来源 | 深蓝财经

撰文 | 王鑫

A股再现魔幻剧情！

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不服监管，一路暴涨

你喝过味动力乳酸菌饮料吗？

这款来自A股上市公司均瑶健康的经典饮品，累计销售50亿瓶，如今却越来越卖不动了，公司的业绩一落千丈，2024年惊现上市以来首亏。

但是，近期随着港股新消费的风吹到A股，均瑶健康“咸鱼翻身”，一路暴涨，甚至连续拉出四个涨停板，活脱脱一只妖股现世。

好巧不巧，暴涨之际，监管的敲打来了。

6月6日，上交所对均瑶健康及相关责任人下达纪律处分决定书。

6月7日，均瑶健康公告称收到湖北证监局警示函。

两份“罚单”，都指向同一个违规事实：

2025年4月30日，公司披露2024年年报，归母净利润约-2912万元，扣非归母净利润约-5800 万元。按照相关规定，上市公司年度净利润为负值，应当在会计年度结束后1个月内及时、准确地披露业绩预告，以明确市场预期，但均瑶健康未在规定期限内披露业绩预亏公告。

也就是说，均瑶健康在没做任何预告的情况下，直接在4月30日抛出了一份上市五年来首亏的成绩单，这完全是把散户蒙在鼓里玩。

作为相关责任人，均瑶健康及公司董事长王均豪、总经理俞巍、财务总监崔鹏、董事会秘书郭沁均被上交所通报批评，被湖北证监局出具警示函，记入证券期货市场诚信档案。处罚虽轻，但公司糟糕的业绩和信披违规劣迹昭然若揭。

然而，均瑶健康在端午节前走出连续4个涨停板，时至今日，均瑶健康再次盘中拉出涨停板，报收12.05元/股，市值冲至72亿元，相较此番暴涨起点已接近翻倍。

爆炒期间，公司董监高纷纷伸出“明晃晃的镰刀”。

据东方财富网信息显示，公司副总经理向卫兵分别于5月27日和30日减持2.2万股、2万股，减持均价为7.69元每股、9.7元每股；

董事蒋海龙于5月28日减持3万股，减持均价为8.46元每股；

董事朱晓明于5月30日以9.46元每股减持了15万股；

监事陈艳秋分别于6月6日、6月4日、5月30日减持5700股、3万股和1万股，减持均价分别为11.05元每股、10.38元每股和10.2元每股；

监事朱鹏飞分别于5月30日和5月27日减持2万股和2.57万股，减持均价为9.9元每股和7.69元每股。

合计套现约354万元。

2

业绩下滑，高管加薪

魔鬼藏在更多细节里。

2020年8月，温州首富王均瑶三兄弟创立的均瑶健康，头顶“常温乳酸菌第一股”光环登陆A股。

没想到上市即巅峰。

2020年至2024年，公司营收从8.52亿元增至14.58亿元，净利润却一路雪崩，分别为2.14亿、1.47亿、0.77亿、0.58亿、-0.29亿。

2025年一季度，净利润1090.71万元，又是暴跌58.29%。

一方面，乳酸菌大单品“味动力”销量节节败退。

就在今年初，来自日本的低温乳酸菌品牌养乐多宣布关闭上海工厂，折射出行业竞争加剧的残酷事实。均瑶健康亦在2024年年报里提到，公司面对消费市场持续疲软，竞品不断增多，成本压力增大，消费者更加注重性价比等挑战。尽管公司持续增加销售费用和研发费用，但业绩颓势难改。

2020年，均瑶健康的乳酸菌饮品收入达到7.7亿元，库存仅有0.1吨；到了2024年，公司已把味动力乳酸菌饮品系列产品和AD钙奶合并到益生菌饮品，合计收入只有5.95亿元，库存量3275.73吨，较上年激增157.87%。

