朋友们，是否还记得9月初“老登买酒”的事情。当时一位基金经理公开质疑市场对中际旭创2027年的净利润超过250亿的预测。这位基金经理认为，即便当前产能紧缺，但如何保证几年后新产能投产后不降价？不能按现在产能紧缺阶段的30%净利润率假设未来的利润。

这看空言论一出，很快就遭遇了券商机构的回应，国盛证券分析师直接回怼“去买你的白酒去吧，老登”。自此之后，“老登”这个词就在股票基金圈广泛传播了。

那么我们来看看，事情已经过去快1个月了，中际旭创的股价涨了还是跌了？

微涨1.65%。但对于中际旭创这种股价随便都上下波动5%的股票来说，也相当于没涨。不得不说，这老登警示风险还是有点作用的。

数据来源：Wind

另外，有一个数据大家需要重点关注一下---中际旭创的融资净买入额。

在8月份的时候，中际旭创的融资净买入额持续飙升，是推动股价上涨的核心动力。但是到了9月，中际旭创的融资净买入还在增长，股价却不涨了。这就说明，融资资金还在买，但已经有人开始卖出了。谁在卖？我也不知道。

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类似的，还有新易盛、胜宏科技这些，都是过去1个月融资净买入大幅增加，但股价已经涨不太动了。

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融资资金是一把双刃剑。它能够放大上涨行情，但也会放大下跌行情。

我随便举个例子，比如我有100元，找银行又借了100元，一共200元买股票。股价上涨100%，200元变成了400元，那我的本金涨幅是100%吗？

不是，我原来的本金只有100元，变成400元后，归还欠银行的100元，我还有200元，我的本金涨幅是100元→300元，本金涨幅200%。这时候，我如果又去问银行借Q，银行会愿意借300元，我可以用600元来买股票。

所以，原本200元的股票涨到400元后，我又可以借200元继续加仓。如此类推，融资买的股票涨得越多，我继续融资买的股票就越多，左脚踩右脚，螺旋升天。

反之，如果股票跌50%呢？200元变成100元，我的本金就归0了，我不得不将股票清仓卖掉归还银行贷款，之后一无所有。所以，股票跌得越多，我需要卖的股票就越多。一旦跌穿本金线，就要全部清仓（俗称“爆仓”）。

在这轮上涨的过程中，通信、芯片、科创AI等行业都积累了大量融资资金。换句话说就是，这些行业都积累了太多“投机性质”的资金了，它们其实没什么基本面信仰，一旦趋势逆转，越跌越买的资金不多，越跌越卖的资金反而很多，这其实是挺危险的。之前有浮盈的朋友只是回撤利润，最近才追高进来的话，那可得千万小心啊。

补充其他信息：

1、今天军工板块逆势上涨，军工龙头ETF+1%。主要还是前几天跟大家说过的，从筹码和市场情绪的角度看，市场对军工板块的关注度过低了。如果93阅兵那天军工的关注度是100度，前几天只有25度。现在市场对军工行业的预期比较低，类似前段时间的新能源电池。由于前几年订单miss了很多，类似新能源电池产能过剩的不好印象，在没有看到明确订单之前，市场不可能像炒作AI、机器人那样去买电池，买军工的。电池最近爆发，也是市场看到了海外储能爆单了。那么军工订单什么时候有了？我也不知道，但至少市场目前的预期不是很高。

2、小米股价今天暴跌8%，将前两天的涨幅全部吐回去了。主要还是yu7之后没什么新东西了，你们很清楚的，小米yu7发布的时候整个互联网是什么讨论度？昨晚小米发布会又是什么讨论度？都不是一个级别的。当然，最后总结一句还是：之前涨太多了，预期已经打满。

3、l老特又搞事情了。自10月1日起，美国将对多类进口产品实施新一轮高额关税。包括对所有进口重型卡车加征25%关税；对厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材征收50%关税；对进口家具征收30%关税；并对专利及品牌药品加征100%关税。

这个药品关税对国内创新药出海应该是没有影响的，因为创新药BD主要涉及IP交易，授权海外药企生产，而不是贸易行为，跟今年4月份加征关税的影响是类似的。创新药板块下跌，主要还是因为最近BD交易变少了，不像前段时间那样如同雨后春笋般冒出。说白了，也是股价涨多了，毕竟恒生创新药ETF年初以来+100%。

这时候就可能有朋友问了，但是我的医疗ETF没怎么涨啊，怎么也跌？

是的，医疗ETF今年以来只涨了16%，别说回到2021年了，回到2023年都比较难。主要原因是医疗ETF里面，很多股票的估值和净利润是长期性下跌的，短时间内很难回去。

比如说爱尔眼科，2021年的时候给的PE估值是200倍，跟今天的芯片股差不多，而现在的PE估值是33倍。爱尔眼科这几年的净利润也没有下降，但是净利润增速只有5%。这个增速给33倍PE，其实已经挺贵的了，只能说当年200倍PE炒得实在过分了。

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又比如乐普医疗，2022年时候的净利润是22亿，受到集采的影响今年上半年净利润只有6.9亿，Wind显示2025年净利润预测10亿左右。现在总市值330亿左右，对应PE估值33倍。如果不能走出困境，短期内净利润大幅增长，股价也是很难回到当年巅峰。

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所以，如果这些年下来，如果你不调仓，只是死等，那回本真的不知道何年何月何日了。而我自己的组合，或者是基金组合里面的主动型基金的基金经理，都会根据市场、根据基本面状况积极调仓。尽管有些逻辑可能是错的，可能会亏，但也会有对的，也会有赚的。只要赚的大于亏的，对的多于错的，净值就能够慢慢涨回来，现在已经涨回到2022年初了。

所以，大家可以自己思考一下，究竟是更适合自己做投资，还是买基金组合。当然，我还是那句话。无论买不买，我的投资逻辑都是免费分享给大家看的，以供参考。无论买不买，大家对我的鞭策我都全单招收的，尽量别骂人就行。

4、继续给大家展示我们的网格交易记录。下面是佐罗统计的网格交易记录，第二个表是网格组合，我们自己跟投的会多一些