在贵金属市场的风云变幻中，铂金价格近期的表现格外引人注目。2025 年以来，铂金价格一路攀升，尤其是 5 月中旬后，其涨势更是如火箭般迅猛。截至 6 月 23 日，铂金首饰价格已达约 300 元 / 克，相较年初涨幅近 40%，一举创下近 5 年的价格新高。与此同时，国际市场上，截至 6 月 24 日 12 点左右，铂金现货价格徘徊在 1286 美元 / 盎司附近，期货价格则在 1297 美元 / 盎司左右，年内涨幅均超 40% 。如此强劲的涨势，让持有铂金的投资者们心潮澎湃，也让众多旁观者跃跃欲试。

一、推动铂金价格上涨的因素剖析

（一）供应端的困境

全球铂金供应高度集中，南非作为最大的生产国，其一举一动都牵系着全球铂金市场的神经。然而，南非的铂金矿业近年来深陷困境。电力供应不稳定如同高悬的达摩克利斯之剑，频繁地斩断矿企的生产节奏。同时，罢工事件频发，使得本就艰难的生产雪上加霜。这些不利因素共同作用，导致南非今年的铂金产量明显下滑。从全球范围来看，新的大型铂金矿山发现难度极大，现有矿山随着开采进程推进，矿石品位逐渐下降，开采成本不断攀升，进一步抑制了原生矿产量的增长。尽管回收铂金在一定程度上能够补充市场供应，但由于回收技术的限制以及回收渠道的复杂性，回收量的增长相对缓慢，难以从根本上扭转供应紧张的局面。

（二）需求端的多元支撑

首饰市场的新宠：在首饰领域，黄金长期以来占据着主导地位。但随着铂金价格的相对优势逐渐显现（目前铂金现货价格远低于黄金），加之珠宝制造商的大力推广，消费者的目光开始逐渐向铂金转移。中国作为全球重要的珠宝消费市场，深圳水贝市场的批发商们积极转型，加大对铂金产品的铺货力度，使得铂金首饰需求呈现出强劲的增长态势。2025 年，全球首饰领域对铂金的需求预计将同比增长 5% 至 66 吨，其中中国市场首饰需求更是有望强劲增长 15% 至 15 吨 。

绿氢产业的崛起：随着全球对清洁能源的追求日益迫切，绿氢产业迎来了爆发式增长。铂金作为质子交换膜电槽的核心材料，在绿氢生产过程中发挥着不可替代的作用。随着绿氢项目的不断上马，对铂金的需求也随之水涨船高。尽管目前绿氢产业对铂金的需求基数相对较小，但从长远来看，其增长潜力巨大，有望成为支撑铂金需求的重要力量。

汽车行业的结构调整：汽车行业作为铂金的重要应用领域，其需求结构正在发生深刻变化。虽然受全球经济增长放缓以及关税冲击等因素影响，2025 年全球汽车总产量预计将有所下调，约为 9200 万辆左右，同比降幅在 1% 以内 。但从结构上看，新一代插电式混合动力汽车（PHEV）技术对铂金的需求显著增加。这类车型凭借其独特的动力系统，在减少尾气排放的同时，对铂金催化剂的需求更为强烈。预计 2025 年全年汽车领域铂钯需求增幅为 3% - 5%，其中铂金受益于新一代 PHEV 技术的高铂比例，需求增长尤为明显 。

二、市场各方观点的碰撞

面对铂金价格的大幅上涨，市场各方观点不一，形成了激烈的碰撞。

（一）乐观派的理由

部分机构和分析师对铂金价格的未来走势持乐观态度。国泰君安期货分析师刘雨萱认为，从供需平衡角度来看，2025 年铂金全年供应增速为 - 0.4%，需求增速为 10.8%，供需缺口将达到 41.2 吨 。这一明显的供需缺口为铂金价格提供了坚实的上涨基础。世界铂金投资协会（WPIC）也指出，2025 年铂金供应收缩仍是核心趋势，总供应量预计同比下降 4% 至 218 吨，为五年来最低水平；而需求方面，尽管总需求预计将下降 4% 至 248 吨，但由于供应下降幅度更大，预计 2025 年短缺将扩大至 30 吨，连续三年出现短缺 。基于这些数据，乐观派认为铂金价格有望在未来一段时间内继续震荡走强。

