2025.10.09

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作者 |第一财经 黄思瑜、周楠

10月9日，有投资者信用账户持有的中芯国际（688981.SH）、佰维存储（688525.SH）等股票两融折算率降为0，引发市场关注。

第一财经记者在线询问了中信证券、国金证券等客服人员，对方均表示，目前，中芯国际、佰维存储均因为静态市盈率大于300倍，折算率调整为0。

对此，有业内人士对第一财经称，这是券商依据交易所规则开展的常态化操作，该规定自2016年起实施，并沿用至今，A股市场保持一致，并非只针对某个行业或者板块，也就是说A股市场静态市盈率超过300倍的两融股票，折算率都会调整为0。

2016年12月2日，沪深交易所发布联合公告，经证监会批准，两家交易所对《融资融券交易实施细则》进行了修订，调整可充抵保证金证券折算率要求，将静态市盈率在300倍以上或者为负数的股票折算率下调为0%。

而沪深北交易所于2023年修订的《融资融券交易实施细则》，可充抵保证金的证券，在计算保证金金额时，应当以证券市值或净值按一定折算率进行折算。其中，被实施风险警示、进入退市整理期的证券，静态市盈率在300倍以上或者为负数的A股股票，以及权证的折算率为0%。

记者同时关注到，多家券商在官网公告了两融折算率的调整情况。

广发证券9月30日披露，调整部分融资融券可充抵保证金证券折算率，涉及中芯国际、佰维存储、曙光数创（920808.BJ）等11股，自10月9日起生效。其中，9股的最新担保折算率调整为0，涉及瑞晟智能（688215.SH）、天马科技（603668.SH）、路桥信息（920748.BJ）等；中芯国际的担保折算率由0.70调整为0；佰维存储由0.65调整为0；路桥信息由0.4调整为0。

国金证券也于近期披露了类似公告。该公司称，根据沪深交易所要求，于每周最后交易日收市后重新计算静态市盈率进行调整，9月30日发布的调整名单涉及11股，其中9股最新折算率调整为0，与前述广发证券披露名单吻合。

披露显示，9月29日至30日当周，中芯国际、佰维存储的静态市盈率分别达到303.06倍、301.91倍。其余折算率被调整为0的个股中，路桥信息当周静态市盈率达到947.11倍，瑞晟智能321.78倍。

在折算率调整当日，中芯国际股价乃至半导体芯片板块午后出现回落。由此，部分市场人士将两件事关联在一起。

对此，上述业内人士称，股价波动受多方面因素影响，现在A股市场有两百余只股票，因为静态市盈率超过300倍而被下调两融折算率，从前期情况看并不会产生明显影响。

根据Wind数据，截至10月9日，两融标的中，有203只股票的静态市盈率超过300倍，其中，中芯国际的静态市盈率为300.44倍，佰维存储的静态市盈率为308.97倍。

微信编辑| 小羊

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