枝欲收购汇源，本可以让汇源成为全球唯一的浓缩汁和果酱供应商，让朱新礼“躺赢”。可惜，监管叫停了交易，自此汇源开始走下坡路。

▲汇源上市 来源：网络

2009年至2016年，虽然营收稳步增长，从28.5亿元攀升至57.6亿元，但净利润却始终有限，巅峰时不过3亿元，2014年、2015年甚至出现亏损，而这些利润中很大一部分还依赖政府补贴和资产出售“输血”。

2017年，汇源的困境急剧加深。公司债务高达114亿元，高管大批离职，甚至卷入某兑付风波。2018年3月，公司自曝在2017年8月至2018年3月期间向关联公司北京汇源饮料违规提供42.75亿元短期贷款，既没有履行信息披露义务，也未经董事会批准，这成为压垮上市地位的最后一根稻草。

汇源自2018年4月起停牌，随后港交所陆续启动除牌程序，并在2021年1月18日正式取消汇源果汁的上市资格，从资本市场黯然退场。

退市后的汇源一度沉寂，直到文盛资产拎着16亿现金登场，把它捧回公众视野。市场一片看好——毕竟文盛资产是国内头部民营AMC（AMC，即资产管理公司），手上打过刚泰控股、拉夏贝尔等“翻身仗”，经验丰富得很，16亿注资更是让大家直呼“稳了”。不少人甚至开始幻想，汇源可能在三五年内重返A股，“王者归来”的剧情都安排好了。

在这场资本盛宴里，国中水务（即黑龙江国中水务股份有限公司，市政供水，污水处理公司）也不甘落后，挤上了汇源重整的快车道。它不惜重金买入股权，通过文盛汇（即上海文盛设立的全资子公司诸暨市文盛汇企业管理有限公司）间接成为北京汇源股东。

当时这笔投资在国中水务眼里简直是“捡到宝”，不仅让业绩增色不少，还成了扭亏的“救命稻草”。2023年财报显示，公司全年归母净利润扭亏为盈，其中仅汇源项目就贡献了8283.63万元，是扭亏为盈的关键；2024年上半年，公司营收同比下滑近30%，但汇源项目仍贡献3924.11万元投资收益，是撑住净利润的主力军。

▲国中水务财务数据 来源：百度

那时候的汇源，真是一副“东山再起”的架势。重整完成后，北京汇源的经营数据肉眼可见地好转：2023年收入约27.5亿元，毛利率比之前提升7个百分点到24.8%，净利润达到4.2亿元，扣非净利润也有3.9亿元。

这样的成绩单，再加上文盛资产画的“3-5年A股上市”蓝图，让市场对汇源未来充满期待。无论是消费者还是投资者，都觉得这个国民品牌终于走出阴霾，走上了资本加持的康庄大道。可谁能想到，这场看似顺风顺水的“重生”，很快就因为股东之间的矛盾，演变成了一场撕破脸的闹剧。

2./ 短暂“蜜月”后崩塌，汇源沦为股东争夺的牺牲品/

文盛资产和粤民投（广东民营投资股份有限公司，文盛资产股东之一）这对曾经的“资本拍档”，很快就从合作无间走到了公开对立，转折速度让人感叹资本市场的风向变得实在太快。

▲来源：网络截图

矛盾的源头，是两笔不愉快的合作。

第一笔是股权交易。2021年，粤民投旗下慧桥叁号和文盛签下协议，约定收购南京高速齿轮制造有限公司（简称“高齿制造”）1%的股权，1亿元对价也按时支付。按理说，这样的小比例交易不会出什么幺蛾子。可偏偏2022年2月，文盛把高齿制造的全部股权直接转让给了第三方，连那1%也没留下。

粤民投自然不能接受：

钱出了，股权却落不到自己手里，这样的合作毫无诚信可言。

如果说高齿制造的股权纠纷只是双方矛盾的“开胃菜”，那标的债权的合作纠纷就是双方闹掰的“导火索”。2022 年 1 月，粤民投旗下的慧桥捌号又和文盛资产合作，花 1.1686 亿元买下了文盛持有的 200 户债权资产，同时委托文盛负责这些债权的处置清收。

双方还约定，要是 24 个月的投资期满后，文盛没处理完债权，或者处理所得不够覆盖慧桥捌号的基础收益和收购对价，就由文盛自己收购剩余债权。可到了2024 年 1 月投资期满，文盛资产只给慧桥捌号打了约 3308 万元的清收回款，剩下的一大笔钱迟迟没有下文。

