快速冲高后又纷纷回落，最近几天，苹果产业链概念股经历了一轮震荡走势。

5月12日，A股、港股苹果概念板块同步走强，多只个股涨幅超10%，但随后三个交易日又陆续回调。截至15日收盘，回调幅度最大的个股，近5日下跌超10%。

“果链”概念股出现波动，既有中美关税政策缓和的利好刺激，也叠加了苹果产品降价促销、财报超预期等基本面因素。尽管部分核心供应商一季度业绩亮眼，但市场对后续走势仍存分歧。部分机构看好产业链估值修复及创新周期潜力，也有机构警示国际环境存在不确定性、需求疲软等风险。

市场普遍认为，未来，苹果产业链能否延续反弹，一定程度上将取决于全球消费电子复苏节奏及苹果新品创新的兑现力度。

股价波动背后的双重驱动

最近几个交易日，A股苹果概念板块呈现震荡走势。5月12日，苹果概念指数（BK0666）报收2985.77点，单日涨幅达2.91%。不少个股表现亮眼。其中，乐创技术（430425.BJ）大涨22%，思林杰（688115.SH）、东尼电子（603595.SH）等涨幅均超10%。

而港股苹果概念股也同步走强。当日，高伟电子（01415.HK）以18.45%的涨幅领涨板块，最终收报于26港元/股，瑞声科技（02018.HK）、舜宇光学科技（02382.HK）、丘钛科技（01478.HK）等个股，涨幅也都超过10%。

但这样的涨势未能持续，15日，A股苹果概念指数回落至2911点，较12日回调。港股市场同样出现调整，5月13日，高伟电子、舜宇光学科技等多只个股跌幅超过7%，14日、15日整体呈现波动态势。

业内普遍认为，苹果概念板块股价波动，与“关税政策”和“苹果降价”两大因素有关。

一方面，5月12日，中国和美国发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，5月12日，中国和美国发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。美国将修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。

浙商证券认为，这意味着，在接下来的一个季度，非美原产部分需加征的关税仅为10%，可以等同理解为对等关税短期冲击，在很大程度上得以消除。

市场早前认为，果链企业受关税影响较大。浙商证券上述研报提到，美国对等关税推出至今，多数投资者认为对果链而言，是“出货量下滑”和“成本压力增加”的双刃剑，即使大部分核心供应商相继表示，过去几年已经进行了前瞻的全球化布局和持续深入的多元化改革，且主要商品出口通过国内保税区完成，足以抵抗关税政策的大部分冲击，但市场担忧仍然存在。

民生证券电子行业首席分析师方竞分析称，由于受到高关税及宏观经济不确定性因素的影响，“果链”公司前期出现超跌，反弹表现也比较弱，当前估值处于较低水位。

另一方面，苹果近期正加大产品营销力度。5月份以来，该公司在中国市场掀起新一轮降价潮，iPhone 16 Pro系列机型最高降幅达2500元，创下近年来苹果新机最大降价幅度。

第一财经在某电商平台上看到，原价7999元iPhone16 Pro 128GB版本，加上国家补贴及平台优惠后，到手价仅需5469元，降价幅度超过30%。

后市如何？

苹果产业链企业出现修复行情，背后也有“真金白银”的业绩支撑。

苹果公司的业绩表现，也超出了市场预期。财报显示，2024至2025财年的第二季度，该公司实现营收954亿美元，同比增长5%；净利润247.8亿美元，同比增长4.84%。

业绩超预期加上规避美国关税政策提前备货影响，今年一季度，苹果公司核心供应商普遍淡季不“淡”，业绩纷纷报喜。根据民生证券研报，歌尔股份（002241.SZ）、蓝思科技（300433.SZ）、立讯精密（002475.SZ）属于苹果产业链核心企业。

今年一季度，歌尔股份、蓝思科技、立讯精密三家公司，营业收入分别为163.05亿元、170.63亿元、617.88亿元，同比增长-15.57%、10.10%、17.90%。净利润分别为4.68亿元、4.28亿元、30.4亿元，同比增长23.53%、38.71%、23.17%。

除上述“果链三巨头”外，为苹果提供光学解决方案的手机镜头制造商水晶光电（002273.SZ），今年一季度营业收入为14.82亿元，同比增长10.2%；净利润为2.209亿元，同比增长23.67%。

工业富联（601138.SH）为苹果供应精密结构件。根据披露，今年一季度，该公司实现营业收入根据披露，工业富联2025年一季度营业收入为1604.15亿元，同比增长35.16%。归母净利润为52.31亿元，同比增长24.99%，均实现双位数增长。

业内普遍认为，果链企业后续或仍有修复空间。

方竞认为，关税缓和、低估值共振产品创新，前期超跌的“果链”等出口板块，有望迎来估值修复周期。同时，苹果将在2026～2027年开启新一轮产品创新浪潮，推出折叠屏、AI 眼镜等新品，为产业链注入新动能，带动相关企业步入增量上行通道。

“随着关税缓和局势明朗，果链创新大年有望来临。”国泰海通证券研究员舒迪认为，结合当前缓和局面，预计未来关税对果链影响极其有限。

但也有机构提示风险。浙商证券在研报中提到，目前仍存在一定风险，如中美关税政策再次出现负面波动、iPhone16降价去库对出货拉动效果有限、iPhone新机创新不及预期等。