来源：燕梳师院

近年来，亚太财险深陷股权异常的困局，公司股权经历多次流拍，且长期处于高比例质押和冻结状态。近日，这一情况进一步复杂化——控股股东武汉中央商务区进入破产审查程序，51%的股权拍卖遭中止。

51%股权拍卖遭中止

据了解，这是武汉中央商务区第二次拍卖这笔51%股权，起拍价进一步下调至7.66亿元，但拍卖前因破产审查程序被紧急叫停。

图源：京东资产交易平台

京东资产交易平台最新显示，原定于5月8日对武汉中央商务区持有的亚太财险51%股权司法拍卖已中止。具体而言，被执行人武汉中央商务区股份有限公司被湖北省武汉市江汉区人民法院移送湖北省武汉市中级人民法院进行破产审查，根据最高人民法院《关于执行案件移送破产审查若干问题的指导意见》第8条规定，中止对武汉中央商务区股份有限公司持有亚太财产保险有限公司股权的拍卖。

这笔股权得追溯至数月前。3月，武汉中央商务区持有的亚太财险51%的股权被拆分为三部分，合计起拍价约9.57亿元，但因无人出价流拍。

实际上，此次拍卖价格在市场价格的基础上打了七折。根据中诚达资的评估报告，截至2024年3月31日，亚太财险股东全部权益的市场价值为26.83亿元，而武汉中央商务区所持51%股权的市场评估价则为13.68亿元。

4月末，京东司法拍卖平台显示，长城资产北京分公司对这笔51%股权进行招商。而三者之间有何关联？早年间，武汉中央商务区欠了兴业银行一笔8.1亿元的债务。直至2018年，长城资产北京分公司介入，从兴业银行买下这笔债务。换言之，债主变为了长城资产。

但因相关债务未能如期履行偿付义务，最终经法院裁定，依法冻结武汉中央商务区持有的亚太财产保险有限公司51%股权。2021年12月，泛海控股收到北京市第二中级人民法院送达的《执行通知书》，长城资产向法院申请了强制执行。因此，这笔51%股权实际上已经质押给了长城资产北京分公司。

此次拍卖被中止的事件反映了泛海系整体债务危机的蔓延。大股东武汉中央商务区是泛海控股的子公司，而泛海系自2022年起因债务问题被监管列为重大违法违规股东，核心资产长期处于冻结和拍卖状态。同时，对亚太财险也产生了较大影响，短期内可能使业务进一步恶化；长期来看，将面临较大的市场淘汰风险。

除武汉中央商务区外，其他股东的股权也存在异常。截至2025年第一季度，亚太财险66%的股权被质押，98.32%的股权被冻结。

经营层敲警钟

亚太财险的股权结构动荡导致治理效能低下。根据监管规定，大股东质押股权超过50%时，其提名的董事将失去表决权，战略调整难以推进。

偿付能力承压现象愈加明显。截至2025年第一季度，亚太财险核心与综合偿付能力充足率均为106.9%，远低于行业平均水平，风险综合评级也由2024年第三季度的B类降至2024年第四季度的C类。

不仅如此，亚太财险的盈利情况波动较大。从2016年—2024年，分别实现-4.47亿元、0.14亿元、0.34亿元、0.43亿元、0.61亿元、-4.96亿元、0.51亿元、-7.14亿元、-3.06亿元，累计亏损高达17.6亿元。除此之外，公司综合成本率连续三年高企，2022年—2024年，分别为102.1%、104.39%、106.39%，反映出近年的承保端亏损严重。

对于连续亏损的原因，亚太财险相关负责人解释称，主要受内外部环境波动影响。一方面，国内大环境持续低迷，宏观经济持续下行，市场趋于饱和，中小型保险公司的发展受到一定挑战；另一方面，公司内部正积极进行业务转型，比如优化业务结构、加强风险管理、提升服务质量等等，因此，利润空间遭到严重挤压。

保费规模方面，亚太财险保持持续增长态势，从2016年—2024年，分别实现保险业务收入28.79亿元，31.57亿元，37.83亿元，48.5亿元，51.16亿元，56.91亿元、52.53亿元、56.47亿元以及55.21亿元。

截至2025年第一季度，亚太财险实现保险业务收入13.75亿元，同比下降8.48%；微薄盈利0.09亿元，扭转盈亏。综合成本率达99.6%，其中综合费用率及综合赔付率分别为35.81%、63.79%，大部分指标呈现一定改善迹象。

图源：2025年第一季度偿付能力报告

高管频繁变动

过去一年里，亚太财险高管层的人事更迭较为密集。2024年5月，桑萍担任总裁助理；同月，时杰担任总裁助理；同年6月，潘国波担任执行副总裁；同年10月，雷以学担任总裁助理；同年11月，吴晓东担任财务负责人；同年12月，何一乐担任董事会秘书。

具体剖析，这六位均有财险工作经历。桑萍曾任太保产险重大客户部处长、北京分公司部门总经理；时杰曾任泰山财产信息技术部总经理助理；潘国波曾任太保产险山东分公司副总经理；雷以学曾任泰康在线首席核保人、运营中心总经理等职；吴晓东曾任和谐健康财务中心副总监。

去年，一张罚单迅速将亚太财险推上风口浪尖。去年8月，深圳监管局披露，公司存在未按照规定运用保险公司资金的违法违规事实，被处以罚款90万元。与此同时，现任总裁、时任公司副总裁兼首席投资官兼财务负责人于海波被警告并处罚款10万元。

图源：深圳监管局

值得注意的是，在经营低下之际，公司的年薪情况存疑。从人数上来看，公司2024年薪酬100万至500万的高管人数同比却新增2人，50万至100万的也同比新增了2人。

对于2025年，公司直言，“将根据市场需求变化和公司战略，不断调整和优化业务结构，提高业务质量和盈利能力。加强科技创新和数字化转型，推动业务流程再造和产品服务创新，提升客户体验和运营效率。持续加强风险管理和合规建设。建立健全风险管理体制和合规机制，提高风险识别和应对能力，确保公司稳健运营和可持续发展。”

当前，亚太财险正站在“生死线”边缘。虽在2025年第一季度有回暖迹象，但高管频繁更迭、股权冻结、偿付能力承压等多重挑战交织。面对如此局面，公司任重道远。