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（来源：地产冲冲冲）

核心观点：新房成交面积环比增加，完善房地产金融基础性制度

本周我们跟踪的68城新房成交同比下降，环比增加，20城二手房成交面积同环比下降。土地成交面积同比增加，溢价率环比下降。本周央行提出，着力推动保障性住房再贷款等金融政策措施落地见效，持续巩固房地产市场稳定态势，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。我们认为，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，今年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定。在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级。

政策端：中央实施货币宽松政策，完善房地产金融基础性制度

中央层面：中国人民银行：发布 2025 年第二季度中国货币政策执行报告，要求落实落细适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施力度和节奏，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的金融环境。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。下一阶段，着力推动保障性住房再贷款等金融政策措施落地见效，持续巩固房地产市场稳定态势，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。

地方层面：天津：市住房公积金管理中心近日推出购存量房提取住房公积金支付首付款便民服务新举措，符合条件的缴存人及配偶可一次性申请提取购房合同签订当月之前的住房公积金金额支付首付款。

市场端：土地成交面积同比增加，深圳土拍市场火热

销售端：根据房管局数据，2025 年第 33 周，全国 68 城商品住宅成交面积 168万平米，同比下降 12%，环比增加 4%；从累计数值看，年初至今 68 城成交面积达 7627 万平米，累计同比下降 10%。2025 年第 33 周，全国 20 城二手房成交面积为 169 万平米，同比增速-6%，前值 0%；年初至今累计成交面积 6384 万平米，同比增速+7%，前值+8%。

投资端：2025 年第 33 周，全国 100 大中城市推出土地规划建筑面积 1841 万平方米，成交土地规划建筑面积 2216 万平方米，同比增加 33%，成交溢价率为 1.9%。 一线城市成交土地规划建筑面积 119 万平方米，同比增加 100%；二线城市成交土地规划建筑面积 504 万平方米，同比下降 1%；三线城市成交土地规划建筑面积 1593 万平方米，同比增加 46%。

深圳：深圳土拍市场火热，成功出让 1 宗土地，地块位于宝安区，经过 187 轮线

下竞价，由招商蛇口与华润置地以总价 86.40 亿元竞得，溢价率 34.81%。

融资端：国内信用债发行规模同环比减少

2025 年第 33 周，信用债发行 36.6 亿元，同比减少 53%，环比减少 81%，平均加 权利率 2.06%，环比减少 11BP。信用债累计发行规模 2561.1 亿元，同比减少 7%。

风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。

1、中央实施货币宽松政策，完善房地产金融基础性制度

中央层面：中国人民银行：发布 2025 年第二季度中国货币政策执行报告，要求落实落细适度宽松的货币政策。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施力度和节奏，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的金融环境。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。下一阶段，着力推动保障性住房再贷款等金融政策措施落地见效，持续巩固房地产市场稳定态势，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。。

地方层面：（1）郑州：市住房保障和房地产管理局宣布，2025 年第二轮旧房装修补贴活动消费券将于 8 月 18 日至 8 月 22 日每日 10 时整发放，总额达 5000 万元。每天将发放 1000 万元消费券，市民可通过“郑好办 APP”申领，最高补贴额度为2万元。补贴范围包括饰面砖、板材等9类材料，非全屋整体装修补贴比例为 20%，全屋整体装修补贴比例为 10%。

（2）合肥：市住房公积金管理中心发布关于放宽“商转公”业务办理年限的通告，鉴于“商转公”贷款业务受理情况，结合当前资金状况，经研究决定，2025年8月20日起，可办理 2021年12月31日（含）之前已发放的个人住房商业贷款转住房公积金贷款业务（3）天津：市住房公积金管理中心近日推出购存量房提取住房公积金支付首付款便民服务新举措，符合条件的缴存人及配偶可一次性申请提取购房合同签订当月之前的住房公积金金额支付首付款。（4）广州：发布《关于加强农村住宅建设管理的实施意见》，旨在规范农村住宅建设，明确“一户一宅”认证、存量宅基地确权及新建村宅标准。该政策适用于农村村民宅基地建房和村改居居民在集体土地上建房的管理，对农村住宅建设管理具有重要意义。（5）湖南省长沙县：长沙县住建局、自然资源局及财政局三部门联合发布《关于推动长沙县房地产市场平稳健康发展的若干措施》，从激励住房消费、提振投资信心及强化要素保障三方面提出十条措施，以多维度减负担优服务，为县域楼市注入“强心针”。在激励住房消费方面，提出加大金融服务力度，提高公积金贷款额度，扩大覆盖范围至灵活就业人员，支持异地公积金购房。（6）海南：省住房和城乡建设厅发布《进一步优化调整有关调控政策的通知》，明确对商品住房去化周期较高的市县，在城市更新过程中涉及被征迁居民安置的，鼓励优先采用“以购代建”方式进行安置。

