资深专业机构投资者认定条件包括哪些?上交所发布指引明确
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2025-07-13 22:04:29

7月13日,上交所发布《发行上市审核规则适用指引第8号——资深专业机构投资者》。

此前,中国证监会发布的《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》要求针对适用科创板第五套上市标准的企业,试点引入资深专业机构投资者制度。据悉,《资深专业机构投资者指引》发布后,适用科创板第五套上市标准的新申报企业即可适用。《资深专业机构投资者指引》主要内容有以下四方面:

一是明确适用情形。发行人适用科创板第五套上市标准申请发行上市的,鼓励其按照规则规定自主认定、自愿披露资深专业机构投资者的信息。中介机构需要对发行人认定和披露的情况进行审慎核查。

二是细化认定标准。主体方面,包括治理结构健全、管理资产规模较大、具有良好诚信记录的私募基金、政府出资设立的基金、链主企业及其设立的投资机构等。投资经验方面,相关投资机构投资的科技型企业中,近5年有5家以上已在科创板上市或者10家以上已在境内外主要证券交易所上市。持股比例和期限方面,相关投资机构应当在发行人IPO申报前24个月到申报时,持续持有发行人3%以上的股份或5亿元以上的投资金额,不能突击入股。此外,指引还对资深专业机构投资者的合规性、独立性等提出了要求。

三是作为审核参考。发行人依据指引自主认定和披露资深专业机构投资者,只作为上交所审核中判断发行人是否符合市场认可度和成长性要求的参考,不表明其符合科创属性要求或者发行上市条件,也不会降低审核标准,不会影响审核速度。发行人未认定资深专业机构投资者,不影响其适用科创板第五套上市标准申报科创板。

四是压实各方责任。发行人、资深专业机构投资者、中介机构等市场主体不得从事虚假陈述、股份代持、不当入股、利益输送、商业腐败等侵害投资者权益的活动。上交所依法依规加强监管,从严打击制度执行中的各类违法违规行为。

上海师范大学商学院副院长、副教授姚亚伟认为,试点引入资深专业机构投资者制度,是科创板发挥“试验田”作用,积累可推广、可复制经验的又一改革实践和有益探索,有助于通过参考专业机构对前沿科技的研究、专业判断和“真金白银”的投入,进一步凸显企业的市场认可度和成长性,对于帮助投资者发现企业投资价值具有参考作用,有助于引导长期资本投早、投小、投长期、投硬科技,同时精准识别优质科技型企业,提高定价效率,提高资本市场资源配置的精准性。

在招商证券副总裁、董事会秘书刘杰看来,通过引入资深专业机构投资者,使这些资金的入股情况作为审核注册的参考,可以产生一定的责任捆绑效应,机构以自身资金和声誉对企业背书,形成实质性的风险绑定,有望更好地帮助监管层和市场快速识别真正具备成长潜力的企业,降低低成长性企业“鱼目混珠”的风险。

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