特朗普相关话题中，“TACO”一词意外爆火。这一现象引发广泛关注，究竟“TACO”意味着什么呢？或许它与特朗普的某一政策、行为或言论相关，亦或是在其政治活动、竞选过程中产生了特殊寓意。它可能成为了一种象征，代表着某种观点、态度或情绪在民众中的传播与发酵。无论是积极还是消极的影响，“TACO”的爆火都凸显了特朗普在公众视野中的独特地位以及其言行对社会舆论和文化的触动，引发了人们对其背后故事的好奇与探究。

本文来自微信公众号：华尔街见闻 （ID：wallstreetcn），作者：见闻君

特朗普对欧洲50%关税的48小时反转，美国股债汇齐涨，使得“TACO交易”这个词火了。

什么是TACO？

所谓TACO，是“Trump Always Chickens Out”的缩写。

大家都知道chicken是指小鸡，但chicken out这个短语的含义不是指“小鸡在外面”，也不是“小鸡快跑”。

在老外日常的生活中，经常会把chicken用来比喻一些胆子比较小的人，也就是胆小鬼。

所以“chicken out”是形容由于害怕而停止做已经计划好了的事情，也就是临阵退缩，和咱们通常说的“怂了”这个词类似。

所以，TACO是指“特朗普总是临阵退缩”，这一缩写词最初由《金融时报》专栏作家Robert Armstrong提出。

他写道：“近期的反弹很大程度上源于市场意识到，美国政府对市场和经济压力的容忍度并不高，当关税造成痛苦时会迅速退让。这就是TACO理论：特朗普总是临阵退缩。”

“TACO交易”多次上演

TACO交易曾在4月初上演，当时特朗普宣布对等关税后又宣布暂缓，市场经历了一轮大跌和反弹。

而这一次市场过山车，则来自特朗普对欧洲贸易策略的反复横跳。

据央视新闻报道，上周五（美国时间5月23日），特朗普在社交媒体发文称，建议自6月1日起对欧盟征收高达50%的关税。

这一消息，再度引发全球金融市场剧烈波动，美国经历“股债汇”三杀，标普500指数重挫2.6%。

伦敦Saxo Markets的英国投资策略师Neil Wilson在特朗普宣布对欧盟征收50%关税的惊人决定后写道：“希望和预期仍然是，我们将看到‘TACO交易'上演。”

事实证明，Wilson的预测准确无误，市场反应再次印证了“TACO交易”。

剧情在上周日（25日）晚间出现戏剧性反转。特朗普在社交媒体上发布消息称，应欧盟主席Ursula von der Leyen的请求，同意将50%关税的实施推迟至7月9日。

然后就出现了文章开头提到的美国股债汇齐涨：因阵亡将士纪念日（26日）休市一天后，美股在本周首个交易日（27日）集体收涨，道指涨1.78%，纳指涨2.47%，标普500指数涨2.05%。

美元指数一扫近期颓势，反弹超0.6%。

密歇根大学福特公共政策学院经济学家兼教授Justin Wolfer指出，特朗普来回变化的政策声明带来混乱。

他表示：

在之前的任何一届总统任期内，我们都没有看到过人们积极押注总统的决心。

没有BACO交易，没有CACO交易，什么都没有。

以前总是将总统周一说的话视为理所当然，到周二他很可能仍然坚持这一立场。

现在情况不再是这样了，但真正困难的是，甚至不明白什么时候他会坚持立场，什么时候又不会。

这太疯狂了。

高盛立场一再转变，支持“TACO交易”？

5月28日，高盛在最新研报中称，关税将推动美国核心PCE通胀率在今年晚些时候反弹至3.6%，但这种通胀冲击预计为“一次性”的价格提升，而非持续性通胀压力，2026年通胀率将重新回落。

这与其此前预期关税将引发持续通胀的观点形成鲜明对比。

值得注意的是，这已经不是高盛第一次改口了。

之前高盛曾警告关税将引发滞胀衰退，然后短短几分钟内改口预测2.5%的增长，如今又宣称关税只是“一次性冲击”。

这不由得令人想到特朗普关税政策的反转再反转，使得市场频频上演所谓的“TACO交易”。高盛立场的一再转变，似乎在某种程度上也支持了“TACO交易”。

那么，高盛为何又改口？

高盛改变立场的核心逻辑在于对经济前景的重新评估，报告称，当前情况"不那么令人担忧"，主要原因是预期经济疲软将抑制通胀的持续性。

高盛首席经济学家Hatzius预计，今年经济将表现疲软，GDP增长仅1%，为潜在增长率的一半，失业率将温和上升至4.5%。他在报告中表示："我们对在疲软经济增长表现中出现长期高通胀的前景持怀疑态度。"

高盛分析师认为，与2021-2022年通胀飙升相比，当前情况的威胁性较小，主要原因是劳动力市场紧张程度明显缓解，前瞻性工资指标持续下降，且家庭消费能力不再因财政转移而维持高位。

高盛还指出，随着关税效应消退和通胀放缓后，美联储仍将会降息，预计首次降息将在今年12月。