农历新年刚过，A股市场突传央企重组大消息，东风系、兵装系旗下上市公司齐发声。

2月9日晚间，东风股份、东风科技均称，其间接控股股东东风汽车集团有限公司正在与其他国资央企集团筹划重组事项。同日，兵装系旗下长安汽车、长城军工、东安动力等多家公司称，其（间接）控股股东中国兵器装备集团有限公司正与其他国资央企集团筹划重组事项。

上述信息引发央企汽车板块整合猜想，东风集团和长安汽车或将进行重组。2月10日，兵装系指数持续拉升，截至收盘，涨幅超9%，多家上市公司股价涨停，包括华强科技、中光学、东安动力、长城军工、湖南天雁；长安汽车涨幅近5%。东风系旗下东风股份、东风科技一字板涨停。

2025年是新一轮国企改革深化提升行动（2023~2025年）的收官之年。作为本轮国企改革的重点任务，加大市场化整合重组力度，成为2025年改革工作的重头戏。2024年以来，央国企领衔的A股市场新一轮并购潮启幕。进入2025年，上市公司并购热情不减，年内至今，中交地产、广西广电等央国企均发布了重组消息。

汽车央企筹划重组

根据公告，本次重组可能导致公司间接控股股东发生变更，但不会导致实际控制人发生变更。有关安排尚需履行程序，还需获得有关主管部门批准。同时还声明，本次重组不会对公司正常生产经营活动构成重大影响。

中国企业联合会特约高级研究员刘兴国接受第一财经记者采访时表示，二者的重组，从相关上市公司所披露信息看，可能会采取新设整合的方式，即新设一家专业化汽车央企，整合东风汽车集团和中国兵装集团的长安汽车。

刘兴国认为，这一次的重组整合，是双向驱动的结果。一方面，新一轮深化改革要求继续推进国有资产优化调整；另一方面，汽车产业面临重大调整变革，产业竞争更加激烈。央企汽车产业的重组整合，有利于集中资源，加快创新突破，从而增强中国汽车产业整体竞争力和产业发展话语权，也有助于产业提质增效发展。

中国企业改革与发展研究会研究员吴刚梁也告诉第一财经记者，央企旗下子公司之间合并一般采取专业化重组方式，这种方式有利于优化国资央企的资源配置，避免重复建设和同质化竞争，有利于形成合力。重组之后将聚焦主责主业，做强做优做大国有企业，加快传统车企向新能源汽车产业转型升级，积极对标特斯拉、比亚迪等国内外知名车企，增强核心功能，提升核心竞争力。

南开大学金融发展研究院院长田利辉则认为，东风系、兵装系上市公司（间接）控股股东拟发生变更，重组或预示着新一轮的国资整合潮即将到来，旨在通过资源整合与优化配置来增强企业的市场竞争力和技术实力。

目前，国务院国资委直接监管的汽车央企包括一汽集团、东风集团与长安汽车。近两年，三家中央汽车企业加速向新能源转型，2023年完成新能源汽车直接投资近360亿元，投资比重超过60%。国务院国资委频频释放加大力度发展新能源汽车、加快汽车央企重组整合的信号。

国务院国资委在2023年初提出，央企要加快战略性新兴产业布局，新能源汽车即是方向之一。2024年3月16日，在中国电动汽车百人会论坛（2024）上，国务院国资委副主任苟坪表示，鼓励支持中央企业开展高质量投资并购、专业化整合，加快掌握产业核心资源和关键技术。只要有利于把央企新能源汽车搞上去，相关政策、举措都可以大胆探索，推动企业放开手脚转型。

在2024年9月的中央企业专业化整合推进会上，12组26家单位专业化整合项目集中签约，其中包括中国一汽、兵器装备集团、东风公司与中国诚通的动力电池领域专业化合作项目。上述会议指出，中央企业要聚焦重点领域，助力战略性新兴产业更好发展；推动固链补链强链，夯实产业链供应链融通发展根基；锻造核心竞争优势，牢牢把握未来发展主动权；推进整合融合、优化资源配置，切实提升国有资本运营效率。

