本报（chinatimes.net.cn）记者李贝贝 上海报道

近年来，房地产市场经历深刻调整与结构性变革，行业面临的挑战与压力显著加大。与此同时，金融资产代币化趋势日渐明晰，随着国内一系列利好政策落地，房地产领域的RWA（真实资产代币）代币化探索已取得初步突破。

今年7月，绿地集团旗下绿地（亚洲）证券成功获批香港证监会数字资产相关牌照；8月29日，新城发展控股有限公司（下称“新城发展”，01030.HK）宣布成立数字资产研究院，并于9月1日公告拟通过配发股份筹资约4940万港元，专项用于真实资产代币（Real World Assets，即“RWA”）领域的战略布局。

9月2日，新城发展执行董事、总裁吕小平在接受《华夏时报》记者采访时表示：“数字经济蓬勃发展，RWA代币化正成为全球金融与科技融合创新的重要方向。”不过，仍有持谨慎态度的业内人士直言，商业地产代币化的成败不仅取决于技术方案的可行性，更依赖于市场的接受程度。

三大业务或成转型关键

在全球资本市场加速拥抱区块链与数字资产的浪潮中，“RWA”被视为继加密货币、DeFi之后的“第三波区块链革命”。麦肯锡报告预测，到2030年，全球RWA市场规模有望突破16万亿美元。

五矿期货于今年8月发布的一份研报显示，截至2025年8月，全球RWA资产总额达267亿美元，且市场规模增长迅速。研报指出，“RWA”是指将现实中的实物或金融资产数字化，通过区块链代币化手段上链，使其在去中心化生态中实现确权、流转和交易。其核心意义在于提升资产流动性、降低交易成本。

记者注意到，今年下半年以来，绿地集团及新城发展等房企开始在RWA赛道积极布局。

其中，7月，绿地集团宣布，旗下绿地（亚洲）证券成功获批香港证监会颁发的数字资产咨询服务（VA4号）及数字资产投资组合管理（VA9号）牌照升级。该牌照是香港证券监管部门针对数字资产业务的最高级别合规认证，覆盖资产管理、风险控制、反洗钱及客户资金安全等核心领域。依托这一牌照优势，绿地可借助区块链技术革新传统资产管理模式，推出涵盖数字资产、RWA、数字货币等交易及基金募集业务的多元化数字资产产品与服务。

无独有偶，8月29日，新城发展在香港宣布成立数字资产研究院，主要负责研究数字资产市场及政策变化，为公司数字业务前瞻性布局提供决策依据，制定相关业务的发展路径和实施策略。

据悉，新城发展拟进一步成立“新城发展数字资产管理公司”，将重点推进三类业务，包括发行基于吾悦广场特色IP形成的NFT（Non-Fungible Token，非同质化代币）数字藏品、探索以吾悦广场资产收益（总资产超1200亿元）作为底层资产发行代币化产品，以及尝试将上市公司可转债、股份等金融资产通过RWA形式代币化，拓宽融资渠道。

记者从新城发展方面获悉，其数字资产管理公司将与旗下品牌“吾悦广场”深度合作，目前实施路径已逐渐清晰，预计2025年年底前完成公司注册、平台建设及首批NFT数字藏品上链，此外，公司还将持续探索NFT数字藏品二级市场交易，实现数字资产长期升值。

政策窗口期下的机遇与挑战

需要注意的是，新城发展成立数字资产研究院并非孤立举措，而是基于对政策趋势、市场机遇及自身转型需求的综合研判。

“今年以来，从中央到地方出台了一系列促进数字经济和支持消费的政策。线下业务方面，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，明确全方位扩大国内需求，以高质量供给创造有效需求，以优化消费环境增强消费意愿。”新城发展方面表示。

该公司进一步介绍说，随后中国人民银行、国家发改委、商务部等部门出台相关跟进政策，保障实施落地。线上业务方面，香港特区政府发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，提出期望构建值得信赖和着重创新的数字资产中心的愿景。

记者注意到，尽管上述房企已抓住政策窗口期布局数字业务，但目前相关业务尚未形成规模性收入。有分析人士也持谨慎观点，认为当前国内对资产代币化的监管政策尚未明确，技术层面如何确保链上与链下资产的实时锚定仍需验证，同时市场对这一创新模式的接受度也存在不确定性。

不过，新城发展对数字资产业务的布局依然充满信心。9月1日，公司公告称，同意以每股约2.58港元的价格向认购人Blockchain Metaverse Academy Pty Ltd配发及发行约1934.6万股股份，净筹资约4940万港元，全部用于RWA领域的战略部署，而“认购事项将有助于增强公司流动资金及财务状况，优化公司资本结构。”

新城发展数字资产研究院副院长王祎枫亦指出：“我们预计基于吾悦广场的‘自营孵化’和‘全国总代’业务将为公司带来持续稳定的经营性现金流，而基于数字孪生、数字原生和虚实共生技术的NFT和RWA产品，将会释放传统金融资产难以估量的潜在价值。”

据悉，截至2025年6月底，新城发展已进驻141个城市，布局205个吾悦广场，其中在营项目174个。公司预计，待200余座吾悦广场全部开业并稳定运营后，全年商户销售额将达到1500亿元。

在加码数字资产业务的同时，新城发展也于8月29日披露了2025年上半年业绩数据。报告期内，公司实现营业收入221.74亿元，净利润为6.92亿元；集团物业发展业务营业额约为151.68亿元。同期，商业运营板块的业务收入为69.44亿元，同比增长11.78%。

融资端方面，报告期内，新城发展的银行借款、优先票据、公司债券及中期票据等融资工具的加权平均借贷成本为5.84%，同比下降0.18个百分点；截至期末，其融资成本净额下降11.9%至13.78亿元，主要由于借款利息和汇兑亏损减少。此外值得一提的是，2025年6月，新城发展还成功发行3亿美元无抵押有限票据，这也是近三年来首笔民营地产境外债券。

责任编辑：张蓓 主编：张豫宁