文|尹花 出品|天下财道

截至7月11日，港股通创新药指数近一年累计上涨108.21%；港股创新药ETF（159567）连续5周实现份额增长，累计增加8.89亿份。强劲涨幅叠加资金流入，反映出市场对创新药板块的高度关注与信心修复。（数据来源：Wind，近一年统计区间2024.7.12至2025.7.11；连续5周时间区间2025.6.9至2025.7.11，指数历史业绩不预示未来表现）

如何看待我国创新药市场持续升温？其背后，或是政策支持、资本加码与产业成熟三大动能形成共振，推动创新药价值持续释放。

政策红利：构建全链条支持体系

2015年至今的10年，国家出台了一系列医改政策，比如药品审评审批改革、药品许可持有人制度、医保目录谈判、带量采购等等，推动中国制药行业从仿制向创新的深刻转型。今年以来，为进一步完善全链条支持创新药发展举措，推动创新药高质量发展，创新药扶持政策连续加码。（资料参考：中国基金报《突然大跌！泡沫破灭还是调整蓄势？知名医药分析师最新研判》，2025.6.20）

2025年创新药扶持政策加码

资料参考：21世纪经济报道《创新药迎来重磅利好！》，2025.6.16；经济观察报《扶持政策持续加码 创新药公司步入“收获期”？》，2025.7.3；中国日报网《国家药监局关于发布优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展有关举措的公告》，2025.7.3

有分析称，近年来一系列相关扶持政策的出炉，很好地构建了支持创新药高质量发展的闭环体系，从而有力促进了我国从 “创新药大国” 向“创新药强国”的转型。（资料参考：证券时报《扶持政策持续加码 创新药公司步入“收获期”？》,2025.7.3）

资本活水：融资渠道全面扩容

医药产业创新具有高投入（平均超10亿美元）、长周期（超10年）、高风险（成功率约10%）的显著特征，构建可持续的投融资体系对其至关重要。除了政策端，目前融资市场对创新药全链条的支持力度也在进一步加强。（资料参考：证券日报《政策资本技术三重驱动 医药创新发展动能持续澎湃》，2025.7.5）

首先，创新药BD浪潮及港股二级市场回暖，有助于国内创新药融资环境改善。 2025年1-5月中国创新药BD交易金额达5.98亿美金，合计已超2024年BD交易总额。另一方面，2025年上半年港股融资达884亿港元，共有6家生物医药企业港股IPO，超过2024年全年总量。 （资料参考：21世纪经济报道《资本周期中的突围：创新药企如何探寻破局之道？》，2025.7.13；每日经济新闻《今年以来新股募资额超884亿港元跃居全球首位 港交所创立25年推动“东方之珠”成为国际金融中心》，2025.6.21；健康时报《半年6家IPO超去年全年，政策红利掀起上市潮》，2025.7.2）

2025年1-5月BD交易总金额创新高

资料参考：方正证券《创新药BD浪潮下，生命科学上游及CXO有望迎来新一轮景气度上行周期 》，2025.7.1

其次，科创板第五套上市标准于2025年6月18日正式重启‌，允许未盈利但具备高成长性的科技企业通过非财务指标上市，或将进一步刺激创新药投融资复苏。 数据显示，截至2025年6月，通过科创板五套标准上市的企业共计20家，其中19家为创新药研发企业，1家为高端医疗器械研发企业。（资料参考：方正证券《创新药BD浪潮下，生命科学上游及CXO有望迎来新一轮景气度上行周期 》，2025.7.1）

产业跃升：全球研发竞争力提升

近期，国家医保局发布数据，近年来我国1类创新药获批上市数量呈现明显上升趋势，2024年获批数量达48种，是2018年的5倍以上，今年上半年已近40种。（资料参考：国家医疗保障局《国家医保局“支持创新药高质量发展的若干措施”新闻发布会实录》，2025.7.1）

此外，根据医药魔方数据，在全球在研创新药的3212个赛道中，截至2024年12月31日，中国在研管线覆盖1300个赛道，覆盖度40%；在其中的716个赛道（22%）中的研发进度排名第一，是仅次于美国的优质创新药管线策源地。

有分析称，经过近几年的快速发展，我国已成为全球创新药领域的重要力量，尤其在研发管线规模、靶点覆盖及国际化合作方面表现突出。由于背靠强大的国家扶持政策，众多创新药企也将开始进入成果兑现阶段，中国创新药行业或正在进入厚积薄发的“收获期”。

（经济观察报《扶持政策持续加码 创新药公司步入“收获期”？》,2025.7.3）

综上可以看出，政策、资本、产业因素共振，中国创新药行业长期成长逻辑坚实，有望为投资者创造丰厚回报。看好创新药赛道的投资者，可以关注港股创新药ETF（159567）及其联接基金（A类：023929，C类：023930）、创新药ETF（159992）及其联接基金（A类：012781；C类：012782），力争捕捉行业长期红利。

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