2、 销售端：成交面积新房环比增加，二手房同比下降

2.1、68 大中城市新房成交面积同比下降，环比增加

根据房管局数据，2025 年第 33 周，全国 68 城商品住宅成交面积 168 万平米，同比下降 12%，环比增加 4%；从累计数值看，年初至今 68 城成交面积达 7627 万平米，累计同比下降 10%。

根据房管局数据，2025 年第 33 周，全国68城商品住宅成交面积年初至今累计增速-10%。各线城市走势基本一致，一、二、三四线单周成交同比增速分别为-31%、-3%、-10%，年初至今累计增速 3%、-8%、-98%。

2.2、20 城二手房成交面积同环比下降

2025 年第 33 周，全国 20 城二手房成交面积为 169 万平米，同比增速-6%，前值 0%；年初至今累计成交面积 6384 万平米，同比增速+7%，前值+8%。

3、投资端：土地成交面积同比增加，深圳土拍市场火热

2025 年第 33 周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积1841万平方米，成交土地规划建筑面积 2216 万平方米，同比增加 33%，成交溢价率为 1.9%。一线城市成交土地规划建筑面积 119 万平方米，同比增加 100%；二线城市成交土地规划建筑面积504万平方米，同比下降 1%；三线城市成交土地规划建筑面积1593万平方米，同比增加46%。

长沙：成功出让 1 宗望城区涉宅用地，月亮岛 S8 地块，总用地面积 28540.54 m2，规划建筑面积 156972.97 m2（商住比 1:9），容积率≤5.5，起始价 6.83元，起始楼面价 4351 元/ m2。该地块最终由润和城集团以总价 6.83 亿元竞得，成交楼面价4351元/ m2，溢价率 0%。南京：成功出让 2 宗涉宅用地，分别位于鼓楼区、栖霞区，总土地出让面积 49293.21 m2，总规划建筑面积 68669.75 m2，总起始价 7.23 亿元。最终南京地铁 2.33 亿元竞得鼓楼区地块，电建地产 4.90 亿元补仓栖霞区，两地块共收金 7.23 亿元，溢价率均为 0%。深圳：成功出让 1 宗土地，地块宗地号 A002-0108，位于宝安区新安街道甲岸南路与金科路交叉口西南侧，土地面积 42521.94 m2，建筑面积 145000 m2，容积率 3.41，起始价 64.09 亿元，起始楼面价 44200 元/ m2。该地块开拍前共 3 家竞买人报价，最终经过 187 轮线下竞价，由招商蛇口与华润置地以总价 86.40 亿元竞得，成交楼面价 59586 元/ m2，溢价率 34.81%。

4、 融资端：国内信用债发行规模同环比减少

2025年第33周，信用债发行 36.6 亿元，同比减少 53%，环比减少81%，平均加权利率2.06%，环比减少11BP。信用债累计发行规模 2561.1亿元，同比减少7%。

5、一周行情回顾

板块表现方面，本周（2024 年 8 月 11-17 日，下同）房地产指数上涨 3.94%，沪深 300 指数上涨 2.37%，相对收益为 1.56%，板块表现强于大市，在 28 个板块排名中排第 6 位。个股表现方面，房地产板块涨跌幅排名前 5 位的房地产个股分别为：万通发展、新湖中宝、电子城、南国置业、沙河股份，涨跌幅排名后 5 位的房地产个股分别为亚太实业、空港股份、京能置业、中润资源、国创高新。

6、投资建议：维持行业“看好”评级

本周我们跟踪的68城新房成交同比下降，环比增加，20城二手房成交面积同环比下降。土地成交面积同比增加，溢价率环比下降。国内信用债发行规模同环比减少。深圳土拍市场火热，成功出让1宗土地，地块宗地号A002-0108，位于宝安区，土地面积42521.94 m2，建筑面积145000 m2，容积率3.41，起始价64.09亿元，起始楼面价44200元/ m2。最终经过187轮线下竞价，由招商蛇口与华润置地以总价86.40亿元竞得，溢价率34.81%。 我们认为，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，今年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定。在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级。

7、风险提示

市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。

研究报告信息：

证券研究报告：《新房成交面积环比增加，完善房地产金融基础性制度》

对外发布时间：2025年8月17日

报告发布机构：开源证券研究所

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