文丨吕行编辑丨杜海

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为3000字）

【正经社“家电突围赛”观察之12】

海信的业绩还在一路高歌。这意味着其可以沿着原有产业红利持续高歌吗？答案，不妨从业绩报告中寻找。

8月25日晚间披露的2025年半年度报告显示，海信视像实现营业收入272.31亿元，同比增长6.95%；归母净利润10.56亿元，同比增长26.63%。

不到一个月前的7月底，海信家电的营收达到493.4亿元，同比增长1.44%，归母净利润为20.77亿元，同比增长3.01%。

作为海信两大核心基本盘，看上去家电与视像的财报亮点颇多。不过，正经社分析师注意到，这家起家于家电的老牌制造企业，已进入转型深水区：

传统基本盘业务增速放缓，市场白热化竞争考验品牌可持续造血能力，人事变动带来不确定性，新业务举步维艰。

回过头来看，管理队伍的年轻化真能带领企业破局吗？一切或许还需要市场给出答案。

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干部年轻化背后

近年来海信集团开始推进自身变革，最为明显的一点就是：核心管理者日渐年轻化。

这从年仅40岁出头的高玉玲就任海信家电集团董事长兼总裁就能看出。这位2007年加入公司的女性从财务工作做起，通过不懈努力，逐步成长为集团的财务负责人、总会计师直至目前的子公司负责人（参见正经社《海信家电女将上位，并非并购上瘾？丨正经深度》）。

不过，高玉玲的上任，仅仅只是海信变革的一个缩影。这背后，是布局多年的管理战略调整。自2022年海信灵魂人物周厚健退休开始，2023年2月，“70后”的贾少谦便开始成了海信董事长的接棒者。同时，海信强调，前任董事长林澜主动请辞，“即为干部年轻化作出了表率”。

500天内两度换帅，其中集团董事长换了2任，总裁换了1任。这看似频繁的变动，本质上是贾少谦掌控全局后即强调发展要从变革开始的一大信号，对新掌门人而言，从顶层架构开始，“少壮派”掌权或许才能解决目前的大企业病问题。

其实，这样的人事调整举动并不意外，因为年轻化、专业化确实成为海信的趋势。今年以来，海信的管理层出现多次变动，如原海信家电执行董事夏章抓卸任；朱聃被选举为执行董事；钟耕不再连任海信家电独立非执行董事.........此次上任海信家电董事长一职的高玉玲更是年仅44岁的“80后”，无疑再次给外界传递了海信管理层的年轻化态势。

另外，贾少谦也对海信的组织架构进行了大刀阔斧的调整。2023年9月，海信重新启动架构调整，组建了消费者事业群，统摄海信视像和海信家电两大To C产业群，以及海信国际营销公司和中国区营销总部，力图从技术、产品、市场、营销等各方面进行调整。

不过，从多年前到多年后，年轻化战略的推行，还需要能给海信带来更大的腾飞和业绩的青春活力才行。特别是在当前的市场环境下，家电行业已经逐渐饱和，单一产品或细分行业的市场需求有限。海信家电虽然拥有空调、冰箱、洗衣机等多条产品线，但在与海尔、美的、格力等竞争对手的较量中，仍然面临着不小的压力。

最好的证明之一是，相比2024年同期营收增幅为13.27%、净利润增幅为34.61%，今年上半年，营收和净利增速均大幅下滑。

暖通空调是海信家电最大的业务板块。上半年海信家电的暖通空调业务营收为236.9亿元，同比增长4.07%，毛利率下滑1.56%。

在空调市场，美的、格力凭借强大的品牌影响力与市场布局，占据了大部分市场份额，海信家电的空调虽有增长，但市场占有率仍处于相对较低水平。

加之小米的入局和快速增长使得空调领域的竞争变得更加焦灼，海信家电在主力营收板块将面临更多竞争。

经营层面，海信在改善应收账款周转效率、优化负债结构方面依然有进步空间，如果由此影响后续在研发投入、市场拓展等关键领域的资金支撑，则会影响其在行业内的竞争力。

新兴业务尤其需要这种可持续的差异化的竞争力，三电公司汽车热管理收入仅同比增长3%。海信家电虽在2021年斥资钱3亿元收购三电公司进军汽车热管理业务，试图打造第二增长曲线，但从目前增长速度和市场影响力来看，这种步伐还是不算太快。

