本文来源：时代周报 作者：赵鹏

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随着半年报业绩预告密集披露，上半年业绩发生重大变动的上市公司也逐渐浮出水面。Wind数据显示，截至目前，1486家上市公司发布2025年半年报业绩预告，其中包含预增、略增、扭亏、续盈在内有642家业绩预喜，包含预减、续亏、首亏、略减在内有844家业绩预忧。

时代周报记者发现，南方精工（002553.SZ）的业绩增速最高，预计归母净利润较2024年上半年同期增长28647%至35784%，但扣非归母净利润预计仅为6160万元至7500万元。7月15日，南方精工股价冲高回落，收盘报24.20元/股，涨幅2.85%。7月16日，南方精工股价报收25.16元/股，涨幅达3.97%。同时，房地产以及房地产相关的建筑等行业则成为预亏密集区。

专注基本面研究的私募投研人士告诉时代周报记者，不能仅凭业绩增幅判断股票的投资价值，还需要分析盈亏原因。业绩高增长企业的盈利模式能否持续被复制才是投资关键，若盈利模式可以被复制，这对公司本身的估值也会产生正向影响。

业绩预告是在上市公司会计报告公告日之前，对报告日业绩进行提前预告。简而言之，半年报业绩预告是上市公司上半年的盈利情况的预测报告。业绩预告的目的是避免在会计报告正式公布时公司股票价格出现大幅波动，以提前释放业绩风险，保障中小投资者等信息弱势群体的利益。

此外，时代周报记者发现，还有青达环保（688501.SH）、京仪装备（688652.SH）、达梦数据（688692.SH）、甬矽电子（688362.SH）等科创板公司未披露半年业绩预告，但在6月中下旬，4家公司均披露了近期经营情况的自愿性披露公告或上半年度主要经营数据，其中甬矽电子的营业收入最高，预计达19亿元至21亿元。

预计归母净利润增速最高达35784%

时代周报记者注意到，业绩预喜的企业中，预增、略增、扭亏和续盈的上市公司分别有401家、49家、187家和5家。其中，有35家业绩预喜的上市公司预计业绩增幅较2024年上半年最大增长幅度超1000%。

在业绩预喜企业中，南方精工、华银电力（600744.SH）、三和管桩（003037.SZ）、华宏科技（002645.SZ）、万年青（000789.SZ）、先达股份（603086.SH）、锋龙股份（002931.SZ）、天保基建（000965.SZ）、航天科技（000901.SZ）、*ST威尔（002058.SZ）、*ST松发（603268.SH）、粤宏远A（000573.SZ）、深深房A（000029.SZ）、北方稀土（600111.SH）等16家公司的业绩最大增长幅度均超过20倍。具体来看，南方精工、*ST威尔、*ST松发、粤宏远A为扭亏。

其中，南方精工的业绩增速最高，归母净利润较2024年上半年同期增长28647%至35784%。根据南方精工7月14日发布的业绩预告，2025年上半年该公司扭亏为盈，归母净利润为2亿元至2.5亿元，去年同期亏损为70.06万元。不过，扣非归母净利润远不及归母净利润亮眼，2025年上半年南方精工扣非归母净利润为6160万元至7500万元，同比增长5%至28%。

针对业绩变动原因，南方精工解释称，公司归母净利润同比增长主要源于公司持有的对外投资股权产生的公允价值变动收益，以及减持对外投资股权产生的投资收益，上述两项在本报告期预计对公司税前利润的影响金额为1.74亿元至1.94亿元。该公允价值变动收益和投资收益属于非经常性损益。

剔除上述公允价值变动收益等非经常性损益因素后，南方精工扣非归母净利润仍同比增长。对此，南方精工认为，主要系2025年上半年，公司持续进行研发投入，进行产品创新和迭代升级，使公司销售收入稳步增长。

房企成预亏重灾区

有42家业绩预忧的上市公司预计归母净利润降幅较2024年上半年最大下降幅度超1000%，其中仅尚纬股份（603333.SH）、塞力医疗（603716.SH）、日发精机（002520.SZ）、重庆建工（600939.SH）、*ST奥维（002231.SZ）、ST景谷（600265.SH）6家企业为续亏。

时代周报记者发现，2025年上半年有18家企业归母净利润同比最大下降幅度超20倍，其中绝大部分上市公司属于传统行业，而房地产以及房地产相关的建筑、建材等行业是重灾区，而有色金属冶炼和压延加工业所属的上市公司同样有2家。

*ST南置（002305.SZ）、光明地产（600708.SH）、信达地产（600657.SH）、福星股份（000926.SZ）同比最大降幅分别为25257.23%、5439.09%、3779.25%、2324.57%。建筑行业的*ST建艺（002789.SZ）、建材行业的西部建设（002302.SZ）同比最大降幅分别为3694.15%、2409.55%。

根据*ST南置发布的业绩预报，预计2025年上半年归母净利润亏损8亿元~11亿元，同比由盈转亏。不过，时代周报记者注意到，尽管2024年上半年*ST南置归母净利润为437.25万元，但同期的扣非归母净利润为亏损5.29亿元。

*ST南置解释称，业绩变动主要原因是，报告期内公司部分参股公司出现亏损，导致投资收益较上年同期下降。公司部分商业运营项目仍处于调改过渡期，且受业主租金支出的影响，导致商业运营业务亏损。上年同期，公司出售部分子公司股权，获得股权收益共计5.37亿元。

虽然万科A、华夏幸福等公司降幅不及前述房地产公司，但由于自身体量较大，两家公司亏损的绝对金额同样较大。其中，万科A预计2025年上半年亏损120亿元至100亿元。万科A表示，亏损原因系房地产开发项目结算规模显著下降，毛利率仍处低位；考虑到业务风险敞口升高，公司新增计提资产减值；以及部分大宗资产交易和股权交易价格低于账面值。