利好因素汇聚 价值重估驱动 新兴市场迎来“股债双牛”行情 利好刺激大盘重回升势 利好来袭的潜力股
参考消息网10月10日报道 据英国《金融时报》网站10月7日报道，投资者正在抢购发展中国家的各类资产。美元走弱和估值洼地共同推动新兴市场股票迎来15年来的最大规模上涨行情。
今年迄今，美国明晟公司一项追踪新兴市场股票的基准指数已上涨28%，为2009年以来同期最佳表现。与此同时，美国摩根大通一项追踪发展中国家本币政府债券的指数也上涨16%，表明此类资产正在逐步走出被美国市场压制的“失落十年”。
本轮新兴市场股票涨势远远超过了发达经济体，明晟发达市场股票指数同期涨幅不足17%。
这种状况与过去15年形成鲜明对比。2010至2024年，新兴市场股票远远落后于美国史上最漫长的牛市之一。明晟新兴市场指数同期仅上涨不到9%。
加拿大菲耶拉资本公司的高级投资组合经理伊恩·西蒙斯说：“新兴市场在经历15年平庸表现后终于迎来有利因素汇聚的局面，其中最关键的变量是美元。无论出于有心还是无意，（美国总统）特朗普确实制造了美元走弱的局面。”
美元走弱通常可以降低美元债务的偿付成本，由此改善发展中国家的金融环境。美联储转向降息周期的举措，同样有利于美元资金投向发展中国家的本币债券。即使剔除通胀因素，这些债券的收益依然较高。
美国信安环球投资公司菲尼斯特尔投资团队的首席投资官达米安·比谢指出，今年以来摩根大通本币债券指数的大约一半涨幅来自汇率变动。
比谢说：“各国央行正处于宽松的模式，而美元则延续贬值的趋势。”
今年，巴西、南非等大中型新兴市场国家的央行对降息持谨慎态度，而土耳其等国际收支状况较差的国家维持两位数利率以吸引资本，这就使得新兴市场债券的实际收益率维持在高位。
即使在泰国、马来西亚等利率较低的亚洲经济体，通胀回落也有利于本币债券吸引当地投资者。
尽管阿根廷再度酝酿债务危机，但这并没有影响新兴市场的本币债券延续自2016年以来的最强劲涨势。
美国标普全球评级公司的新兴市场信贷研究主管扎哈比娅·古普塔表示，不含中国在内的17个大型新兴市场经济体今年本币政府债券发行量已达到创纪录的2860亿美元，以迎合投资者对高收益的需求。
股票投资者还把全球人工智能（AI）投资热潮拓展到主导芯片制造的新兴市场。韩国综合股价指数和中国台湾证券交易所发行量加权股价指数近日双双创下历史新高，投资者加码押注芯片制造商、电力设备供应商等AI数据中心必需品的制造商。
全球最大芯片制造商台积电市值飙升，其股票在明晟新兴市场基准指数中权重已达约11%，超过大多数单一国家股市的占比。
有基金经理指出，投资者再次对新兴市场表现出兴趣，这反映了“美国例外论的没落”，反复无常的决策反而“使美国更像是一个新兴市场”。
这位基金经理说道：“当全球第一大（发达）市场展现出传统新兴市场的许多特征，人们自然会望向别处。”
今年新兴市场股票涨幅在相当程度上源于“价值重估”，即估值跟随预期市盈率一起提升。
即便如此，目前的新兴市场股票还是比美股便宜。明晟新兴市场指数成分股的股价约为明年预期收益的14倍，而标普500指数成分股已高达23倍左右。
美国威廉·布莱尔基金的投资组合经理薇薇安·利恩·瑟斯顿说：“今年到目前为止的新兴市场表现是由价值重估驱动的，美国与世界其他地区之间存在巨大的估值鸿沟。这一鸿沟眼下依然很大，因为美股在高位维持了很长时间。”
但印度股市在本轮行情中明显拖了后腿，原因之一是印度股票的估值已接近美股水平，而企业盈利不及预期。（编译/刘子彦）