本报（chinatimes.net.cn）记者陶炜 南京报道

向中国证监会申请将内资股转换为H股股份的港股公司又多了一家。6月24日，汇通达网络（09878.HK）发布公告，公司已向中国证监会提交申请，将公司3.5亿股内资股股份转换为公司H股股份，转换完成后H股占比将达94.21%。

与A股市场早已完成全流通不同，港股市场的H股中，依然存在大量的内资股并不能上市流通交易。即便是中国证监会早在2019年就发布了《H股公司境内未上市股份申请「全流通」业务指引》，但H股中不能上市流通的依然是绝大多数。但最近一年来可以很明显地看到这样的迹象：H股公司将内资股转换成可流通H股的热情正在明显升温。

“操作全流通现在并不是审批制，而是备案制。只要股东愿意申请全流通，那我们就帮股东去收集材料做申请备案。”汇通达证券事务部负责人王露告诉《华夏时报》记者。

汇通达申请3.5亿股全流通

根据公告，汇通达已向中国证监会提交申请，将349749813股内资股股份转换为H股股份。在完成及取得所有相关监管机构（包括但不限于中国证监会及香港联交所）的备案及批准及符合所有适用法律法规后，该等内资股将被转为H股，将能在香港联交所主板上市及买卖。公司称，本次H股全流通申请意向内资股股数为349749813股，占内资股总股数约为91.48%，占公司总股本比例约为62.17%。本次H股全流通完成后，H股总股数将变更为530016152股，占公司总股本比例约为94.21%；内资股总股数将变更为32553685股，占公司总股本比例约为5.79%。这一举措将使得公司的流通市值大幅提升。

从公告来看，公司共有23名股东选择了申请将内资股转成H股，其中持股最多的是公司董事会主席汪建国，他将1.14亿股内资股转成了H股。但公司并不是所有内资股东都把持股转换了H股，仍有约5.79%的内资股并没有转换。

“目前做全流通的话，只需要公司征求股东的意见。然后如果股东同意的话，我们帮助他们把材料递交到证监会的国际部备案。因为现在是备案制不是审批制，所以只要符合条件其实是100%肯定会过的。至于股东愿不愿意转，取决于股东个人的商业决策。”王露对本报记者说。他还表示，最近很多港股公司在做申请全流通的操作。

内资股转H股的热情升温

对于早在20年前就开始推动股权分置改革的A股市场来说，股票在解除限售后的全流通是被默认的属性。但在港股市场，实际上仍有大量的内资股并不能上市交易。

对于内地企业在香港上市，通常会有两种架构。

一种是红筹股架构，即注册在海外但主要业务和利润来源在中国大陆，通过离岸公司控股境内资产或业务，规避境内上市限制并吸引国际资本，这种架构下股份本身就是全流通的，并不存在需要申请全流通的问题。

而另一种就是H股模式，在中国境内注册，但将公司的股份分为内资股和H股两部分。内资股以人民币标明面值，由中国内地机构或个人（不含港澳台投资者）持有，仅能在境内投资者间协议转让，‌无法在港交所流通。H股部分在香港上市，以港币或其他外币认购交易，面向国际投资者交易。

2019年开始，中国证监会发布了《H股公司境内未上市股份申请「全流通」业务指引》，开始推动内资股向H股转换。2023年，证监会修订了《H股全流通业务指引》简化备案流程，取消公司规模限制，股东可自主决策转换比例，内资股转换H股的动作开始提速。2024年，证监会“五项对港合作措施”进一步支持内资股转H股，效率进一步提升。

近年以来，已经出现多起转换案例。

2025年6月，‌德康农牧‌完成内资股转H股并上市；2025年4月， ‌友宝在线‌3565万股内资股转H股获联交所批准，转换后股份可自由交易，增强公司流动性和资本运作空间；2025年3月，‌优必选‌4217.4万股内资股转H股上市，H股占比从74.46%升至84%。

而从公开信息来看，这种转换还在加速。根据中国证监会官网披露的数据，近几个月来，申请港交所上市的公司大多数在申请上市时就直接申请了把内资股转换成全流通。那些之前上市的H股公司，在最近三个月获得将内资股转换成全流通备案的就有11家，超出了之前一年的申请量。

“以前，很多公司并不急于把非流通股转成港股的流通股，因为保留内资股属性的话，他后面还可以做别的选择。比如，在A股上市直接A+H。另外，内资股部分是人民币交易的，转成H股的还会涉及外汇的问题。所以，之前确实是来申请全流通的比较少。但现在一方面A股上市不太容易，像汇通达之前也有A股上市的意愿但并没有做下来；另一方面，港股市场现在的融资能力也有比较明显提升。数据显示，港股市场2025年一季度日均成交额‌2423亿港元‌，同比增加了35%，如沙特主权基金等外资也在加大港股配置。”一位在港股财关领域从业十余年的资深人士对《华夏时报》记者说。

她认为，在政策枷锁解除（全流通范围扩大+审批提速）叠加市场环境改善（流动性提升+折价收窄）的双重驱动下，内资股转H股已从‌“小众试点”进入“主流选择”‌，未来更多中字头企业和科技龙头或加入转换浪潮。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