加强专业化重组整合

央国企的重组整合一直是市场焦点。今年1月，国务院国资委就央企市值管理、重组整合等重磅发声。

国务院国资委企业改革局局长林庆苗1月在国新办发布会上表示，今年将以中央企业重组整合为抓手，深入推进国有经济布局优化和结构调整，加快推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，向前瞻性战略性新兴产业集中。

林庆苗介绍，重点从三个方面发力：一是继续开展新公司组建、加大力度推进战略性重组，提升中央企业在重要行业产业中的地位作用，增强核心功能、提升核心竞争力。二是纵深推进专业化整合，聚焦主责主业，整合优势资源，减少行业内卷，营造产业发展良好生态。三是进一步强化整合融合，推动从资产合向业务合、人心合、文化合转变，充分发挥协同效应，最大限度释放改革红利。

新一轮国有企业改革深化提升行动于2023年正式实施，2024年完成70%以上的主体任务，2025年迎来收官之年。国资委一直推动国有企业以做强做优做大为总目标，加强专业化重组整合，尤其在新一轮国企改革深化提升行动中要求国央企加快抢占战略性新兴产业布局，提升对新兴产业链的控制力和影响力。

过去一年，国务院国资委推进重组整合取得积极进展和成效，有序开展新央企组建。比如，着眼打造全国性、功能性资源回收再利用平台，完成中国资源循环集团有限公司组建；着眼构建国家级物流大数据平台、有效降低全社会物流成本，整合央地优势资源，组建成立中国数联物流信息有限公司。

专业化整合也在持续推进。比如，完成爱达邮轮公司资源整合，实现中央企业邮轮运营平台公司高质量起步；推动中国一汽等汽车企业控股中国诚通力神青岛，在新能源汽车动力电池领域形成发展合力；推动重要矿产资源领域整合，持续增强我国重要资源产业链供应链韧性；聚焦人工智能、量子信息等重要领域，组织推动了12组重点项目集中签约，有效提高国有资本配置效率。

预计2025年并购市场持续增温

2025年虽开年仅一月有余，包括多家央国企上市公司在内，A股公司密集披露重组消息。第一财经记者据Wind数据梳理，仅今年1月，就有中交地产、广西广电、宁波富达等多家央国企公告筹划重组。

去年，新“国九条”“科创板八条”“并购六条”等政策陆续出台，明确大力支持并购重组，由此带动并购重组市场持续升温。数据显示，2024年，证监会多措并举活跃并购重组市场，披露并购重组交易2131单。

今年以来，政策暖风再度吹向并购重组。近日，证监会主席吴清在《求是》杂志撰文称，要坚持用好改革这个重要法宝，通过推动注册制走深走实、引导更多标杆性高科技企业登陆A股市场、活跃并购重组市场、严格常态化退市、畅通资金入市渠道等多种方式。

2月7日，证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》并提出，多措并举活跃并购重组市场。

“多措并举活跃并购重组市场。鼓励科技型企业开展同行业上下游产业并购，支持上市公司围绕产业转型升级、寻找第二增长曲线开展并购重组。支持上市公司收购有助于强链补链、提升关键技术水平的优质未盈利资产。支持科技型企业合理开展跨境并购。”证监会称。

证监会新闻发言人周小舟表示，2024年下半年以来，并购重组市场活跃度明显提升，上市公司通过并购重组转型升级、产业整合和寻找第二增长曲线的积极性明显增强，尤其是集成电路等硬科技行业领域并购重组活动显著增多，收购未盈利科技型资产、“A并H”等标志性案例顺利落地。

政策明确鼓励之下，2025年的并购市场是否将延续此前的热度？“预计2025年的并购市场将持续增温。”田利辉称，尤其是在国家鼓励科技创新、产业升级的大背景下，更多企业将寻求通过并购重组的方式来加速技术进步、拓展市场份额以及优化产业链布局。

他预计，随着政策支持和市场环境变化，特别是在新能源汽车、光电信息、高端装备制造等领域，企业间的横向整合趋势明显。在政策持续引导和市场积极响应下，未来并购市场有望继续保持活跃态势。