8月28日晚，水井坊（600779.SH）发布半年报，今年上半年，公司实现营收14.98亿元，同比下滑12.84%；同期归属于上市公司股东的净利润为1.05亿元，同比下滑56.52%；扣非后净利润为4848.86万元，同比下滑78.74%；截至今年6月末，公司经营现金流净额为-5.05亿元。

公司业绩下滑背后，销量却是上涨的。水井坊在业绩预告中表示，预计销售量与上年同期相比增加543千升，同比增长14.54%，销售量全部来自中高档酒。在半年报中，公司未再进一步披露销量。

水井坊出现“卖得多挣得却少了”的现象，不乏价格因素的扰动。今年以来，不管是名酒、还是中高端白酒，价格波动已是常见现象。水井坊等白酒上市公司则通过控货挺价等以稳住价格。

水井坊半年报数据

二季度业绩大幅下滑，水井坊：二季度宴席等消费场景承压

对于净利润下滑的原因，水井坊在半年报中表示，白酒行业整体处于深度调整阶段，尤其在第二季度，商务宴请和宴席等消费场景持续承压，市场恢复节奏放缓。在上述因素影响下，公司上半年营收下滑，由于白酒产品毛利率较高，收入下滑对利润造成的影响更为显著。

“春节期间总体消费表现低于预期，导致渠道库存水平高于预期，进而对春节过后几个月的发货量造成一些影响。消费疲软的趋势在第二季度进一步加剧，宴席和商务宴请等关键场景需求不振，进一步影响了去库存进程，放缓了发货恢复的节奏。”水井坊进一步指出。

分季度来看，水井坊二季度业绩下滑幅度确实比较大。财务数据显示，水井坊二季度营收5.39亿元，同比下滑超30%，净利润亏损超8000万元，同比下滑超251%，扣非后净利润更是同比下滑超过291%。

水井坊近年来二季度盈利表现，来源于东方财富APP

事实上，不仅是水井坊，白酒上市公司在今年二季度的业绩表现普遍承压，就连业绩持续增长的头部酒企今年二季度业绩也呈下滑态势。撇开二季度本就是白酒消费淡季等因素之外，背后的原因与政策新规等不无关联。

今年5月份，新修订后的《党政机关厉行节约反对浪费条例》中明确“工作餐不得提供高档菜肴，不得提供香烟，不上酒”等新规出台，白酒消费进一步受到冲击。在该新规出台后不久，不少地方也在倡议“严禁违规操办和参加升学宴”“公职人员不得违规操办升学宴，教师不得参加学生及家长操办的任何形式的升学宴”。

因此，升学宴等宴席市场受影响较大。“我们一位经销商自己的孩子升学都没有办升学宴。粗略统计，今年升学宴规模相较于去年减少六成规模。”一位酒厂成都区域的负责人对记者说道，规模变小了，以前几十桌的规模现在只有几桌的规模，通常就是2-3桌的小规模。

需求减少、价格波动，下半年怎么做？

供需是影响价格的核心要素。当白酒宴席消费规模减少，意味着对应的白酒需求也变少了，那么对应的白酒产品价格难免波动。

对水井坊而言，宴席市场的主要产品包括臻酿八号等，面对价格波动，水井坊已然开启“铁腕手段”，具体措施包括“停货”“罚款”“断链接”等。

在今年7月份发布的《四川水井坊股份有限公司相关声明》中，公司明确表示“臻酿八号500毫升装全渠道停货”“臻酿八号520毫升装在电商渠道将采取稳价值链及买赠管控等举措”“公司对6·18促销期间违反公司政策的客户和相关人员进行了严肃查处，包括但不限于罚款、停播断链接、终止合作等措施”等。

水井坊臻酿八号，南都湾财社记者摄

水井坊强调“稳定渠道价格体系是工作的重中之重”。在“下半年的经营计划”中，公司表示：通过动态价格监控体系与渠道利润保护机制，维护市场秩序稳定，同时严厉查处流通乱象，力争价值链稳中有升。深化终端网络建设，持续推进门店拓展计划，扩大市场基本盘，同时持续提升品牌与产品的市场渗透率。

此外，水井坊将强化对重点区域市场的精耕细作，实施“一城一策、一店一策”的精细化策略，强化与核心客户的战略协同，共同培育市场。全面提升运营效能，优化资源配置，强化费用投入的差异化与精准有效性；着力提升团队管理水平与执行力，确保为市场及消费者提供高效优质服务。

采写：南都·湾财社记者 张海霞