来源：机构之家

中国银河证券（601881.SH）于7月16日发布公告称，公司成功发行2025年度第十五期短期融资券，发行规模40亿元，票面利率为1.59%，期限99天。

图片系中国银河本次短期券发行情况截图

这种高频次、多期限的发行策略具有多重优势。首先，1.59%的融资成本处于市场较低水平，可以有效降低公司的融资成本。其次，灵活的期限结构使公司能够更好地匹配资产负债的期限结构，优化流动性管理。

从行业趋势来看，短期融资券已成为券商重要的流动性管理工具。据Choice数据统计，2025年一季度券商累计发行债券162只，涵盖证券公司债、次级债、短期融资券，总规模达2745.78亿元，较2024年同期增长3.26%。但结构上呈现出分化现象，短期融资券发行量有所增长成为主力增长点，而次级债规模则同比收缩。

回顾中国银河上市以来的融资情况，Wind数据显示，公司自上市以来累计募集资金规模约6472.74亿元。其中，债券融资6235.65亿元，占比96.34%在整体资金来源中占据绝对主导地位，成为支撑公司业务规模扩张和流动性保障的核心工具。

多业务驱动半年报预喜

值得关注的是，中国银河证券于7月15日发布的2025年上半年业绩预告显示出强劲的增长势头。根据预告，公司2025年上半年归属于母公司股东的净利润预计将达到63.62亿元至68.01亿元，较2024年同期显著增长19.75亿元至24.13亿元，增幅高达45%至55%。同时，扣除非经常性损益后的净利润同样表现亮眼，预计实现63.60亿元至67.99亿元，与2024年同期相比增加19.51亿元至23.90亿元，同比增长44%至54%。这一业绩表现充分体现了公司在市场回暖背景下的盈利能力和经营效率的显著提升。

图片系中国银河2025年半年度业绩预告截图

从2025年一季度的业绩表现来看，中国银河实现归母净利润30.16亿元，相较于2024年一季度的16.31亿元同比大增84.86%，虽然环比略降1.67%，但这一成绩已经为全年业绩奠定了坚实基础。营业收入方面，一季度实现75.58亿元，同比增长4.78%。

具体来看，投资交易业务表现尤为突出，成为推动业绩增长的最大引擎。2025年一季度，公司投资净收益实现27.42亿元的强劲表现，叠加公允价值变动收益4.15亿元，投资交易业务合计贡献31.57亿元。相比之下，2024年一季度投资净收益为-22.80亿元，尽管公允价值变动收益达到39.06亿元，但合计收益仅为16.26亿元。通过对比可以发现，今年一季度投资交易业务收益几乎是去年同期的两倍，为公司上半年整体业绩的强劲增长奠定了坚实基础。

在手续费及佣金净收入领域，中国银河证券同样展现出良好的增长态势。2025年一季度该项收入达到22.25亿元，同比大幅增长50.87%，成为公司收入结构中的重要支撑。从各业务板块来看，经纪业务手续费净收入19.22亿元，同比增长53.05%；投行业务手续费净收入1.51亿元，同比增长59.48%；资管业务手续费净收入1.31亿元，同比增长19.31%。尽管受季节性因素影响，三大业务环比分别下降22.99%、37.05%和2.38%，但表现依然强劲。

特别值得关注的是公司在承销业务方面的优异表现。股权承销业务稳步推进，一季度完成主承销规模15.4亿元，市场排名第13位，业务涵盖1家企业IPO项目（募资规模4亿元）和1家企业再融资项目（承销规模11亿元）。更为亮眼的是债券承销业务，主承销规模达到1486亿元，同比激增83.4%，市场排名第6位，充分展现了公司在固定收益市场的竞争实力和业务拓展能力。

与亮眼的业绩表现相呼应，公司资产负债规模也在稳步增长与优化。截至2024年末，中国银河总资产达到7374.71亿元，较2023年末的6,632.05亿元增长约11.20%，显示出持续的内生扩张力。2025年一季度，公司总资产进一步升至7,499.80亿元。

资产端的主要构成以货币资金和金融投资为主。2025年一季度末，货币资金余额约1442亿元，其中1271.27亿元为客户资金存款；金融投资规模达到3834亿元，占总资产比重接近50%，交易性金融资产、其他债券投资、其他权益工具投资分别为2217.61亿元、1070.81亿元、538.82亿元，规模和占比保持稳定。非流动资产如固定资产、无形资产在总资产中占比较低，体现出公司轻资产倾向，有助于进一步释放资本效率。

负债端的情况同样值得关注。2024年中期，公司负债总额一度达到6,323.48亿元，随后在年底降至5969.71亿元，反映出公司在规模扩张的同时，仍积极进行负债结构的优化与调整。2025年一季度，负债总额小幅回升至6077.45亿元，主要受短期融资券发行和融资融券业务规模增加影响。