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视像红利还有多久见顶？

回到海信视像上，奥维睿沃统计数据显示，海信系电视全球出货量市占率为14.38%，且多年稳居世界第二，国内第一。最新财报显示出的业绩同样亮眼，然而从产业周期红利看，行业的增长同样充满不确定性和挑战。

全球市场上，全球经济下行压力增大下的出口市场疲软，关税贸易纠纷也或影响全球电视机出货规模，TrendForce集邦咨询推测，2025年全球电视市场出货量或降至不到2亿台。

具体到中国市场，种种迹象表明，彩电市场逐渐步入存量时代，彩电业多年处于下滑态势，开机率降低，市场需求减少，是海信不得不面对的行业难题。洛图科技公布的《中国电视市场品牌出货月度追踪》显示，2024年全年中国电视市场品牌整机出货量为3596万台，同比下降1.6%，刷新了近15年来中国市场电视最低销量纪录。

正经社分析师梳理获悉，近几年国内电视销量不断下滑，2016年累计销量还高达5000万台，如今却已不足4000万台，2016年移动互联网进入井喷式爆发增长期后，国内电视开机率从70%暴跌至30%，喜欢看电视的消费者越来越少。

最近的7月，洛图科技（RUNTO）发布了《中国电视市场品牌出货月度快报》，数据显示在7月份中国电视市场出货量仅有186.0万台，同比下滑了14.3%，小米、华为等头部品牌没有一家录得增长。

对海信影像而言，由于目前在业内处于龙头地位，行业增速和前景的疲软对其影响尚没有达到肉眼可见状态。但按照行业发展规律，产业周期红利一旦稀释见顶，深入赛道内的玩家也将或多或少面临压力。

当然海信将重心放在了大屏以及AI上，以此推动形成新的增长，业绩和市场份额表明，此举有一定成效。挑战在于，AI大屏电视的增长红利有多大，能带来多大的规模利润贡献？一切还需要彩电行业转型进入深水区后才能明晰。

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出海需更加“激进”

面对各番挑战，海信并非没有意识到，甚至不断试图通过组织职能优化和各产业板块差异化管理等措施，鼓励内部创业，各产业板块自主管理、做大做强；另一方面，开展组织变革与干部竞聘上岗等工作，进一步激发组织活力，提高经营效率。

这些措施带来的早些年的经营战略调整之一，便是出海。

确实，在这一方面海信具备一定基础。公开资料显示，除了国内市场，海外市场也是海信重要增长点。2023年，海信全集团营收首次突破2000亿元，同比增长9%，海外收入858亿元，同比增长13%。到今年，子公司海信家电上半年海外收入达204.5亿元，也同比增长12.34%，占比同样不低。

只不过，对比其他家电巨头，海信家电全球化仍在投入期。以海尔智家为例，2024年上半年海外收入占比就已经超50%。

不过，正经社分析师认为，相比海信家电，在电视领域，海信可能在技术层面更加有自信，毕竟，产品力迭代才有加速的资本，以电视为例，从过去一年时间来看，海信推出了可折叠激光电视、8K激光电视、100英寸卷曲屏激光电视等多个“全球首款”，凭借画质的升级以及产品形态的创新，满足了用户不同场景下超百英寸大屏观影的需求，引领市场进入百英寸大屏无忧入户时代。

总结下来，海信在海外的表明，整体处于增势期，且海信家电与海信影像各自表现出了不同的成长轨迹，但总归而言，中国的家电企业以及电视制造企业，都在持续出海，国外市场短兵相接，依然会是狭路相逢勇者胜的硬道理。

作为中国制造业的代表，海信无疑是一个巨头，在竞争激烈、部分行业增速放缓的背景下，海信家电和海信影像都需要从规模红利转变到效率红利，实现真正的穿越生命周期。【《正经社》出品】

CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然

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