21社论丨推动并购重组，更好发挥资本市场资源配置功能 2025深化资本市场改革实施纲要 促进资本市场健康发展的若干意见
7月29日，由原兵器装备集团分立出来的一家新央企——中国长安汽车集团批准成立。该公司将聚焦汽车产业，打造智能汽车机器人、具身智能等新质生产力，该集团旗下拥有117家分子公司（含5家上市公司），预计将进一步优化资产。
近年来，并购重组成为央企以及民企优化资源配置的重要手段。如央企中国船舶拟吸收合并中国重工，国泰君安吸收合并海通证券等。据悉，下半年国务院国资委将推动新组建的中国资源循环集团有限公司、中国数联物流信息有限公司更好展业以及整合。
进入新发展阶段后，中国经济面临转型升级压力，处于新旧动能转换的关键时期，从注重资产规模转向以创新驱动的高质量发展。这种企业整体转向带来的“调整竞争”，迫使企业采取并购重组的方式，能够快速实现优化资源配置的目标，推动存量资产向高附加值领域集中，投向新质生产力支持的产业，加快产业转型升级。
比如一些央企通过分拆或重组的方式，或聚焦主业，或推动产业协同，致力于推动企业从要素投入转向创新驱动，打造增长“第二曲线”。但更多的企业是通过并购方式，快速获取创新资源要素，数据显示，2025年上半年，中国企业并购市场共计完成1397笔并购交易，同比上升10.09%，其中披露金额的共830笔，交易总金额为888.70亿美元，同比上升31.07%。
这些并购以产业链上下游产业整合为主线，强化业务协作，实现补链强链目标。此类产业整合并购主要发生在电子信息、医疗健康、金融及制造业等领域。比如海光信息换股吸收合并中科曙光，实现从国产架构CPU、DCU核心芯片设计到高端计算、存储等的全链条整合。而焦作万方并购开曼铝业实现向上游拓展，形成“氧化铝—电解铝—铝加工”的完整铝基材料产业链。
目前，部分资本聚焦于跨界并购，实现产业转型。一些传统企业没有高科技业务与创新能力，在新环境下打造增长“第二曲线”，着力发展新质生产力，并购重组是快速实现产业突围的重要路径，一些创新型公司也可以通过被并购而获得持续不断的资金支持。比如一些地方出台政策支持企业投向人工智能、低空经济、生物医药、新材料、高端装备等新质生产力方向，支持科技型企业跨境并购和未盈利资产整合，随着一些新兴技术开始探索出商业应用路径，“硬科技”领域的并购重组正在成为潮流。
地方国资成为并购市场的主要角色是当前市场的突出现象。数据显示，2025年上半年，个人或民企转为国资交易共13起，既包括化学工业、传统制造、能源及矿业等行业，也有新能源、集成电路、高端装备等战略性新兴产业。传统上，地方国资并购多为“保壳”或“纾困”，但是，现在地方政府成为推动地方产业转型升级的重要力量，地方国资可以以较少的股权比例推动产业资源深度协同整合，打造区域性产业集群或行业龙头，构建产业生态。
并购重组也是“反内卷”的重要方式，大力鼓励和推进并购重组是化解产能过剩、提升产业效率、实现规模经济的有效手段，能够发挥市场化出清功能，具有促进市场优胜劣汰的“马太效应”。提升产业集中度与资源配置效率，也将促进资本市场结构、效率和投资价值的持续改善，一大批上市公司将通过并购重组实现价值创造并构筑竞争力护城河，更好地发挥资本市场资源配置功能，提升上市公司质量与投资者回报率。
去年9月与今年5月，证监会发布有助于促进并购重组的一系列政策，随着各地进一步公布本地支持并购重组的政策措施，资本市场将更大发挥并购重组的主要功能。这将有利于提升上市公司价值，推动产业升级，助力新质生产力的发展。
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出品丨21财经客户端 21世纪经济报道
编辑丨金珊
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