《金证研》北方资本中心 亚一DL/作者 夕山 映蔚/风控

随着2024年“成绩单”披露陆续收官，A股上市公司整体分红情况受市场关注。2024年，A股上市公司累计现金分红总额超2.3万亿元，创下历史新高。2025年4月25日，河南羚锐制药股份有限公司（以下简称“羚锐制药”）也披露了其2024年度利润分配方案，拟派发现金红利5.1亿元，占归属于上市股东净利润的70.64%。

观其发展，2021-2024年，羚锐制药营收及净利润均呈增长态势，且2025年一季度增速超10%。在此情形下，2023-2024年，羚锐制药实控人控制的2家企业先后“清仓”退出，减持总金额合计超3.9亿元。其中，宣布一家企业减持前三个月，羚锐制药股价涨幅超30%。而减持后，两家企业减持后相继进行注销。

此外，减持的不止实控人控制的企业。2021年，羚锐制药董事兼副总吴希振、监事会主席李进亦减持，其中吴希振系羚锐制药2021年股权激励的被授予对象之一。而2022-2024年吴希振每年均进行减持，减持总金额合计超900万元。而后，2024年12月，羚锐制药实施2024年限制性股票激励计划，此次授予对象共9名，其中吴希振系获授予的对象之一。

一、两家实控人控制的企业“清仓”减持合计超3.9亿元，减持后相继进行注销

2024年5月，证监会发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》，上市公司减持规则全面升级，进一步规范大股东特别是控股股东、实际控制人的减持行为。

需要注意的是，近年来，羚锐制药的业绩均保持增长。而回溯历史，2023-2024年，羚锐制药实控人控制的2家企业，也是实控人、控股股东的一致行动人，先后对羚锐制药“清仓”减持，合计减持总金额高达3.92亿元。而减持后，两家企业减持后相继进行注销。

1.1 2021-2024年羚锐制药营收及归母净利润均呈增长态势，2025年一季度增速超10%

据羚锐制药2019-2024年年报，2018-2024年，羚锐制药营业收入分别为20.53亿元、21.57亿元、23.32亿元、26.94亿元、30.02亿元、33.11亿元、35.01亿元，归母净利润分别为2.43亿元、2.94亿元、3.25亿元、3.62亿元、4.65亿元、5.68亿元、7.23亿元。

2019-2024年，羚锐制药营业收入增速分别为5.06%、8.09%、15.52%、11.45%、10.31%、5.72%，归母净利润增速分别为21.04%、10.55%、11.08%、28.71%、22.09%、27.19%。

可见，2021-2024年，羚锐制药营业收入、归母净利润均呈增长趋势。

据2025年一季度报，2025年1-3月，羚锐制药的营业收入为10.21亿元，较上年同期12.29%，归母净利润为2.17亿元，较上年同比增长13.89%。

在业绩持续增长背后，2023年及2024年，羚锐制药两名股东“清仓式”减持。

1.2 2023年11月及2024年5月，鑫源贸易及新锐投资分别完成“清仓式”减持合计的减持金总额共3.92亿元

2023年4月25日收盘后，羚锐制药发布股东减持股份计划公告，新县鑫源贸易有限公司（以下简称“鑫源贸易”）拟通过以集中竞价、大宗交易的方式，减持羚锐制药股份不超过7,538,315股，即减持不超过羚锐制药股份总数的1.33%。

2023年11月22日，羚锐制药发布上述减持结果公告。具体而言，鑫源贸易于2023年5月5日通过大宗交易方式减持羚锐制药股票350,000股，于2023年5月23日至11月21日通过集中竞价交易方式减持羚锐制药股票7,188,315股，合计减持羚锐制药股份7,538,315股。

再来关注另一股东的减持。

2024年5月7日收盘后，羚锐制药发布股东减持股份计划公告，信阳新锐投资发展有限公司（下称“新锐投资”）拟以集中竞价、大宗交易的方式减持羚锐制药股份不超过10,867,500股，即减持不超过羚锐制药股份总数的1.92%。

一周后，即2024年5月14日，羚锐制药发布上述减持结果公告，截至2024年5月14日，新锐投资通过大宗交易方式累计减持羚锐制药股份10,867,500股，占减持计划实施前羚锐制药总股本比例为1.92%，本次减持计划实施完毕。

需要指出的是，鑫源贸易及新锐投资均系“清仓式”减持。

据减持结果公告，鑫源贸易上述减持股份，系上市前取得7,517,250股，集中竞价交易取得21,065股，减持前合计对羚锐制药持股1.33%。而鑫源贸易此次减持持有的羚锐制药1.33%股份，减持总金额为1.25亿元。

此外，新锐投资上述减持的股份，系通过集中竞价交易取得，减持前，10,867,500股对应羚锐制药1.92%的股份。而新锐投资此次减持持有的羚锐制药1.92%股份，减持总金额为2.67亿元。

