中国证监会近日召开专题座谈会。九方金融研究所认为，座谈会释放三大积极信号，值得投资者关注。

首先，座谈会充分肯定“十四五”期间政策成效。‌“十四五”时期特别是新“国九条”实施以来，“科创板八条”、“并购六条”等政策持续落地见效。其中，“科创板八条”强化科创板“硬科技”定位、开展深化发行承销制度试点、优化科创板上市公司股债融资制度、更大力度支持并购重组等，旨在充分发挥科创板“试验田”作用，促进新质生产力发展。“并购六条”深化并购重组市场改革，为上市公司通过并购重组实现转型升级和优化产业结构提供有力支持。在多项政策落地后，硬科技相关板块保持强势，成为2025年股市行情的主线。科创综指和创业板指数年内大幅领先沪深300、上证50指数等宽基指数。硬科技板块的上涨不仅推动了经济结构的转型和升级，还增强了经济的韧性和竞争力，为中国经济的高质量发展提供了强大动力。因此，市场各方预期和信心明显增强，今年以来A股企稳回升、交易日趋活跃。

其次，会议再次提及“持续巩固资本市场回稳向好势头”。资本市场是现代经济体系的重要组成部分，其稳定运行对于经济发展、企业融资、投资者信心等都有着至关重要的作用。一个稳定的资本市场能够为企业提供持续的融资渠道，为投资者提供可靠的投资机会，为宏观经济的稳定发展提供有力支撑。当前全球经济形势复杂多变，国内经济也面临着一定的挑战。在这种背景下，资本市场的稳定对于增强市场信心、稳定经济增长具有重要意义。巩固资本市场回稳向好势头不仅仅是为了短期的市场稳定，更是为了实现资本市场的长期健康发展。一个健康稳定的资本市场能够更好地服务实体经济，促进经济的高质量发展。事实上，在7月底重要会议内容中亦包括“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”的信号。本次座谈会再次提及，反映了政策的持续性。

第三，会议再次提及积极倡导长期投资、价值投资、理性投资理念，助力资本市场健康发展。会议内容包括“加快培育壮大长期资本、耐心资本、战略资本，推动更多中长期资金入市”、“积极倡导长期投资、价值投资、理性投资理念”。长期投资强调时间的力量和复利效应，通过减少短期波动的影响、降低交易成本，帮助投资者实现资产的稳健增长。价值投资则侧重于通过深入的基本面分析，寻找被市场低估的优质资产，以逆向思维在市场恐慌时买入，在狂热时卖出，从而获得长期稳定的收益。理性投资要求投资者在投资过程中保持冷静和理性，避免情绪化决策，合理配置资产，持续学习，以提高投资决策的科学性和准确性。这三种投资理念相互补充，共同构成了一个完整的投资体系。通过倡导这三种投资理念，可以减少市场的短期波动，增强市场的稳定性，提高市场的效率和透明度。对投资者而言，这三种理念能够帮助他们更好地管理风险，实现资产的保值增值，增强投资信心和满意度。

基于座谈会的内容，我们认为中国股市在未来有望出现三大特征。首先，中国股市有望在“十五五”期间走出慢牛走势。政策的持续支持和制度的不断完善，将为市场提供稳定的政策环境。监管部门将继续推动资本市场改革，优化市场机制，提升市场的效率和透明度。经济结构的转型和升级也将为股市提供坚实的基本面支撑。其次，A股将呈现鲜明的以科技为主线的结构性牛市。随着硬科技领域的发展，新兴产业将不断涌现。随着人工智能、半导体、人形机器人等硬科技领域的突破，相关企业将获得更多的市场机会和发展空间。其中国股市有望在“十五五”期间出现结构牛市，以科技为主线，推动市场整体向上发展。第三，价值投资者将迎来春天。市场结构的优化和投资理念的转变，将使得价值投资的理念更加深入人心。随着市场机制的不断完善和透明度的提升，价值投资者将能够更加准确地评估企业的内在价值，从而实现资产的稳健增长。

综上，证监会召开的专题座谈会释放了三大积极信号，为资本市场“十五五”规划奠定了坚实基础。会议不仅总结了过去五年的改革成果，还为未来五年的资本市场发展提供了明确的方向和政策支持。通过持续巩固资本市场回稳向好势头，倡导长期投资、价值投资、理性投资理念，资本市场将更好地服务实体经济，推动经济高质量发展，为投资者提供更加稳定和可靠的投资环境。基于座谈会的内容，我们有理由相信，中国股市在未来有望呈现三大特征，资本市场有望实现长期健康发展。

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作者：尤众元 九方智投旗下九方金融研究所资深宏观研究员