中经记者 陈晶晶 北京报道

总资产突破7万亿元的中国人寿（601628.SH，2628.HK），交出2025年中期业绩“答卷”。

“这份成绩单的‘含金量’很高。”中国人寿董事长蔡希良在2025年中期业绩发布会上评价称。

最新数据显示，2025年上半年，中国人寿总保费收入5250.88亿元，同比增长7.3%；总投资收益1275.06亿元，同比增长4.2%；实现归属于公司股东的净利润409.3亿元，同比增长6.9%。截至6月末，中国人寿内含价值为1.48万亿元，居行业首位。

蔡希良在业绩会上向《中国经营报》等媒体记者表示，公司多项核心指标的表现亮眼主要因为“战略主动”“转型主动”“发展主动”。

他进一步介绍称，战略主动体现在持续推进资产负债联动管理，强化长期可持续发展以及全渠道协同发展策略；转型主动聚焦于降本增效、产品业务多元化、营销体系改革和康养生态建设等多维度的深层次变革转型，投入产出效率持续提升；发展主动体现在业绩表现上，今年上半年总保费同比增速7.3%，公司市场份额较去年同期有所提升。

推进多元渠道发展

今年以来，“报行合一”、产品定价动态调整机制、营销体制改革等深入实施，进一步推动保险行业的经营逻辑加速从“规模扩张”向“价值创造”与“效率提升”转型。

2025年上半年，中国人寿新业务价值实现快速增长，较2024年同期重述结果同比提升20.3%，达285.46亿元，远超今年一季度4.8%的增速（与2024年同期使用相同经济假设重述结果对比）。

中国人寿总裁助理兼总精算师侯晋在业绩会上称，2025年是行业及公司转型关键年，涉及业务、队伍、渠道等多维度转型。由于对转型存在适应期，行业及公司年初新业务价值出现增速放缓。随着消费者对分红险认知加深，二季度销售明显回升，推动新业务价值增长。

从营销渠道来看，今年上半年，中国人寿个险渠道总保费收入为4004.48亿元，同比增长2.6%；新业务价值达243.37亿元，同比提升9.5%。

个险渠道方面，持续推进营销体系改革。截至6月末，中国人寿个险销售人力为59.2万人，其中，营销队伍规模为37.6万人，收展队伍规模为21.6万人。优增人力同比提升27.6%，13个月留存率同比提升3.8个百分点，5年资及以上人群占比同比提升1.5个百分点。

银保渠道方面，“报行合一”下，渠道总保费收入达724.44亿元，同比增长45.7%；新单保费达358.73亿元，同比增长111.1%。

团险渠道方面，上半年总保费收入为144.37亿元；其中，短期险保费为131.62亿元。团险渠道短期险综合成本率显著下降，效益有效提升。截至6月末，团险渠道销售队伍规模为3.1万人，人均产能较上年同期增长6.7%，实现稳步提升。

中国人寿总裁利明光介绍称，在全渠道发展思路下，推进各渠道稳健发展，结合不同渠道的发展规律、发展特征和客户需求持续培育、提升各渠道与客户的适配能力，持续提升投入产出效率。

对于各个营销渠道的定位，利明光进一步表示，个险渠道将继续发挥核心渠道作用，推进专业化、职业化、年轻化转型和业务多元发展。银保渠道已上升为中国人寿重要战略支撑渠道，在巩固“四行两优”前提下加快构建“6+10+N”的均衡渠道布局。团险渠道需进一步成为服务实体经济发展、开展普惠保险的主渠道，持续拓展业务领域。互联网渠道则作为增量运营试验板块，稳步探索，积极推进。

深化资负联动缩小久期缺口

截至6月末，中国人寿投资资产规模较年初增长7.8%，达7.1万亿元。投资收益率方面，2025年上半年，实现净投资收益960.67亿元，净投资收益率为 2.78%；实现总投资收益1275.06亿元，总投资收益率为3.29%。

据中国人寿管理层介绍，中国人寿持续加强资产和负债在期限结构、成本收益、流动性等方面的匹配管理，优化资产配置结构，稳定投资收益水平。

侯晋表示，公司加强了资产负债统筹管理的组织和部署，包括在久期匹配方面，2024年公司整体的资产负债有效久期缺口在2～2.5年之间，今年上半年，新单业务的资产负债有效久期的缺口已缩短至1.5年。

“我们积极增强公司成本收益匹配的成效，公司的负债保证成本在2025年上半年较去年同期显著下降了59个bp，这对我们管理未来的利差损风险奠定了良好的基础。”侯晋分析说。

值得一提的是，截至6月末，中国人寿公开市场权益规模较年初增加超1500亿元，稳步推进长期资金入市。通过布局新质生产力相关领域，持续积累优质高股息资产，权益投资收益同比显著提升。另类资产配置方面，主要围绕新兴产业、存量资产盘活、绿色转型等方向开展投资布局，并积极参与黄金等创新品种投资。

“展望下半年，随着国内政策围绕稳增长、扩内需、反内卷等主线的实施落地和协同发力，经济内生动能将进一步提升。”中国人寿副总裁兼董事会秘书刘晖在业绩会上指出。

刘晖进一步表示，中国人寿对下半年A股市场仍保持乐观，将持续关注科技创新、先进制造、新消费、出海企业等方向的投资机会。将采取“配置资产做稳，弹性资产做优”的配置思路。在固收方面将保持中性灵活的配置策略，保持资产负债久期缺口在较低水平。持续优化权益配置的结构，重点关注新质生产力和优质高股息股票的配置。

挖掘养老、健康、财富管理潜在增长点

今年上半年，中国人寿在大健康与大养老服务领域持续发力。

在“保险+健康”方面，整合内外部资源，建设健康管理服务生态。在“保险+养老”方面，发挥保险资金长期、稳健优势，稳步推进养老服务多方式供给，加快在重点战略区域的布局，着力构建特色养老生态。积极推进CCRC养老社区、城心养老公寓、康养旅居三大养老产品线布局落地。截至6月末，中国人寿已累计在15个城市布局19个机构养老项目。

对于下半年发展规划，蔡希良进一步表示，我国经济长期向好的基本面为金融保险业提供有力支撑，中国人寿将重点把握三大方向：一是紧扣服务大局与客户需求，挖掘养老、健康、理财领域潜在增长点，优化产品服务供给、丰富保险应用场景；二是坚持长周期、跨周期经营，在关注保费规模合理增长的同时，更注重价值长期稳定，保障公司持续健康发展；三是聚焦集约型内涵式发展，加大降本增效、营销体系改革、康养生态建设、科技赋能力度，夯实核心竞争力。

“下半年，公司将更加注重效益优先，更加注重长期理念，更加注重防范化解风险，通过深化改革创新不断强化资产负债联动管理，在做好金融‘五篇大文章’中推动公司高质量发展取得新成效。”蔡希良指出。

（编辑：李晖 审核：何莎莎 校对：翟军）