本文自南都·湾财社。

采写 | 南都·湾财社记者 张海霞 王静娟 贝贝

5月18日，新修订后的《党政机关厉行节约反对浪费条例》正式印发，其中明确“工作餐不得提供高档菜肴，不得提供香烟，不上酒”。在该消息刺激下，今天，白酒板块跌幅居前。

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“白酒消费中政务消费比例已经很低”

白酒行业分析师肖竹青对南都湾财社记者表示：由于“中央八项规定”出台后，中国白酒消费中政务消费的比例已经很低，因此对应条例的出台对白酒行业影响有限；预计对股市也是短期影响。

酒业分析师蔡学飞表示：经过多年的调整优化，酒类的政务消费占比不高于5%，更是很少有政府直接采购行为，虽然短期来看，商务与民间消费受到政策的高压，会对于社会酒类消费造成一定负面影响，但是并没有影响这个酒类消费结构；甚至积极来看，国家加强政府消费管控，也能够进一步倒逼调整周期中的酒企积极转型，向着商务与大众消费市场精耕突围。

白酒行业多次受“禁酒令”扰动

《党政机关厉行节约反对浪费条例》在第四章公务接待部分，明确接待单位应当严格按照标准安排接待对象的住宿用房，协助安排用餐、用车的按照标准收取伙食费、交通费。工作餐不得提供高档菜肴，不得提供香烟，不上酒。不得在接待费中列支应当由接待对象承担的费用，不得以举办会议、培训等名义列支、转移、隐匿接待费开支。

来源于《党政机关厉行节约反对浪费条例》

南都湾财社记者注意到，2011年以来，白酒行业多次多次受到“禁酒令”的扰动。2011年时，国家开始限制三公消费，2012年底，“中央八项规定”出台，对三公消费和公务用酒更加严格。

一般情况下，公务用酒主要是地方高端、中高端白酒，彼时，三公消费占据高档酒收入的比例较高，白酒行业因此波动较大，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等高端白酒动销端、二级市场都受到不同程度的影响。

但随着上述“中央八项规定”的推行，政府消费高端白酒的比例已经明显减少。肖竹青告诉南都湾财社记者，此前“中央八项规定”引发白酒行业恐慌，主要是彼时政务消费占比较高，目前拉动高端、中高端白酒消费的主要是商务用酒及居民需求，因此影响有限。

上述观点也可从此前的“禁酒令”中得到论证。2017年8月21日，贵州省政府新闻办发布消息称：自2017年9月1日起，贵州省范围内的公务活动，一律禁止提供任何酒类，一律不得饮用任何单位和个人提供的任何酒类，包括私人自带的酒类。同时明确，全省范围内的公务活动，一律禁止公款赠送任何酒类，在工作时间内和工作日午间一律不许饮酒。重大外事活动和招商引资活动，确需提供酒类和饮酒的，须按一事一购买、一事一审批的原则，由承办单位报请审批，同时报同级纪委备案。

上述消息发布后，贵州茅台的股价2017年8月22日下跌后，很快又企稳回升，一路震荡上行。同样在2016年的“安徽最严禁酒令”“新疆禁酒令”中，在二级市场端、动销端的影响也有限。

值得一提的是，对于上述《党政机关厉行节约反对浪费条例》，酒企虽暂未发表看法，有酒企已用实际行动进行响应。在5月18日至19日贵州茅台股东大会期间，贵州茅台除了将欢迎餐叙晚宴改为自助餐外，明确“晚宴不提供酒”，改喝“贵州茅台农业公司产品悠蜜蓝莓汁”。

商务用酒也面临挑战

公务用酒市场的萎缩，意味着酒企不得不将注意力集中到商务用酒上，而商务用酒一般是中高档产品，这也是近年来各大酒企纷纷加码中高端市场的重要原因。其中，不少头部白酒企业经过产品结构调整，营收的主要来源已经集中在中高档产品。

如洋河股份2024年实现营业收入288.76亿元，其中，中高档酒营收为243.17亿元，约占酒类总收入的86%，占总营业收入约84%；普通酒营收为39.31亿元，约占酒类总收入的14%。

山西汾酒2024年实现营业收入360.11亿元，其中，中高价酒类销售收入为265.32亿元，营收占比约74%，其他酒类销售收入为93.42亿元，营收占比约26%。

但商务用酒市场目前也面临压力与挑战。在今年4月举办的第十四届中国白酒T9峰会上，汾酒集团董事长袁清茂公开表示，商务用酒的合理性正在被年轻人否定，这种现象在新质生产力领域更加明显。如果未来政商务用酒的场景持续衰退，那么白酒产品的主流价格带，可能会像世界几大蒸馏酒一样发展，价格带分化进一步加剧。

对于当前白酒面临的挑战，不少酒企在2025年主动降低业绩目标，以缓解自身以及渠道压力。不同于2024年的“营业总收入力争实现两位数增长”，五粮液在2025年的发展目标中强调“营业总收入与宏观经济指标保持一致”；也不同于2024年初定下的“实现营业收入同比增长不低于15%”的目标，泸州老窖在2025年经营计划中表示，经营目标为全年营业收入稳中求进。