蓝思科技闯关港股上市：极其依赖苹果公司，后者为其贡献五成收入
来源|贝多财经
2025年4月25日，证监会披露《境外发行上市备案补充材料要求（2025年4月18日—2025年4月24日）》。其中，中国证监会国际司共对3家企业出具补充材料要求，分别为长宏新材、蓝思科技（SZ:300433）和江波龙。
其中，蓝思科技是一家A股上市公司，于2015年3月18日在深圳证券交易所创业板上市。据贝多财经了解，蓝思科技在A股上市时的发行价为22.99元/股。而截至2025年5月7日收盘，蓝思科技的股价报收21.15元/股，市值约1054亿元。
2025年3月31日，蓝思科技递交招股书，报考在港交所上市。此次报考港交所上市，蓝思科技计划募资用于丰富与扩展产品及服务组合，并探索其他应用场景。同时，开发带功能的智能汽车外观结构件及配套产品，涵盖车身、车载系统及域控制领域等。
对于赴港上市，中国证监会国际司要求蓝思科技请说明该公司境外子公司涉及的境外投资、外汇管理等监管程序具体履行情况，并就合规性出具结论性意见。同时，要求律师进行核查并出具明确的法律意见。
天眼查App信息显示，蓝思科技成立于2006年12月，前称为蓝思科技（湖南）有限公司，位于湖南省长沙市。目前，该公司的注册资本约5.0亿元，法定代表人为周群飞，主要股东包括蓝思科技（香港）有限公司等。
而蓝思科技官网，其1993年成立于深圳（公司前身），2006年总部落户湖南长沙，2015年在深交所创业板上市。不过，贝多财经并未查到蓝思科技所谓的深圳公司名称及对应主体，但此前招股书披露了一家“深圳蓝思”的公司，其成立时间为2013年，并非1993年。
据最新招股书介绍，蓝思科技是一家智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商，覆盖消费电子、智能汽车和其他新兴智能终端领域。其中，消费电子领域主要为智能手机、电脑、智能穿戴等提供防护玻璃、金属中框、触控显示模组等。
2022年、2023年和2024年，蓝思科技的营收分别约为466.99亿元、544.91亿元和698.97亿元，净利润分别约为25.20亿元、30.42亿元和36.77亿元，非国际财务报告准则下的经调整净利润分别约为25.20亿元、30.96亿元和38.38亿元。
值得一提的是，蓝思科技的客户集中度较高。报告期内，该公司对前五大客户的销售收入分别约为388.78亿元、452.82亿元和567.07亿元，占其总收入的比例分别约为83.3%、83.1%和81.1%。
其中，蓝思科技对单一大客户的销售额分别约为331.36亿元、315.12亿元和345.67亿元，分别占其总收入的71.0%、57.8%和49.5%。综合多方信息不难判断，这一客户为苹果公司（NASDAQ:AAPL）。
正是如此，蓝思科技也被称为“果链龙头”。蓝思科技在招股书中提示风险时表示，如果这些关键客户不能继续以与历史相似的水平、规模或条款与我们进行交易，我们的业务、财务状况及经营成果将受到不利影响。
特别是，这些关键客户的产品具有产品技术快速演变的特点，每次推出新产品或升级现有产品时都需要不同的产品规格或採用新的或替代技术。此外，蓝思科技与这些客户签订框架协议，协议并未规定这些客户在任何既定年份向我们购买的产品数量或包含最低购买要求。
蓝思科技方面称，产品销售额是通过採购订单而非框架协议确认的。由于无法满足产品规格、採用新技术、被排除在关键产品引入周期之外或任何其他原因而导致失去或减少任何关键客户的业务，该公司的经营成果将会受到重大不利影响。