经测算，通过上述“清仓式”减持，鑫源贸易及新锐投资的减持总金额合计为3.92亿元。

值得关注的是，减持前，鑫源贸易及新锐投资均系羚锐制药实控人控制的企业。

1.3 新锐投资及鑫源贸易均为实控人控制的企业，且与控股股东、熊伟构成一致行动关系

据羚锐制药2024年报，经过历年的转增股本、增发新股、回购股份，截至2024年12月31日，羚锐制药累计发行股本总数56,711.55万股。羚锐制药的控股股东为河南羚锐集团有限公司（以下简称“羚锐集团”），对羚锐制药的持股比例为21.48%；实际控制人为熊伟，通过羚锐集团直接和间接合计对羚锐制药持股22.1%。

而羚锐制药2022年年报显示，截至2022年末，熊伟分别对鑫源贸易、新锐投资持股1.33%、1.92%。而熊伟，控制新锐投资73.17%股权，控制鑫源贸易10.42%股权。

且据羚锐制药减持公告，实施减持前，新锐投资、鑫源贸易均为羚锐制药实控人熊伟控制的企业，且与羚锐集团、熊伟构成一致行动关系。

上述减持背后，羚锐制药的股价变动或值得关注。

1.4 宣布减持前三个月股价呈上涨趋势，其中宣布新锐投资减持前三个月股价涨幅超30%

在宣布鑫源贸易减持前三个月，羚锐制药的股价呈上涨趋势。

据东方财富Choice数据，在后复权的情况下，自2023年1月30日至2023年4月25日，羚锐制药股价的区间涨幅为12.79%。此外，减持公告发布日至实施完成公告发布日，即自2023年4月25日至2023年11月22日，羚锐制药股价的区间涨幅为11.75%。

此外，在后复权的情况下，鑫源贸易通过大宗交易减持的时间为2023年5月5日。减持期间，即2023年5月5日至2023年11月21日，在后复权的情况下，羚锐制药股价的涨幅为-0.26%。

另一股东减持方面，据东方财富Choice数据，自新锐投资拟减持公告发布日至减持完成公告发布日，在后复权的情况下，即自2024年5月7日至2024年5月14日，羚锐制药的股价下滑1.26%。

宣布新锐投资减持前三个月，即2024年2月8日至2024年5月7日，在后复权的情况下，羚锐制药的股价上涨39.18%。

在后复权的情况下，2024年5月14日，羚锐制药的收盘价为159.24元/股，截至查询日2025年5月12日，羚锐制药的股价为147.41元/股。

不难看出，在羚锐制药宣布股东鑫源贸易及新锐投资减持前三个月，其分别的股价均呈上涨趋势，其中宣布新锐投资减持前三个月，羚锐制药的股价涨幅超30%。

还需注意的是，退出羚锐制药后，新锐投资、鑫源贸易相继注销或拟注销。

1.5 鑫源贸易于2024年11月6日宣布清算备案拟注销，而新锐投资注销于2025年1月22日

据市场监督管理局数据，截至查询日2025年5月12日，新锐投资已经注销，其注销于2025年1月22日。

而鑫源贸易进入拟注销阶段。

据市场监督管理局数据，2024年11月6日，鑫源贸易因“决议解散”，拟向公司/农民专业合作社登记机关申请注销登记。

而对于鑫源贸易及新锐投资减持的股份，羚锐制药的实控人或并未回购。

据2022-2024年年报，熊伟直接持有羚锐制药股份0.62%；熊伟控制羚锐集团57.41%股权，通过羚锐集团间接持有羚锐制药股份21.48%。

综合上述情形来看，在业绩持续增长的情况下，2023年及2024年，羚锐制药实控人控制的两家企业，即鑫源贸易及新锐投资先后进行“清仓式”减持，两者合计减持总金额超3.9亿元。而这背后，羚锐制药宣布新锐投资减持前三个月，羚锐制药的股价涨幅超30%。退股后，新锐投资及鑫源贸易相继进行注销。

二、副总获股权激励后连续三年减持或累计“套现”超九百万元，2024年末再被授予股权激励

上市公司董监高的股份减持系市场和监管机构关注的重点。此方面，羚锐制药董事兼副总经理吴 希振在2021年获得股权激励，而后在2022-2024年均陆续减持。2024年12月， 吴 希振再度获得羚锐制药2024年限制性股票的激励。

2.1 2019-2024年报显示，吴希振系董事兼副总经理而李进为监事会主席

据羚锐制药2019-2024年报，吴希振均担任羚锐制药的董事兼副总经理，李进均担任羚锐制药的监事会主席。

另外，吴希振还系羚锐制药2021年股权激励对象之一。

2.2 2021年实施限制性股票激励计划，吴希振系激励对象之一且获授40万股

2021年7月12日，羚锐制药召开第八届董事会第七次会议和第八届监事会第七次会议，审议通过了《关于调整2021年限制性股票激励计划激励对象名单及授予数量的议案》、《关于向2021 年限制性股票激励计划激励对象授予限制性股票的议案》。

