对于那些行业的唱空者，笔者向来不看好。虽然助贷业在政策叠加行业周期双重压力下，运营处于低迷期，但依赖助贷业的民营银行依然有出路。

事实上，民营银行正从零售金融向零售金融+产业金融等多元化方向转型。虽然各家民营银行的发展方向不同，但是最底层的逻辑类似，都是在“根据自身的技术禀赋、股东背景、资本实力等差异，寻求持续经营、稳定盈利的目标客群”。

据笔者了解，多家民营银行前3个季度的盈利情况已超过去年同期，且早早完成了2025年全年目标。剩下时间更多在调结构、调整人员，为2026年积极准备。

部分机构对2025年下半年KPI目标进行了重新排序：保风险＞稳规模＞控利润。

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净息差下降，但是盈利能力较强

2025年二季度，民营银行的净息差（3.91%）、资产利润率（0.96%），较2024年二季度的净息差（4.21%）、资产利润率（1.02%）均有所下滑，但在六大类商业银行中依然位于前列。

民营银行今年也有过快速调整期。2025年一季度，民营银行平均净息差 3.95%，环比去年末骤降16个基点，降幅居各类银行之首。

民营银行净息差下降的原因之一，是“资产收益掉得比负债成本更快”——贷款利率一路向下（快降），存款利率却因结构性负债刚性降不动（慢降），双重挤压导致息差被“夹扁”。

需要注意的是，民营银行的资本充足率确实较低，但这从侧面说明经营杠杆已用到比较满。此外，民营银行的增资又比较困难。部分民营银行的股东自身经营也比较困难。因此，民营银行看上去做得“不够大”。

备注：资本充足率计算公式=资本净额÷风险加权资产× 100%

但是经营风险的能力，不论是自营还是借助外部，还是不错的。2025年Q2民营银行的不良贷款率1.75%，与2024年同期持平；高于大型、股份制和外资商业银行，低于城商行与农商行。

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4大类出路各不同

全国19家民营银行，按照2024年末的资产规模来排名，可以分为如下四类。

头部两家--微众、网商银行，正在发力助贷（拒量）导流。

这两家民营银行，以“自营业务、自主风控”为主，助贷导流业务占比较小。其业务模式、产品设计、风控水平、管理机制等较同业均有明显优势，断代式领先。

近年来流量获客利润上来后，微众银行和网商银行作为互联网银行的代表，又在拒量导流领域采取了一系列创新措施，通过优化流量运营和风险控制，实现了业务规模与收益的平衡。

（一）微众银行：流量开放/导流、发力小微贷款

1.第三方导流

• 微粒贷→精选贷：2025年，微众银行将部分用户的微粒贷升级为“精选贷”，用户申请被拒后，系统会自动推荐合作机构的贷款产品。这类产品定价通常在24%以内，但风险由合作方承担，微众仅收取导流费用。

• 小鹅花钱开放合作：用户在申请小鹅花钱时，若资质不达标，会被推荐至北京***银行、*银消金等第三方产品，形成“自营+导流”双模式。

2.战略调整与风险平衡（贷款平台）

• 表内业务优化：微众银行主动收紧风控标准，将高风险客群过滤至导流业务，同时通过导流收入填补优质客群让利带来的利润缺口。例如，2025年其消费贷笔均金额从7200元降至7000元，下沉客群上升，但通过导流实现了收益增长。匹配2025年消金业务风险压降目标。

• 轻资产模式扩张：导流业务无需承担信贷风险，微众银行借此突破资本金限制，将业务空间从自营贷款扩展至“流量中介”，2025年导流收入占比预计超过20%。

2024年微众银行的表外业务规模有所下降，“贷款平台费”收入114.94亿元，同比下降14.31%；对比2024年利息收入407.19亿元，贷款平台费收入已经不容小觑。

3.发力小微贷款

2024年末，微众银行发放贷款和垫款总额为4,359.76亿元，比上年末增加214.69亿元，增长5.18%。其中，企业贷款比上年末增加331.63亿元，增长18.18%，主要为小微企业贷款增加所致。而个人贷款的放款额2166.84亿元，同比下降4.76%。

（二）网商银行：生态协同与场景导流

2024年，网商银行的表外资产合作也在积极拓展，搭建生态内的流量闭环。

• 多场景导流网络：比如，网商银行将拒贷客户引导至支付宝生态内的其他服务。

• 信用贷与信用购：用户在“网商贷”申请失败后，可能被推荐至“信用贷”页面，由蚂蚁消金或其他合作机构提供服务。

• 生态协同与精准推荐：网商银行可以依托支付宝数据，构建动态风控模型，将拒量客户分层后匹配至不同机构。举例，电商场景中，网商银行可以将未通过审核的用户可能被导流至**银行。

