当资本市场已经开始用“盈利能力”来投票时，岚图汽车，正以其独特的“新实力”姿态，在这条赛道上跑出一个值得期待的位置。

当全球资本在新能源赛道的“价值筛选”中愈发审慎，香港作为连接国际资金与中国核心资产的黄金枢纽，早已清晰传递出对优质标的的期待——不再是单纯追逐“规模神话”，而是聚焦那些兼具央企背景的稳健底色、市场化运作的创新活力，以及清晰盈利路径的企业。

尤其是在新能源行业告别“野蛮生长”、迈入“价值深耕”的投资蓄力期，国际资本更渴望找到既能规避行业波动风险，又能分享技术迭代与全球化红利的“潜力股”，而岚图汽车，正是这样一个鲜活例证。

10月2日，岚图汽车正式向香港联交所递交上市申请，计划以介绍方式在港交所挂牌上市。这一消息不仅迅速引发资本市场关注，更被视作央企新能源资产对接国际资本的标志性动作。

从销量增长看，岚图汽车用四年时间实现从0到20万辆的跨越，2022-2024年销量复合增速高达103.2%，成为首个达成这一里程碑的央国企高端新能源品牌，用规模增长证明了市场认可度。

从财务视角看，2025年前7月，岚图毛利率攀升至21.3%，跃居行业第二，不仅打破了“高端新能源盈利难”的魔咒，更展现出扎实的内生盈利能力。

从发展潜力看，岚图的“岚海智能超混平台+鲲鹏智驾系统”构建起技术护城河，产品已进入39个海外国家，未来增长路径清晰可见。

这一成绩，不仅回应了市场对“央企能否玩转新能源”的质疑，更以实打实的财务表现，向国际投资者展示了央企背景与市场化机制融合所带来的高质量成长潜力。对岚图而言，此次上市是其从“央企新势力”迈向“国际化品牌”的关键一跃，借助香港市场的专业估值体系与全球资源网络，将为后续技术研发、海外布局注入更强资本动能。

与此同时，这是一次难得的优质标的投资机会——能够牵手一家背靠东风汽车、却走出独立市场化路径的优质标的，在当前港股市场对新能源板块趋于理性、更看重企业内生盈利能力的背景下，岚图的赴港IPO，无疑为国际资本提供了一个重新审视“国家队”新能源资产的新窗口。

01 解码岚图速度

当行业还在质疑“国家队”转型较慢时，岚图以40余天冲刺赴港上市的“岚图速度”，刷新了行业对央国企转型效率的认知。

岚图汽车的“速度”从来不是单一维度的“快”，而是蕴含“短期突破力”与“长期成长性”的双层含义，既以闪电般的效率打破行业偏见，又以扎实的布局保障高质量发展。

第一层含义，是上市进程中的“突破速度”。岚图汽车从开始公告到递交港股上市申请仅用40余天，这一效率即便在市场化程度极高的新势力品牌中也实属罕见。

第二层含义，是长期发展中的“成长速度”。当“求快”成为中国汽车行业的集体执念，浮躁的气息渗透进产业肌理，越来越多的车企开始跟风押注低端市场陷入价格战泥潭，慢慢陷入“卖不动”与“亏不起”的双重困局。岚图汽车却走出了截然不同的轨迹。从2021年成立到2025年递交上市申请的四年间，它既实现了“从0到20万辆”的销量跨越，成为首个达成该里程碑的央国企高端新能源品牌，又21.3%的毛利率打破了“规模与利润不可兼得”的行业魔咒。这种“快且稳”的成长，恰恰戳破了行业浮躁的假象。

可以说岚图汽车的差异化路径走出了“规模扩张-成本优化-利润释放”的健康循环。这种增长逻辑与其他车企“低价走量”导致的品牌溢价隐患、多品牌运营引发的资源分散困境形成鲜明对比，更凸显其对行业浮躁风气的主动疏离。

支撑这种差异化速度的，是岚图对行业趋势的敏锐把握与高效的内部协同。面对“低价内卷”的浮躁陷阱，它拒绝跟风加入10-20万元价格战，转而聚焦20-50万元高端市场，以梦想家等高附加值车型实现利润突破，主力车型销量占比超60%仍保持价格优势。

针对传统车企“效率滞后”的沉疴，岚图推行扁平化管理和员工持股等市场化激励措施，极大激发了团队活力和创新效率。这种“在巨人体内生的革命”，使其既保持了“国家队”的稳健，又拥有了“新势力”的敏捷。这让它摒弃重销量轻用户的短视思维，成为国内首家采用直营模式的汽车央企品牌，通过自营+生态伙伴相结合的方式，构建高效销售运营体系，挖掘用户全生命周期价值，围绕汽车生态拓展多元业务。

在行业淘汰赛进入精细化竞争的当下，岚图汽车的探索更具启示，这或许正是中国汽车产业突破当前困境的关键答案。

02 财务经营背后的硬实力

岚图汽车递交港股上市申请，不仅是为了获取更多融资支持，更是一次重要的“价值重塑”。在此之前，岚图作为东风集团的子品牌，其估值往往被纳入传统车企体系，难以充分体现其新能源业务的增长潜力。

倘若上市后，岚图汽车将以“独立盈利新能源标的”的身份进入资本市场，估值逻辑将发生根本性转变。这种估值逻辑的切换，基于两大核心基础，一是盈利确定性，二是成长潜力。

这两个核心基础也正是香港资本市场所看重的。从招股书来看，岚图汽车的毛利率从2022年度的8.3%上升至2024年度的21.0%，又在截至2025年7月31日止的7个月期间进一步上升至21.3%。据灼识咨询数据，2024年岚图的毛利率在国内新能源车企中排名第二。

