在人类即将迎来商业航天时代最盛大的资本盛宴之际，一场关于“谁来掌控未来”的争论已悄然爆发。

2026年夏季，SpaceX预计将以约1.75万亿美元的估值启动史上最大IPO之一。不同于传统企业上市时的“股东至上”叙事，埃隆·马斯克提前亮出了底牌：我必须拥有几乎无法被解雇的控制权，否则SpaceX将偏离让人类成为多行星物种的核心使命。

这不是一场普通的IPO，而是一场文明级冒险与华尔街规则的正面碰撞。

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治理结构： 只有马斯克能“解雇”马斯克

根据路透社等多家媒体获得的IPO备案文件摘录，SpaceX将采用双层股权结构：

Class A普通股：面向公众投资者、养老基金和散户，每股1票投票权。Class B超级投票股：每股10票投票权，仅限马斯克及其家族、少数内部人士持有。

马斯克目前持有公司约42.5%的股权，却掌控约83.8%的投票权。IPO后，这一结构将确保他继续担任CEO、首席技术官和董事会主席（9人董事会）。

文件明确写道：马斯克“只有在Class B股东投票下才能被移除”。由于Class B控制权掌握在他手中，这实质上意味着，只有马斯克自己能解雇自己。

此外，SpaceX还将维持“受控公司”（Controlled Company）地位，这使其无需设立多数独立董事，也无需独立的薪酬和提名委员会（仅需独立审计委员会）。这种安排在美股上市公司中极为罕见，尤其对一家估值万亿美元级的公司而言。

哈佛大学公司治理专家Lucian Bebchuk此前评论类似结构时指出：传统上，创始人通过控制董事会来间接影响CEO任免，而SpaceX直接把董事会也“锁”住了。

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马斯克的理由：短期主义是多行星文明的头号敌人

面对《金融时报》等媒体的批评，马斯克在X平台直言：

“我需要确保SpaceX始终专注于让生命成为多行星物种，并将意识扩展到群星。”

这已是他一贯的逻辑。在过去几年中，每当面临监管压力、股东质疑或舆论批评时，他都会反复强调同一主题：

面对FAA限制，他警告“按照现有规则，人类永远到不了火星”；

面对利润质疑，他称SpaceX不是为了季度财报，而是为了全人类的长远生存。

马斯克对员工和公众描绘的SpaceX未来图景远超常规航天业务：太空弹射器、环绕太阳的戴森球、轨道AI数据中心、火星自给自足城市……这些目标注定需要长期巨额投入、反复失败与迭代，而非华尔街青睐的“稳定增长”。

他警告潜在投资者：回报可能极其巨大，但过程绝不会一帆风顺。如果你期待的是像可口可乐那样稳定的分红机器，请不要上这艘船。

SpaceX的薪酬计划也与此挂钩，据报道将绑定火星殖民等里程碑，而非传统财务指标。

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反对声音：养老基金怒批“极端治理”

并非所有人都买账。

纽约和加州等美国三大公共养老基金负责人近日联名致信马斯克，称SpaceX的治理结构是“最有利于管理层”的极端设计。他们担忧：

马斯克一人掌控董事会和重大决策，可能忽略少数股东利益；

缺乏独立监督，可能加剧其在Tesla、xAI、Neuralink等多家公司间的利益冲突；

强制仲裁条款等进一步限制股东诉讼权。

他们呼吁采用“一股一票”或设置超级投票权日落条款（例如7年后自动失效）、分离董事长与CEO角色，并加强独立董事比例。

传统公司治理倡导者认为，这种“终身制”虽然能保护创始人愿景，但也可能让公司失去纠错机制。一旦马斯克的判断出现重大偏差（历史上他并非从未犯错），整个公司和数十万中小投资者将无处可逃。

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历史镜像：特斯拉的教训与胜利

这并非马斯克第一次与华尔街“对抗”。

在特斯拉，他同样面临多次“解雇危机”和董事会独立性质疑。但也正是凭借高度集中的控制权，他扛过了多次产能地狱、资金链危机，推动电动车和自动驾驶从边缘走向主流。

支持者认为：对于真正颠覆性、需要10-20年视野的硬科技项目，传统治理可能才是毒药。波音、空客等传统航空巨头在创新上的缓慢，正是过度委员会决策的结果。

反对者则指出，SpaceX已不再是初创公司，其Starlink业务已产生稳定现金流，星舰也多次实现里程碑。过度个人化控制，是否仍必要？

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投资者的两难选择

SpaceX IPO后，马斯克净资产有望突破万亿美元。他已多次表示，不会大量出售股份，绝大部分财富将继续投入多行星事业。

对于投资者而言，这是一场明确的交易：你把钱和信任交给马斯克，换取的是参与人类星际文明开端的门票。 但代价是：你几乎无法影响这家公司的方向，你只是乘客，而他是带着明确目的地、永不妥协的船长。

这艘船会摇晃、会延误、会烧钱。但如果它最终抵达火星，那将是自智人走出非洲以来，人类最伟大的集体冒险。

最后，无论你如何评价马斯克的治理设计，都无法否认一个事实：他从未隐瞒自己的野心。从PayPal到Tesla、SpaceX、Neuralink、xAI，他始终在用同一套逻辑行事，用极致的个人控制，押注极致的长期愿景。

SpaceX的IPO，不仅仅是一次股票发行，更是一场关于“资本主义该如何服务于文明未来”的公开实验。

参考

[1]https://gizmodo.com/elon-musk-explains-why-the-spacex-board-must-be-powerless-to-fire-him-2000759622

[2]https://x.com/elonmusk/status/2055324577128214760