据羚锐制药出具日为2021年7月31日的《2021年限制性股票激励计划授予结果公告》，此次股权激励，授予日为2021年7月12日，授予价格为4.78元/股，实际授予的激励对象人数为183人，实际授予限制性股票1,372.06万股。

其中，董事、副总经理吴希振获授的限制性股票数量为40万股，占授予限制性股票总数的比例为2.92%，占羚锐制药总股本的比例为0.07%。

而2022-2024年，吴希振及李进均进行减持。

2.3 2022-2024年吴希振每年均进行减持，减持总金额合计超900万元

据羚锐制药分别签署于2022年7月12日、2023年3月9日的《羚锐制药董事、监事集中竞价减持股份结果公告》，2022年2月8日-7月8日， 吴 希振通过集中竞价交易的方式，减持持有的羚锐制药246,100股，减持总金额为305.95万元；李进通过集中竞价交易的方式，减持持有的羚锐制药式84,600股，减持总金额为106.6万元。

2023年2月22日-2023年3月7日，李进通过集中竞价交易的方式，减持持有的羚锐制药63,400股，减持总金额为99.03万元。2023年2月22日-2023年3月8日， 吴 希振通过集中竞价交易的方式，减持持有的羚锐制药184,600股，减持总金额为287.84万元。

据羚锐制药签署于2024年5月25日的《董事、监事减持股份结果公告》，2024年5月24日，吴希振、李进均通过集中竞价交易的方式，分别减持持有羚锐制药的138,500股、47,600股，减持总金额分别为345.53万元、119.48万元。

经测算，2022年2月-2024年5月，吴希振的减持总金额合计为939.31万元，李进的减持总金额合计为325.1万元。

而就2024年吴希振、李进的减持来看，羚锐制药的股价在其披露减持计划后上涨。

2.4 2024年3月12日披露吴希振等进行减持，至实施减持日2024年5月24日股价涨幅

需先说明的是，2024年3月12日，羚锐制药披露《董事、监事集中竞价减持股份计划公告》，即关于上述2024年5月吴希振、李进的减持计划。

据东方财富choice数据，在后复权的情况下，自减持计划披露日即2024年3月12日至2024年5月24日，羚锐制药的股价涨幅为16.71%。

可见，自减持计划披露日至减持实施日，羚锐制药的股价涨幅超16%。

此外，在羚锐制药2024年限制性股票激励计划中，吴希振仍系股权激励对象之一。

2.5 2024年12月实施2024年股权激励计划，共9名授予对象中吴希振获授5万股

据羚锐制药出具日为2025年1月11日的《关于2024年限制性股票激励计划授予结果公告》，2024年12月19日，羚锐制药的董事会及监事会，审议通过了《2024年限制性股票激励计划激励对象授予限制性股票的议案》，同意以2024年12月19日为授予日，实施股权激励。

此次股权激励，授予股份数量为125万股，授予人数为9人，股票来源系从二级市场回购的羚锐制药A股普通股股票。其中，董事兼副总经理吴希振，获得限制性股票数量5万股，占授予限制性股票总数的比例4%，占羚锐制药总股本的0.009%。

也就是说，在吴希振累计减持超900万元后，羚锐制药于2024年12月授予的2024年限制性股票激励中，吴希振仍系股权激励对象之一，获得限制性股票数量5万股。而此前，2022-2024年，吴希振每年均进行减持，减持总金额合计超900万元。

三、结语

简言之，2021-2024年，羚锐制药的业绩均连续增长，且2025年一季度业绩增速超10%。在此情况下，羚锐制药实控人熊伟控制的鑫源贸易及新锐投资，分别在2023年5-11月、2024年5月先后“清仓”减持，减持总金额合计为3.92亿元。需要说明的是，减持前，新锐投资及鑫源贸，与羚锐制药实控人、控股股东构成一致行动关系。

值得注意的是，在羚锐制药宣布股东鑫源贸易及新锐投资减持前三个月，区间股价均呈上涨趋势，其中宣布新锐投资减持前三个月，羚锐制药的股价涨幅超30%。而在退出羚锐制药的次年，即2024年11月，鑫源贸易发布清算备案，拟进行注销程序；同样在退出羚锐制药的次年，即2025年1月22日，新锐投资已注销。

除实控人控制企业减持外，羚锐制药董事兼副总吴希振、监事李进亦持续减持。具体而言，吴希振系羚锐制药2021年股权激励的激励对象之一，其授予价格为4.78元/股。其中，2022年2月-2024年5月，吴希振的减持总金额合计超九百万元，李进的减持总金额超300万元。

截至2025年5月12日，就吴希振最近的一次减持，即2024年5月的减持，此次减持计划于2024年3月12日披露，并于2024年5月24日减持完毕。而自2024年3月12日至2024年5月24日，羚锐制药的股价涨幅超16%。而后，2024年12月，羚锐制药实施2024年限制性股票激励计划，此次授予对象共9名，其中吴希振获授5万股。

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