在资本市场“盈利为王”的当下，岚图汽车无疑具有极强的吸引力。对比来看，2024年汽车行业利润率仅维持在4.3%左右，岚图汽车的盈利能力表现使其在估值中获得了优先性。

在产品结构层面，高端MPV梦想家的“爆款效应”成为拉动盈利的核心引擎。作为岚图首款切入高端MPV市场的车型，岚图梦想家凭借全场景安全设计、豪华舒适配置的差异化优势，精准击中35-45岁高收入群体对商务接待与家庭出行的双重需求，其39万元的均价高于同级别新势力MPV平均32万元的定价，但销量占比逐年攀升，今年6-8月连续三个月位居新能源MPV销量榜首。而且，9月上市的2026款岚图梦想家，上市18小时大定破万的表现，更印证了高附加值产品的市场认可度。

与此同时，岚图汽车构建起全链条成本管控体系。例如，岚图汽车应用敏捷开发体系和高效的数字化工具，提高了平台化、模块化协同开发效率，实现了车型高效开发、OTA高频迭代、市场快速响应。再比如，岚图汽车ESSA架构支持三种动力形式共线生产，岚图梦想家、岚图追光车型在硬件架构上的通用化率均达90%，极大地缩短了其新车开发和迭代的周期。

更重要的是，岚图汽车逐步构建的供应链议价能力与协同效应开始充分显现，使其在面对电池、芯片等核心零部件价格波动时，具备了更强的成本韧性和控制力。

技术硬实力则是岚图汽车盈利能力的深层支撑。岚图构建了覆盖平台架构、三电系统及组合辅助驾驶等关键领域的科技创新体系，成为其产品竞争力与成本优势的基石。

其中，岚海动力是岚图自主研发及掌控的高端新能源动力系统解决方案，在行业内率先在同一品牌、同一架构下实现纯电、插混、增程三种技术路线。2025年8月，其发布的800V岚海智混，更是开创了“纯电体验优先”的混动技术新范式，成为首个全品类搭载超长续航800V混动的高端品牌，据了解，其插混系统已申请20项国家专利，形成核心技术领先优势。

而鲲鹏智驾系统则代表了岚图在智能化长板上的持续投入。全栈自研的路径虽前期投入巨大，但长期看避免了高昂的第三方供应商费用，为未来通过软件和服务创造高毛利收入打开了窗口。

03 产品、技术、海外三重发力

对于岚图汽车而言，今后成功登陆港股并非终点，而是为其新一轮高质量增长注入资本动力的起点。站在新的平台之上，其未来增长曲线的斜率与可持续性，将紧密围绕产品矩阵扩张、技术迭代节奏与海外市场拓展这三大核心引擎的推进效果。

首先，在产品矩阵上，岚图汽车已规划清晰的进攻路线，实现“集团作战”，计划未来每年推出1-3款车型，完善产品布局，预计到2026年底将拥有6-9款车型，这意味着其在现有全面覆盖轿车、SUV及MPV三大细分市场的基础上，将进一步填补细分市场空白。

在渠道布局上，岚图汽车自营门店主要布局在一二线城市，通过直营模式直接触达终端用户，同时通过生态合作模式，对于一二线城市渠道进行有效补充，并快速下沉三到六线等汽车消费的长尾城市，借助生态伙伴在当地市场的影响力和资源，助力岚图开拓下沉市场，触达更广泛的用户群体。

技术迭代方面，岚图汽车将重点推进L3级自动驾驶技术的研发与落地，这是其巩固高端市场竞争力的关键一步。当前，新能源高端市场的技术竞争已从“电动化”转向“智能化”，L3级自动驾驶作为“高阶智能”的重要标志，成为品牌差异化竞争的核心抓手。

为保障技术落地，岚图汽车采用自研、合作“两条腿”走路。一方面，依靠强大的自研团队持续扩大创新研发。据了解，截至2025年7月31日，岚图汽车的研发团队拥有2611名研发人员，占比37.3%，硕士及以上学历占比达35.6%，平均从业时间超9年。另一方面，将与华为等头部企业合作获取先进硬件支持，平衡技术研发周期与成本控制。

此外，海外市场则是岚图汽车未来增长的“第二曲线”。未来，岚图将依托央国企背景的品牌信任度，重点拓展欧洲、东南亚等新能源市场潜力较大的地区。值得注意的是，岚图是最快实现从本土走向海外的央国企高端新能源汽车品牌。截至2025年7月31日，产品已销售至39个海外国家。

毫无疑问，岚图汽车的实践，其价值远超企业自身。它为正处于转型迷惘期的传统车企，提供了一个清晰且可复制的范本——“岚图模式”。

这一模式的核心在于，传统车企无需“挥刀自宫”般推倒重来，而是可以通过高效整合内部优势资源、精准聚焦高端细分市场、并大胆采用新势力的用户思维与市场化机制，实现“后发先至”。它成功地证明了，深厚的制造底蕴与敏捷的创新活力并非对立，而是可以融合共生。

同时，作为央国企高端新能源品牌的先行者与标杆，岚图汽车也为国有资本如何在新兴产业中有效布局提供了新思路。其“传统车企+新势力”的模式，探索出了一条既能依托国资背景保障战略定力与稳定发展，又能通过市场化机制激发团队活力与创新效率的独特路径。这为其他大型国有企业的转型升级，提供了宝贵的经验。

当资本市场已经开始用“盈利能力”来投票时，岚图汽车，正以其独特的“新实力”姿态，在这条赛道上跑出一个值得期待的位置。