两笔合作接连出问题，粤民投的耐心也被耗尽，而文盛资产在汇源股权上的一系列操作，更是让粤民投彻底警觉起来。

原本文盛汇作为北京汇源的持股平台，手握60%股权，背后实控人是文盛资产。但随着汇源经营逐渐恢复，文盛却通过一系列增资扩股、股权转让等操作，不断稀释自身在文盛汇的持股。2022年12月，文盛汇注册资本增至16亿元，文盛资产的持股比例降到只有0.0062%。随后，这部分股权又转给高飞咨询，再转到姜涛和何可两位自然人名下。

在粤民投看来，这更像是一场有意的资产转移。而当他们把视线投向国中水务当初斥资9.3亿元收购文盛汇36.49%股权的交易时，疑问更深：

这笔钱的流向是否清晰？是否真正落实到汇源项目？如果没有，风险就不仅仅是合作不顺那么简单。

▲股权纷争 来源：百度

忍无可忍的粤民投终于走上法律途径。

先是以侵权责任纠纷为由，将文盛资产及其关联方12个主体告上法庭，并申请诉前财产保全，冻结了上海邕睿持有的文盛汇52.47%股权。文盛随即提出复议，试图解除冻结。可没过多久，粤民投在2024年9月13日正式起诉，声称文盛方面欠款超过3亿元，并表示后续还将继续追诉。

▲股权纷争 来源：百度

这场股东拉锯战最直接的后果，就是汇源的上市计划被迫搁置。原本国中水务已经准备进一步推进收购，如今也只能停下脚步。文盛此前向市场描绘的“三到五年重返A股”的目标，更是化为泡影。

而对于国中水务来说，这笔曾经的“救命” 投资，如今也变成了烫手山芋：要是后续粤民投提出的 “确认交易无效” 或 “撤销交易” 诉求成立，不仅 9.3 亿元的投资可能打水漂，公司还会因为失去汇源项目的投资收益，重新陷入亏损困境，甚至面临退市风险。曾经被资本捧在手心的汇源，就这样沦为了股东争夺的牺牲品，资本市场的未来也被蒙上了一层厚厚的阴影。

3./ 公章风波、电商停摆，内斗让汇源元气大伤/

如果说股东之间的诉讼还只是“说说闹闹”，那么2025年爆发的“公章风波”，则把汇源的内部混乱彻底摆上了台面，让这个国民品牌的口碑和经营遭遇前所未有的打击。

2025年6月，王清汉作为新任总经理兼法定代表人上任履职。然而，他刚到任就发现，公司印章和证照管理乱得一塌糊涂——

他多次要求原管理团队及印章管理人员说明保管情况、配合实地检查，却屡遭敷衍，始终得不到明确回应。

为了稳住局面，王清汉只能在全国性报纸上刊登公告，声明原有印章和证照遗失作废；随后，他重新办理工商变更登记、换领营业执照，并在公安局备案刻制了全套新印章。可这一系列规范管理的操作，却直接引爆了与文盛资产的冲突。

▲公章废除公告 来源：网络公开资料

北京汇源在2025年9月12日的官方声明中直接指控：文盛资产和文盛汇凭借虚假资料违法私刻北京汇源公章，并利用该假公章申请撤销此前的合同纠纷案件，甚至干扰公司正常经营。北京汇源强调，公司公章和营业执照一直由专人保管，从未出现遗失或失控的情况；文盛方面是通过虚假挂失信息，骗取工商部门颁发相关证照。公司已第一时间报警，市场监督管理局也对文盛的违法行为立案调查；北京汇源提出撤销文盛非法办理的变更登记申请，亦已获监管部门受理。

连带后果迅速显现。法人变更与证照争议导致各大电商平台无法更新资质，抖音和天猫的官方旗舰店被迫“空转”。抖音店虽有近 300 万粉丝，却只显示“商品上架中”；天猫旗舰店拥有 63.4 万粉丝，也仅剩下充值入口。

更致命的还是资金问题。文盛汇当初承诺的重整注资，属于经司法程序确定、具有强制效力的引资安排，但至今逾期未付。这笔资金不仅是账面承诺，更是维持重整计划、稳定现金流的关键。资金不到位，企业经营与复苏计划均被拖慢，汇源不得不在法律层面与资本方反复博弈，消耗的则是时间与信心。

想当年，朱新礼在 1992 年辞掉“铁饭碗”，硬是把鲜榨果汁这个小众市场做成了国民需求。可谁能想到，这个靠实干起家的品牌，会在后来的日子里栽倒在资本的算计与内斗之下。

如今的汇源，一边要应对与文盛资产的法律纠纷，一边要修复电商停摆带来的品牌损伤，还要想办法解决资金与经营困境。

曾经的“国民果汁”能不能挺过这一关，没有人能给出确切答案。

但所有人都看得明白，再强的品牌底子，也经不起资本无休止的折腾—— 如果股东们不能放下分歧，把精力重新放回产品和经营，恐怕用不了多久，我们就要与这个陪伴了几代人的果汁品牌彻底告别了。