（二）谨慎派的担忧

然而，谨慎派也有充分的理由对当前的铂金价格上涨保持警惕。高盛发布的研报明确警告，当前铂金价格的大幅上涨更多是由投机和 ETF 需求驱动，而非基本面的根本性改善。一旦投机热情消退，价格回调将不可避免。高盛分析师指出，中国买家对价格较为敏感，铂金价格的持续上涨可能抑制中国市场的需求。同时，汽车行业虽然在 PHEV 领域对铂金需求有所增加，但从长期来看，传统燃油车市场的萎缩以及纯电动车的发展，可能会对铂金在汽车领域的整体需求产生负面影响。此外，全球铂金供应在未来存在稳定增长的可能性，例如随着回收技术的进步，回收量可能大幅增加。这些因素都可能导致铂金价格在未来重回原有的价格区间 。

三、投资决策的考量因素

对于投资者而言，在决定是否出手铂金时，需要综合考量多方面因素。

（一）个人投资目标与风险承受能力

如果投资者的投资目标是短期获利，且风险承受能力较强，那么在当前铂金价格上涨的趋势下，可以考虑适时出手。但需要密切关注市场动态，设置好止损点，一旦价格出现反转迹象，及时止损离场，避免损失扩大。而对于长期投资者，更注重资产的保值增值，且风险承受能力相对较低，那么就需要从更宏观的角度去分析铂金市场的长期趋势。如果认为铂金市场的供需紧张局面在未来几年内仍将持续，且宏观经济环境有利于贵金属投资，那么可以选择继续持有，以获取长期的投资回报。

（二）宏观经济与地缘政治形势

宏观经济形势对铂金价格有着深远的影响。在全球经济增长强劲、市场信心充足的时期，消费者的购买力增强，汽车、珠宝等行业对铂金的需求上升，同时投资者对包括铂金在内的贵金属的投资需求也会增加，推动价格上涨。反之，当经济陷入衰退或增长乏力时，需求下降，价格面临下行压力。此外，地缘政治因素也是不可忽视的重要变量。例如，南非等主要生产国的政治局势稳定与否，直接关系到铂金的供应稳定性。一旦出现政治动荡、罢工等事件，供应中断的风险增加，可能引发价格的大幅波动。

（三）行业发展趋势的持续跟踪

汽车行业和绿氢产业作为铂金的两大主要需求领域，其发展趋势的变化对铂金价格影响巨大。投资者需要持续跟踪汽车行业向新能源转型的进度，关注 PHEV 和纯电动车市场份额的变化，以及相关政策法规的调整。对于绿氢产业，要关注技术突破、项目建设进度以及政策支持力度等方面的动态。如果汽车行业向新能源转型的速度超出预期，或者绿氢产业发展遇到瓶颈，都可能对铂金的需求产生不利影响，进而影响价格走势。

四、结论

2025 年铂金价格的大幅上涨确实为投资者提供了一定的获利机会，但现在是否是出手铂金的最佳时机，并没有一个简单明确的答案。从供应端的紧张局面，到需求端在首饰、绿氢和汽车行业的多元支撑，都为铂金价格的上涨提供了动力。然而，市场上投机因素的存在以及对未来供应增加和需求变化的担忧，也使得价格走势充满了不确定性。对于投资者来说，在做出决策前，务必充分评估自身的投资目标和风险承受能力，密切关注宏观经济形势、地缘政治动态以及行业发展趋势的变化。在这个充满机遇与挑战的铂金市场中，谨慎而明智的决策才是获取投资成功的关键。无论最终选择出手还是继续持有，都需要建立在对市场全面深入了解的基础之上，才能在这场贵金属投资的博弈中立于不败之地。