当前，中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，供给侧面临前所未有的机遇与挑战，为更好地满足市场需求，企业纷纷采取并购策略。

一方面，部分中国企业已具备并购的基础和实力，并且有能力展开全球化布局；另一方面， “创一代”思想解放，向“企二代”或职业经理人的权力过渡，以及企业对管理层激励重视程度的提升，推动了并购市场的活跃发展。

政策层面，自2023年起，监管层已多次明确鼓励并购重组，并实施多项针对性优化举措。2024年，我国出台了多项支持并购重组的政策措施。4月，新“国九条”提出，多措并举活跃并购重组市场。9月，中央政治局会议强调，支持上市公司并购重组；证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（并购六条）。12月，商务部等六部委修订《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》。

今年5月，证监会还发布了最新修订的《重大资产重组管理办法》，沪深交易所也同步修订和发布配套规则。与此同时，上海、深圳、广州等各地纷纷出台并购相关政策，为地方政府投资基金落地，产业企业、并购基金开展交易带来利好。

市场层面，除了产业巨头争相入局，一级市场也涌现出一批并购交易的积极参与者。开年以来，国内并购市场正持续升温，安踏全资买下德国狼爪、同程旅行收购万达酒管、腾讯音乐拟收购喜马拉雅等新鲜并购案陆续上演。

而并购基金或创投参与主导的并购案例更屡见不鲜。KKR将收购大窑85%的控股权、高瓴资本拟收购星巴克中国业务、启明创投控股天迈科技、红杉中国收购欧洲Marshall马歇尔多数股权、德弘资本入主高鑫零售、大钲资本收购德国儒拉玛特、博裕基金拟入主北京SKP、PAG联合腾讯控股、阳光人寿等收购万达商业旗下资产、奇瑞旗下CVC拟控股鸿合科技等。

另外，地方国资也纷纷设立并购基金，参与并购重组力度正不断加大。1月，深圳宣布成立40亿元并购基金；3月，在2025上海全球投资促进大会期间，上海国资并购基金矩阵正式启动。据悉，新组建的国资并购基金矩阵总规模达到500亿元以上，主要由市属国有龙头企业、金融机构、平台公司发起；4月底，浙江省正在筹备一只规模100亿元的并购母基金；日前，太保战新并购私募基金（上海）合伙企业（有限合伙）在上海登记成立……

在业内人士看来，作为诸多高成长企业背后的投资者，由投资机构主导的并购案还有待提升。自2023年8月中国证监会阶段性收紧IPO节奏后，监管风向日益趋严。面对高昂的上市成本，叠加二级市场溢价空间缩小，一些原本有意愿独立上市的企业开始调整预期，越来越多企业和投资人开始关注并购市场，各方均期望通过并购整合更高效地释放项目的价值和潜力。

同时，新兴产业热门赛道之前过高的估值现已逐渐回调，资产价格日趋合理，部分优质资产甚至处于价值低估状态，这为寻求并购整合机会的企业和投资人创造了相对有利的时间窗口。

而随着越来越多的股权投资基金进入退出及清算期，基金管理人和投资者压力与日俱增。尤其是在监管层日益关注国资基金绩效管理的当下，相关基金对项目退出的重视程度不断上升，项目退出需求进一步激增。而并购或将是一个重要的疏通路径。

在此背景下，21世纪经济报道、21世纪创投研究院拟召开“并购破局：存量时代的投退博弈”的闭门研讨会，诚挚邀请政府投资基金、产业资本、投资机构及其他三方服务机构，聚焦政策、产业、资本三方联动，围绕并购市场的机遇与挑战展开深度对话，助力各方把握趋势、破解投退难题。

拟定议程：

13:00-14:00嘉宾签到

14:00-14:05主持开场

14:05-14:10欢迎致辞

14:10-14:30主题分享一：并购市场（一级与二级）分析与展望

14:30-14:50主题分享二：一二级市场联动，开启并购新时代

14:50-15:10主题分享三：知名成功并购案例详解

15:10-18:00圆桌座谈（并购基金、上市公司、政府投资基金、创投机构、券商投行、银行、律所等）

18:00-20:00自由交流

指导单位：南方财经全媒体集团

主办单位：21世纪经济报道

智库支持：21世纪创投研究院

支持单位：访律

时间：2025年7月29日下午

地点：北京

人数：30人

杨洋15602335573yangyang@21jingji.com

吴菲菲 13910538566 wuff@21jingji.com

陆志敏 13512746826 luzm@21jingji.com