近段时间以来，A股市场持续走强，板块行情却明显分化。然而，此前广受市场追捧的量化指增产品，开始面临跑不赢大盘的压力。与此同时，不少今年以来沉寂已久的主观产品净值开始回升，掀起一阵“主观逆袭”的浪潮。

私募排排网数据显示，截至9月14日近一周，在人气前20的基金经理中，主观私募旗下的基金经理（以下简称主观基金经理）共有15位，且包揽前8名！在这15位主观基金经理中，头部私募旗下的主观基金经理共有8位，规模为50亿以下私募的基金经理共有7位。

那么，这些人气居前的主观基金经理最新业绩如何，他们最近又有什么新动向呢？（注：本文业绩数据截至2025年9月12日）

但斌人气第1！海外基金重仓股谷歌突破3万亿市值

人气位列第1的是但斌，他所管的产品收益近一个月继续攀升，今年来、近三年平均收益分别为***%、***%。其中，“东方港湾马拉松全球A类份额”累计净值最高，已经达到约***，成立以来收益高达***%。

[应监管要求，私募产品不能公开展示业绩，文中涉及收益数据用***替代。]

但斌是东方港湾的董事长、创始人、实控人。根据2025年二季度末美股持仓显示，东方港湾海外基金的持仓结构继续以科技龙头为主轴。其中，英伟达以2亿美元的持股市值继续稳坐第一大重仓股的位置；谷歌则被大手笔加仓，市值达1.6亿美元，跃升为第二大重仓股。

当地时间9月15日，谷歌成为继英伟达、微软、苹果之后，全球第四家突破3万亿市值的上市公司。但斌对此表示：鉴于它的轻资产、平台型、高盈利的商业模式，在人工智能领域具有技术的优势和领导力，成为全球市值第一也值得期待……

此外，但斌还于9月17日在社交媒体上表示：腾讯距离历史新高还有近11%，这几年国内互联网巨头距离全球巨头的差距（包括市值、海外创收能力、核心技术研发投入、全球化扩充难度加大）是越来越大，需要奋力直追，而能创历史新高，非常有意义！

许琼娜人气、业绩双高！抓住港股金融周期修复机会

把脉私募许琼娜人气位列第8，她所管的3只产品今年来、近3年平均收益分别为***%、***%。其中，她所管的产品“金砖资本5号”今年来、近3年收益均为最高，成立以来收益达到***%。

许琼娜为把脉私募总经理、基金经理，全网自媒体约有300万粉丝，擅长周期+价值投资，投资经验超过10年。

许琼娜近日在路演中透露，把脉私募坚持寻找低估且有成长性的投资机会，而不是盲目跟风热点或题材，所以整个基金以稳定为主基调。旗下基金亮眼的业绩来源于对周期的把握，尤其是抓住了港股金融企业的周期修复机会。

她还认为，当前中国股市处于政策加持和行业供需格局变化阶段，预计会持续数年，形成慢牛行情。对于未来，中国经济复苏将依赖于股市激活以及科技企业的发展，这一过程可能持续较长时间。

国源信达李剑飞、史江辉两位基金经理上榜！

国源信达是唯一一家有两位基金经理上榜的私募。其中，李剑飞人气位列第10，他所管的产品今年来平均收益为***%；史江辉人气位列第12，他所管的3只产品今年来平均收益为***%。

史江辉是国源信达资本创始人，本科、硕士均就读于北京大学，曾就职鹏华基金、国泰君安证券研究所，2013-2015年，连续获《新财富》年度最佳分析师黑色行业第二名、三名。李剑飞本硕均毕业于北京大学光华学院金融学，曾就职于鹏华基金、高毅资产，曾获得高毅资产最佳研究员，私募排排网2023年十佳基金经理。

李剑飞于8月15日发表文章《当下，保本比保值更重要》表示：……降低收益预期、偏好稳定收益、追求资产保值的观念已经深入人心。但是，这种观念又走向了另一个极端：脱离了实质，只在乎形式，似乎只要追求的只是几个点的超额收益的金融产品，那就应该是稳定的，不管这些金融产品底层的资产是否真的稳定。

他认为，目前最具代表性的就是量化基金产品，能创造真正alpha的优秀量化基金是很少的，但市场上充斥着把持有大量垃圾股票的基金包装成能创造稳定超额收益的产品。它们惊人的超额收益主要还是享受了当下高成交水平、小市值抱团的风格等有利的市场环境，类似几年前抱团几大赛道板块的公募基金：这样的超额都是阶段性的，不会是长期性的。

陈宇：目前市场处于牛市半山腰阶段

神农投资陈宇是规模为20-50亿私募中人气最高的基金经理，位列第16，他所管的3只产品今年来、近三年平均收益为***%、***%。

陈宇是神农投资创始人、董事长，为“极品投资”理念的开创者，曾获得10项“私募金牛奖”。对于近日A股的行情，陈宇在路演中认为，目前市场处于牛市半山腰阶段，他还表示：我们可以参考1999年519行情后的市场走势。当时内外因素叠加导致政策实施下的股市启动和随后的盘整，然后突破并形成类似现在的人工智能与生物创新药泡沫行情。即使假设未来不延续这一走势，我们也相信可以通过精选具备超额收益的行业板块获得良好收益。

此外，陈宇9月17日在社交媒体上表示，今天的投资环境，与1975年的美国比较相似。随着科技突破，产业升级和国际环境的变化，我们大概率最终会迎来史诗级的长期牛市。

蔡英明：擅长低估值高性价比标的

龙航资产蔡英明同样进入人气二十强，他所管的6只产品今年来、近三年平均收益分别为***%、***%。在这6只产品中，“龙航一期”今年来收益最高，达到***%，成立以来收益高达***%，累计净值为***。

蔡英明是龙航资产董事长、投资总监，为复旦大学工商管理硕士（IMBA），拥有18年专业证券投资研究经验，2004年至2007年就职于景林资产，2018年创办龙航资产。龙航资产注重长期投资经验及投研理念，尤其擅长选取估值相对便宜、性价比高的优质标的。在行业选择上，目前主要覆盖医药消费、高端制造、互联网以及新能源等行业领域。

对于龙航一期产品的收益表现，蔡英明在路演中透露，在2021年之前，尽管我们的业绩表现亮眼，由于当时市场环境较为特殊，许多同类管理人业绩也表现较好，所以我们的优势并不明显。但在经历了2022年至2023年的熊市大调整后，许多投资管理人面临较大挑战，而我们凭借高效精准的选股能力和投研理念，在这一轮市场表现中业绩更加突出。

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