押注多个赛道的昆仑万维，近期发布了2025年上半年财报。财报显示，昆仑万维上半年营收37.33亿元，同比增长49.23%；归母净利润同比下滑110.90%，亏损8.59亿元。

财报显示，今年上半年昆仑营业成本、销售费用以及管理费用等支出项大幅上涨，营业成本同比提升106.21%至11.25亿元，销售费用同比提升95.57%至18.28亿元，增幅均明显高于营收增速。

今年5月，昆仑万维针对天工AI进行战略调整，在天工AI上搭建Office 智能体后将功能重点转移到文档、ppt、表格等智能办公套件方向。而这一赛道早已布满有经验、有资源的玩家。近期，钉钉、飞书、企业微信、金山办公都推出了AI办公新产品。

突然转道AI办公，用户买账吗？七麦数据显示，自5月22日昆仑万维发布新一代AI Office 智能体产品、升级天工AI后，天工AI下载量呈下跌趋势，近一月日均下载量已跌破1000。

昆仑万维上半年总体业绩。

销售费用增长超9成，上半年亏损8.59亿

广告、短剧、搜索及海外社交网络构成了昆仑万维的营收基本盘。

财报显示，首次出现在财报中的短剧业务今年上半年营收5.82亿元，毛利率为83.09%；广告业务上半年营收为14.32亿元，同比增长61.05%；搜索业务上半年营收6.9亿元，同比增长10.89%；海外社交网络业务上半年营收为5.19亿元，同比增长10.20%。

广告、搜索、海外社交网络业务营收增长的背后，AI成为重要影响因素。海外短剧平台DramaWave持续保持强劲增长势头，截至报告期末平台年化流水收入ARR突破2.4亿美元（单月流水收入突破2000万美元），据悉AI已在该平台内容本土化、投放素材生成与用户交互等关键环节取得实质性突破。

不过，在各板块营收增长的同时，昆仑万维面临着成本上升、毛利率下跌的现状。今年上半年，广告业务营业成本同比增长了90.16%，毛利率同比下跌8.48%；搜索业务营业成本同比增长10.96%，毛利率仅与去年同期持平；海外社交网络业务营业成本同比增长124.54%，毛利率则同比下跌了12.95%。

昆仑万维各业务板块业绩。

除此以外，从总盘子来看，今年上半年昆仑营业成本、销售费用以及管理费用等支出项，也出现了大幅增长。财报显示，今年上半年昆仑万维营业成本同比提升106.21%至约11.25亿元，财报称主要由于报告期公司业务发展，收入增加，对应的成本随之增加所致；销售费用同比提升95.57%至约18.28亿元，财报称主要由于报告期内公司市场费和渠道费增加所致。两者增幅均明显高于营收增速。

沉重的成本和费用支出导致昆仑万维利润承压。财报显示，昆仑万维上半年营收37.33亿元，同比增长49.23%，但上半年归母净利润同比下滑110.90%，亏损达8.59亿元。

转战AI办公，近一月日均下载量跌破1000

2023年喊出“All in AI”口号后，昆仑万维也在追加研发费用的投入。2023年共投入9.7亿元，2024年进一步增至15.43亿元。今年上半年昆仑万维再度追加研发投入为8.32亿元，同比增长了6.75%。

加码研发后，昆仑万维曾推出多款AI产品。2023年4月，昆仑万维首先战略聚焦当年的热门赛道——大模型，并推出了天工大模型，在8月推出了天工AI搜索应用。后续针对该战略型产品天工AI，昆仑万维逐步开拓了对话、音乐创作、图片创作等诸多板块。

今年5月，昆仑万维针对天工AI进行了战略调整，在天工AI上搭建Office 智能体后将功能重点转移到文档、ppt、表格等智能办公套件方向，与此前的方向大相径庭，将通用AI、通用Agent转化成垂类方向。目前，天工AI采取类似saas类软件的商业模式，目前付费48元可购买1万积分，1万积分可以生成10-14个ppt。

不过，在AI办公这一赛道上，早已布满了有经验、有资源的玩家。近期，钉钉密集展开新品发布：钉钉ONE、DingTalk A1、AI听记、AI搜问和AI表格，以及针对客服、营销、教育三个行业场景用AI重构解决方案；企业微信团队也展开2025新品发布，将AI能力接入到更多办公模块打造一体化的办公协同新体验；金山办公也实现了WPS灵犀的升级，推出了WPS AI 3.0版本，在AI PPT、AI 文档等多方面实现了产品升级。

转入AI办公赛道的昆仑万维有何优势？七麦数据显示，自5月22日昆仑万维发布新一代AI Office 智能体产品、升级天工AI后，总体来看天工AI下载量呈下跌趋势，7月仅有5天下载量略高于下载平均数，进入8月仅有1天下载量高于下载平均数，近一月日均下载量跌破1000。

此外，昆仑万维或还面临人才出走的难题。2024年11月，昆仑万维AI研究院院长颜水成在任职14个月后离职。作为机器学习与计算机视觉领域的国际权威，其曾主导“天工3.0”和“天工SkyMusic”等关键模型的研发。

此前，昆仑万维创始人周亚辉曾押注游戏、元宇宙、AIGC等多个风口，周亚辉也被称为“风口捕手”。今年以来，他又相中AI办公新赛道。面对强手如云和人才流失，昆仑万维胜算几何，仍未可知。

采写：南都N视频记者 林文琪