中经记者 钟楚涵 孙吉正 上海报道

近日，百果园公告，将筹集约3.27亿港元资金，筹集资金的大部分将用来支付贸易应付款项以及银行贷款。而在此背后，百果园正面临着亏损扩大、大量闭店的情况。

中国商业联合会专家委员会委员赖阳向《中国经营报》记者表示：“随着高端水果市场竞争日益激烈，价格战加剧，消费者的价格敏感度显著上升，导致百果园高价定位受到质疑和挑战，其产品在市场中的差异化优势逐渐被削弱。同时，高租金和盈利压力使得门店运营遇到瓶颈，传统经营模式难以维持从前的增长态势。”

筹集资金

近日，百果园公告，与配售代理订立配售协议，配售代理将促使承配人以配售价每股H股1.17港元认购合共2.795亿股配售股份。假设所有配售股份获悉数配售，配售事项所得款项总额估计约为3.27亿港元。

在筹集资金的用途上，百果园拟将所得款项净额的约61.5%用于支付一般业务过程中的贸易应付款项；约30.8%用于偿还银行贷款；约7.7%用作一般营运资金及行政开支。

艾媒咨询CEO张毅向记者指出：“百果园此次筹资主要还是为了缓解资金压力。目前百果园业绩下滑，毛利腰斩，资本负债率飙升，经营活动所用的现金额大幅减少，偿债能力非常弱。这次筹集的资金对于改善公司资金状况、缓解流动性以及维持运作可能会有一定帮助。”

从2024年开始，百果园的业绩面临压力。根据Wind数据，2024年，百果园实现营收102.73亿元，同比减少9.81%，同时亏损3.86亿元，是上市以来的首次亏损。亏损在2025年上半年进一步扩大，上半年百果园实现营收43.76亿元，同比下滑21.78%，同时亏损达到3.42亿元。

百果园方面向记者表示：“收入下滑主要受两大因素影响：首先，居民消费意愿与能力仍待修复；其次，公司主动对低效渠道进行了收缩与优化，对于因租金成本、人工成本过高或商圈变迁导致盈利能力承压的门店，我们与加盟商伙伴达成共识，通过实施搬迁或闭店，将资源集中配置至潜力更大的优质点位。利润下滑则主要因为公司在上半年主动实施了更具竞争力的定价策略，对部分核心单品促销及门店经营支持投入了大量资源，旨在为消费者提供‘高品质高性价比’的消费体验和提升加盟商的盈利能力。”

但百果园方面同时指出，目前经营数据已经开始呈现向好的趋势，今年上半年百果园毛利率相较于2024年下半年有所提升。在门店方面，单店来客数同比实现双位数增长，单店毛利额同比亦实现个位数增长。

门店大幅减少

截至2025年上半年，百果园拥有4386家线下门店。2024年上半年，百果园拥有6025家门店。也就是说，百果园在过去一年里减少了1639家门店。

百果园方面表示，2025年上半年，通过优化全国零售门店布局以提高零售门店的营运效率，主动引导加盟商重新审视门店位置及所在商圈，搬迁或者关闭租金费用率高、人工费用高或者经营业绩较差的劣势门店，更加专注于优势门店。

连锁经营专家李维华指出：“在连锁经营领域，一年关闭1600多家门店是很少见的。”

对于百果园门店减少的原因，张毅指出：“一方面，既有主动门店优化策略的原因。另外，也有一些门店无法适应市场需求，业绩亏损，导致加盟商不得不关店。”

根据媒体报道，有百果园加盟商表示，百果园品牌存在向加盟商压货的情况。对于外界质疑的压货情况，百果园方面向记者回应：“我们有智能订货系统，会结合门店库存每天向门店提供预订单建议，门店店长结合实际需求可以对预订单进行调整。我们也会鼓励门店多订货保障顾客体验，如果顾客进入一家门店，只有某单一类产品，而且陈列零星不饱满，顾客的商品与服务体验不理想，最终加盟商业绩也没保障。”

不过，一名百果园加盟商向记者表示：“我经营的百果园店铺业绩一直比较好。加盟店是否盈利也与加盟商是否会经营有关。”

最近一年，百果园的加盟政策发生了变化。百果园方面表示：“2024年下半年以来，我们推出了一系列‘减负增效’的组合拳，具体举措包括: 阶段性减免特许权使用费，并对符合资格的加盟商进行返利和补贴；通过优化装修方案、迭代机器设备等措施降低单店投资成本，提升加盟商投资回报率。”

行业竞争加剧

近年来，水果零售行业在不断发生变化。张毅指出：“水果零售行业的消费者需求、格局在这几年发生很大的变化。过去，百果园通过提供好的品质、有源头保障的产品来吸引消费者，但是它价格较贵。而如今，消费者可以通过直播电商、盒马、叮咚买菜等渠道、平台，购买到有保障的、健康的水果。同时，这些平台送货及时，一般都是半小时达或者次日达。这对于传统水果零售格局产生了巨大的冲击。”

连锁产业专家、和弘咨询总经理文志宏表示：“水果零售连锁细分赛道的竞争越来越激烈。实际上，百果园在全国各个区域市场都面临来自当地区域水果连锁企业的竞争。除此之外，生鲜电商以及新兴的生鲜超市等渠道的发展，都会对百果园形成非常大的竞争和挑战。”

在以上市场背景下，对于自身的优势，百果园方面认为：“从消费者端看，相较于生鲜电商，百果园提供线下实物挑选、即选即切等服务，可满足消费者对新鲜度和即时体验的需求；相较于大型商超，百果园依托社区店型和高密度布局，在购物便捷性上优势明显，且其小份装的商品策略也更契合当前国内小型化家庭的购物需求。从供应链端看，相较于综合性零售平台，百果园凭借长期聚焦水果品类，在品种选育、源头合作和品质控制方面布局更深，因此在新兴品种开发、差异化果品打造等方面更具优势。”

对于未来发展，文志宏认为：“对于百果园来讲，现在要做的有几个方面：首先，是优化商品结构，除了水果之外，可以考虑布局一些其他品类比如休闲食品等，来进行产品的结构优化。其次，要再持续优化供应链，使供应链可以达到支持企业在市场价格竞争中获得优势的水平。因为百果园水果价格偏贵，要是在价格上更有优势的话，就可以使百果园在市场竞争之中更加有优势。”

赖阳表示：“从行业宏观趋势来看，百果园虽然依旧拥有品质和品牌积累的核心竞争力，但面临的市场环境和消费需求发生了深刻变化。为保持竞争力和市场地位，百果园不仅需要持续优化成本控制和运营效率，丰富产品层次，强化数字化管理，更需积极推动创新，开拓新的市场领域，寻找新的增长空间。只有这样，百果园才能在激烈的市场竞争中突破瓶颈，实现业务的转型升级和可持续发展。”

（编辑：刘旺 审核：孙吉正 校对：颜京宁）