另一方面，被寄予厚望的第二曲线未成气候。

乳酸菌是属于益生菌的一种，2021年，均瑶健康顺势喊出“二次创业”的口号，欲借助益生菌打造第二增长曲线。

为此，公司还曾豪掷2.79亿元参与对均瑶润盈的破产重整进程中，后者是全球益生菌产业整体解决方案提供商，主要从事益生菌领域的研发、生产、销售。

公司还对均瑶润盈设定了经营目标，2023年至2025年，各期营收目标为：1.33亿元、2.67亿元、5.31亿元，各期对应的净利润分别为：0.3亿元、0.76亿元和1.8亿元。

而2024年，均瑶润盈产生的净利润只有75万元，跟2023年一样，严重不及预期。此外，均瑶健康的饮用水和供应链业务目前也未能成气候，收购的泛缘供应链还在拖累业绩。

然而，与业绩亏损相悖，公司高管的薪资不降反升。2024年，均瑶健康副总经理雷洪泽薪酬323.56万元，董事长王均豪薪酬312.66万元，分别相较2023年分别加薪13.1万元、7.81万元。

整个董监高团队2024年薪酬合计1692.73万元，相较上一年增长125.84万元，增幅超8%。

与此同时，均瑶健康分红亦十分豪爽。2024年度分红预案，公司拟向全体股东每股派发现金红利0.08元（含税），合计拟派发4686.6万元。相比较2022年的4300万元、2023年的4262万元还要高，为三年来现金分红最高额。

这其中，超过67%的分红将进入王均金、王均豪兄弟二人及其控制的均瑶集团囊中。

3

"百年老店"，面临危机

系列魔幻操作背后，大股东的高质押率值得关注。

均瑶健康四个字，取自温州商人王均瑶名字。

王均瑶、王均金与王均豪是兄弟关系，出自一个普通的渔民家庭，其中王均瑶是大哥，王均金是二哥，王均豪是三弟‌。虽家境困难，他们的父亲却从小就教他们“兄弟团结一条心，稻草变黄金”。

1991年，王家三兄弟从包机业务开始创业，发挥其长袖善舞特长，逐步打造了千亿产业帝国，涵盖航空、消费、金融、百货、地产等多个领域。

值得一提的是，2004年11月，王均瑶因病英年早逝，二弟王均金、三弟王均豪从习惯隐身于大哥光环之后的左臂右膀，渐渐走到前台成为新的掌舵者。

王均豪忆及大哥去世的那段时间，曾经感到特别困惑，创业的激情仿佛一夜之间消失了，当时甚至想把集团收缩到仅剩上海这栋楼。

不过，他记得伟人列宁曾说过一句话，纪念历史最好的方法，就是将过去未完成的，现在正在做的，以及将来要做的事做得更好。

王均金说，均瑶集团要做百年企业，完成三兄弟一辈子的共同梦想。

目前均瑶集团旗下拥有吉祥航空（603885.SH) 、爱建集团（600643.SH）、大东方（600327.SH）和均瑶健康（605388.SH） 四家上市公司，形成了均瑶系 。

2024年，均瑶集团位列2024年中国服务业企业第198名，2024长三角民营服务业企业100强第28名。

不过，在扩张过程中，他们使用了杠杆，这为均瑶系持续健康发展埋下了隐患。

从2024年四家公司业绩来看，除了吉祥航空外，均瑶系另外三家公司经营均承压。

2022年底，均瑶集团的资产负债率为71.364%；期末，公司货币资金57.58亿元，有息负债433.99亿元，当年的财务费用高达29.89亿元。

截至2025一季度末，均瑶集团持有吉祥航空、爱建集团、均瑶健康的股权比例分别为46.42%、30.34%、32.75%，目前，股权质押率分别为79.61%、78.84%、78.73%。

高比例质押股权，目的是为均瑶集团的债务提供履约担保。

面对经营业绩、财务运营双承压，兄弟俩能不能带着均瑶系挺过这关，成为真正的百年老店，备受市场关注。