ETO Markets 市场洞察：美联储人事大地震！黄金或迎十年一遇超级周期
现货黄金周三早盘维持窄幅震荡，目前交投于3382美元/盎司附近。周二金价延续强势，一度触及近两周高点3390.32美元/盎司，最终收报3380.65美元，实现连续第四个交易日上涨。这一轮上行行情背后，美联储降息预期、特朗普政府政策变动及全球经济不确定性成为核心驱动力。
降息预期主导，黄金避险价值凸显
金价近期的强劲表现与市场对美联储货币政策转向的预期密切相关。6月美国非农就业数据大幅不及预期，且前两个月数据被下修，引发市场对经济放缓的担忧。根据CME FedWatch工具，9月降息概率已飙升至91%，市场预计到2026年10月累计降息幅度将达130个基点。高盛进一步预测，若就业数据持续恶化，美联储可能从9月起连续三次降息25个基点，甚至不排除单次降息50个基点的可能性。
美元指数周二虽短暂反弹至99.07，但最终回落至98.76，显示反弹动能不足。美元疲软为金价提供了支撑，吸引逢低买盘入场。道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali指出，疲软的就业数据叠加特朗普政府更换劳工统计局局长的决策，强化了市场对美元储备功能弱化的预期，进一步巩固了黄金作为传统避险资产的地位。
关税政策冲击：经济放缓与通胀压力并存
特朗普政府的关税政策对美国经济及黄金市场产生了复杂影响。6月美国贸易逆差收窄16%至602亿美元，创两年新低，其中对华逆差骤降至95亿美元，为21年来最小值。这一变化主要源于对进口商品加征关税导致的消费品和工业用品进口下滑。同时，资本财出口创历史新高，支撑第二季度GDP增长3%，扭转了第一季度0.5%的萎缩局面。
然而，关税的副作用逐渐显现。7月美国服务业PMI下滑至50.1，低于市场预期的51.5，显示服务业活动接近停滞。企业反馈称，高关税推高了投入成本，ISM支付价格指数升至69.9，创2022年10月以来新高，就业指数则进一步下滑至46.4。Nationwide Financial Markets经济学家Oren Klachkin警告，高关税的负面影响将盖过政策不确定性降低的积极效应。
对黄金市场而言，关税引发的通胀压力及经济不确定性增强了避险需求。投资者担忧高关税可能推高物价并削弱经济增长动能，促使资金流向黄金。此外，特朗普政府与加拿大、德国等国的贸易摩擦加剧，进一步推升了全球经济不确定性，为金价提供额外支撑。
美联储人事变动：政策方向的不确定性
美联储高层人事调整为金价走势增添变数。特朗普宣布将很快公布美联储理事库格勒的临时接替人选，并考虑四名候选人接替现任主席鲍威尔，排除了财政部长贝森特接任的可能性。市场预期，新任理事及主席可能倾向于鸽派货币政策，这将压低美元及美债收益率，为金价提供上行动力。
Moneycorp北美交易主管Eugene Epstein分析，库格勒继任者的鸽派倾向可能导致美元长期趋软，利好金价。此外，特朗普解雇劳工统计局局长并计划短期内公布新任人选，显示其对经济数据的干预意图，加剧了市场波动性，推动投资者转向黄金避险。
未来展望：机遇与风险并存
黄金市场的涨势由降息预期、关税引发的通胀压力及美联储人事变动共同驱动。短期内，金价有望在避险需求及降息预期支撑下保持强势，3390美元/盎司的近期高点可能被突破。然而，若下周公布的7月核心CPI数据低于预期，或美联储人事任命出现意外，金价可能面临回调压力。
长期来看，全球经济不确定性及地缘政治风险将持续支撑黄金。特朗普的贸易政策及美联储货币政策走向将成为关键变量。投资者需密切关注CPI数据、贸易谈判进展及美联储任命动态，同时留意美联储官员讲话，以把握黄金市场的投资机会。