（三）千亿级三家：苏商银行、新网银行、众邦银行

新网银行、苏商银行、众邦银行的业务模式，简略概括为“助贷/联合贷+自营”。

以新网银行为例。2024年，新网银行聚焦“做小做微”。 结构优化、质量提升重于规模扩张。2024年末，总资产规模为1036.29亿元，较年初净增 6.94 亿元，总体保持稳定。

其中，普惠型小微企业贷款余额户数 22.13 万户，较年初增长 2.24万户，普惠型小微贷款余额218.12 亿元，较年初增长 4.79%，增速高于各项贷款 1.31 个百分点，近三年年平均复合增速为 55%。

新网银行的消金助贷业务确实规模没有太大了，但是主要合作36%高定价助贷资产，合作资产的收益很厚。

此外，业内传闻车抵贷、房抵贷业务等抵押类业务也在百亿级规模，业务相对平稳。

对于联合运营业务，笔者了解到，目前业务开展得还行，比类似银行的运营情况略好一些。

（四）其他千亿以下民营银行：14家

各家业务各有侧重点，但是大多数是类似的，“助贷/联合贷+自营”或者“助贷为主+自营为辅”等。

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两大困境待解

当前，民营银行面临不得跨地域展业、助贷业务受限、息差收窄、自营薄弱、融资成本高、股东经营不善、增资难等问题，但也有较消费金融公司牌照更具有优势的银行牌照，可以拓展小微企业贷款、供应链金融、扩大中收、发力导流等出路。

（一）不得跨区域放款

除几家互联网银行——微众银行、网商银行、新网银行、亿联银行等之外，民营银行原则上是不可以全国展业的。

初步整理的跨区域放款的分类，仅供参考。

2024年威海蓝海银行、2023年北京中关村银行，都因为贷款业务经营区域不符合监管规定而被罚款。

根据《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》，严控跨地域经营。地方法人银行开展互联网贷款业务的，应服务于当地客户，不得跨注册地辖区开展互联网贷款业务。无实体经营网点、业务主要在线上开展，且符合银保监会其他规定条件的除外。

跨地域经营问题，是限制民营银行展业的非常的一个因素。在“属地”认定方面，很多民营银行打擦边球。有的民营银行把“身份证归属地、手机号归属地、IP任一要素落在注册地”即视为本地客户，但这一类行为或有合规瑕疵。

（二）融资成本高

多数民营银行的股东没有大型银行，在获取同业授信的额度存在一定难度，同业负债拓展较同业机构更加困难，融资成本也高于同业银行。

即使从股东吸收的一般性存款，也仅有几家头部的股东可以支持，其他多家的则经营困难，股东存款这一项较难支持，甚至还有股东期待能够早日转让股权离场。

另外，除了微众银行、网商银行的主体信用评级为AAA外，其他17家民营银行的主体信用评级不超过AA+。由于主体信用评级不高，吸收同业存款、外部融资的成本溢价较高，并且获取的外部授信额度不充足。

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助贷的代替赛道在哪里？

笔者认为，主要有以下几条：

一是产品升级与打造“自营+导流”双模式。

学习微众银行和网商银行的“自营+拒量导流”策略，本质是通过流量分层运营和风险转移，在合规框架下实现资源优化。

二是联合运营，增强自主风控。

虽然有一些金融机构的联合运营、代运营，暂停了，中断了。但是也有做的不错了，一直合作稳定，不仅仅局限于消金助贷业务合作，小微业务、对公贷款、供应链金融、车抵贷、房抵贷、科创贷等都是可以合作的领域。

三是小微业务。

笔者了解到，某几家机构的小微业务正在如火如荼地开展中，增速将超过消费信贷业务。调研的某家机构的调整计划，供参考。

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结语

自2014年12月第一家民营银行—微众银行成立至今，民营银行历经十年时间了。截至2024年末全国19家民营银行的资产总规模21467.74亿元，首次突破2万亿元大关，同比增速9.39%。大约是同期全国31家消费金融公司的资产总规模1.38万亿的1.55倍。

业内某高管说，“之前民营银行接入很多场景入口，最后发现获取的流量并不理想，浪费了很多资源，最后获客、营收、风控能力都没有达不到预期。复盘总结的一个点是不能广撒网，赚快钱习惯了，做自营做联营也好，不能像助贷业务什么都接什么都做”。

笔者认为，不管小微金融、供应链金融、车抵贷、房抵贷、科创贷等业务方向，民营银行最后的转型战略要跟自身的能力想匹配，要在传统银行经营重点之外，寻求差异化、特色化发展。（另一种观点请点击《民营银行离不开助贷 | 观点》）