央广网北京7月15日消息（记者 牛谷月）科创成长层来了。

6月18日，中国证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛开幕式上宣布，设置科创板科创成长层，精准支持优质未盈利科技型企业上市。不到一个月，科创成长层规则重磅落地。7月13日，上海证券交易所正式发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》（下称《科创成长层指引》），围绕明确科创成长层定位、规定科创成长层范围、细化调出条件及程序、强化信息披露要求和强化风险揭示等方面，提出12条具体举措，稳妥有序推进改革落地，精准助力硬科技企业跨越发展周期。

业内人士指出，科创成长层的设立，为处于不同发展阶段、具有不同规模和特点的科技创新企业提供难得的提早一步登陆资本市场的机会。此次改革是科创板服务国家创新驱动战略的重要举措，有望进一步畅通“科技-产业-金融”循环，为资本市场高质量发展注入新动能。

科创成长层具体怎么搞？

6月18日，吴清在2025陆家嘴论坛宣布了进一步深化改革的“1+6”政策措施。其中，“1”即是设置科创板科创成长层，精准支持优质未盈利科技型企业上市，成为广受关注的改革亮点。

科创成长层具体怎么搞？上交所7月13日发布的《科创成长层指引》给出了清晰路径。

关于科创成长层定位，上交所表示，要突出更好支持优质未盈利科技型企业这个改革重点，把好准入关。央广财经记者了解到，这次改革没有针对未盈利企业纳入科创成长层设置额外的上市门槛，存量32家未盈利企业将自指引发布实施之日起进入科创成长层，新注册的未盈利企业将自上市之日起进入。

值得注意的是，随着政策落地，科创成长层已同时包含存量和新注册的未盈利企业，投资者在交易时如何区分这两类企业？上交所有关负责人介绍，按照《科创板意见》的要求，科创成长层股票简称后增加了特殊标识“U”。为了帮助投资者直观地区分存量和新注册科创成长层股票，上交所已经组织市场对行情终端和交易终端展示进行优化，对新注册科创成长层股票添加标签“成”，提示信息为“新注册科创成长层股票”；对存量科创成长层股票添加标签“成1”，提示信息为“存量科创成长层股票”。

关于科创成长层调出条件，《科创成长层指引》明确要实施“新老划断”。即存量企业调出条件保持不变，仍为上市后首次实现盈利，有助于稳定存量企业和投资者预期；同时提高新注册未盈利企业调出条件，推动新上市公司加速技术研发和市场拓展。据介绍，科创成长层企业按照规定发布符合调出条件的公告后，上交所原则上在2个交易日内将企业调出。上交所表示，将加大调出前后的监管力度，强化上市公司日常监管和异常交易监管联动，严厉打击内幕交易、操纵市场等违法违规行为。

上交所有关负责人介绍，本次改革没有对个人投资者参与科创成长层股票交易新增投资交易门槛，仍为具备“50万元资产＋2年经验”的资金门槛和投资经验即可。另外，按照《科创板意见》要求，投资者投资科创成长层新注册的未盈利科技型企业之前需要签署专门风险揭示书。

精准助力硬科技企业跨越发展周期

作为资本市场的“硬科技”试验田，科创板在设立之初便以“市值+研发”第五套上市标准，开境内资本市场“允许无收入、未盈利企业上市”先河。

在复旦大学金融研究院金融学教授张宗新看来，科技型企业往往经营业绩不确定性大、转盈利周期长，资本市场服务能否有效覆盖优质未盈利科技型企业，是市场各方判断制度包容性、适应性的标识性因素。“科创成长层的设立有利于更好维护市场稳定，减少改革阻力，为增量制度改革提供更可控的‘试验空间’，也有利于集中管理未盈利科技型企业，便于投资者更好识别风险，更好保护投资者合法权益。”

数据显示，6年来，54家未盈利企业成功登陆科创板，其中累计22家企业上市后实现盈利，成功摘掉“未盈利”帽子。6年来，54家企业依托从资本市场募集的资金，累计投入研发1639.25亿元，20家按照第五套上市标准上市的生物医药企业中，19家实现核心产品上市。

“我们一直在高端半导体设备领域深耕发展，在2022年上市时，公司业务初具规模，尚处于未盈利状态。上市后，借助科创板平台与资本市场的大力支持，公司步入了发展的快车道，在上市首年即实现盈利，且盈利能力持续增强。”拓荆科技董事长吕光泉表示，证监会推出进一步深化科创板改革的“1+6”政策，进一步支持优质未盈利的硬科技企业上市，“我们深感认同，并对其释放的市场活力充满信心”。

奥比中光也是在科创板以未盈利状态上市的企业之一。奥比中光董事长、总经理黄源浩表示，公司2022年7月以未盈利状态上市，2025年第一季度实现扭亏为盈。“如今公司经营业绩持续向好，营收利润稳步增长，公司的每一步成长都深深植根于资本市场日益包容的融资环境，也得益于各项改革举措的扎实落地。我们坚信，在制度创新和监管指引的双重驱动下，科创板创新驱动发展的生态闭环，必将为中国经济高质量发展顺利注入新质生产力贡献重要力量。”

“科创成长层的设立，为处于不同发展阶段、具有不同规模和特点的科技创新企业提供难得的提早一步登陆资本市场的机会。”中信建投证券董事总经理董军峰表示，对于技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大但目前仍处于未盈利阶段的科技型企业，通过这个过渡性的上市平台，能早日被公众认知，在提早一步快速商业化的同时，也能让公众投资者分享企业快速发展期的收益。

在招商证券副总裁兼董事会秘书刘杰看来，科创成长层的设立，是国家坚定支持科技创新的关键一招，“它增加的不仅仅是一个板块，更是构建多层次资本市场服务科技创新闭环生态的关键一环。”刘杰认为，科创成长层重点服务优质未盈利科技创新型企业，对未盈利上市公司进行差异化统一监管，兼顾了发展和安全，体现了我国资本市场日益增长的制度包容性、适应性。

央广财经记者了解到，《科创成长层指引》发布后，上交所于7月14日紧锣密鼓地举办了科创成长层证券公司专题培训会，120家证券公司的330多名合规风控、经纪业务及技术条线相关负责人参会。证券公司纷纷表示，将坚决落实科创板“1+6”改革相关要求，以服务实体经济为使命，不断夯实融资端、投资端、交易端的相关工作，助力优质科技型企业登陆科创成长层；加强投资者教育，向投资者全面、精准地介绍科创成长层相关规则制度和风险特征，落实好科创成长层投资者适当性管理工作，为改革平稳落地打好基础。