今年以来，监管部门秉持“零容忍”态度，向财务造假全面发力，亿元级罚单频现。

9月12日，北京东方通科技股份有限公司因连续四年虚增收入和利润被证监会罚款2.29亿元，7名责任人合计被罚款4400万元，实际控制人10年禁入证券市场，并且深交所将依法对其启动退市程序。

仅一周后，9月19日晚，复旦复华、思科瑞、绝味食品[603517.SH]和创意信息4家上市公司发布公告称，因财务造假，公司股票将被实施其他风险警示，也就是ST（俗称“戴帽”），并且将于9月22日停牌一天。

根据绝味食品公告：2017年至2021年期间，公司未确认加盟门店装修业务收入，导致年度报告少计营业收入，占对应年度公开披露营业收入的比例分别为5.48%、3.79%、2.20%、2.39%、1.64%。这也意味着，公司2017年至2021年各年年度报告未如实披露营业收入。

作为公司董事长兼总经理的戴文军对此事件负有直接责任，在知晓公司实际管理加盟门店装修业务的情况下，未对加盟门店装修业务进行规范管理，未将其纳入到上市公司经营、核算体系，却依然在2017年至2021年年度报告上签字。

此外，公司的财务总监彭才刚是其他直接责任人员，明知个人银行账户不能出借，依然安排财务部员工出借个人银行账户，未规范加盟门店装修业务的核算，并在2017年至2019年年度报告上签字。

董事会秘书彭刚毅同样在知法懂法的情况下，未规范公司信息披露行为，并在2017年至2020年年度报告上签字，负有其他直接责任。

对于违规违法行为，湖南证监局对公司责令改正，给予警告，并处以400万元罚款；对相关责任人给予警告并处罚款合计450万元。

近几年，“鸭脖刺客”“年轻人为什么不爱吃鸭脖了”等话题屡屡冲上热搜，“鸭脖大王”渐渐褪去高光，此次被ST，可谓屋漏偏逢连夜雨。

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“卤味巨头”开启闭店潮

根据国家统计局数据，2025年上半年，社会消费品零售总额中餐饮收入同比增速放缓至4.3%，消费者对价格敏感度显著提升，非计划性购买行为有所减少。

其次，卤味食品跟其他零食赛道的产品不同，具有特定场景驱动即时消费的特点。短保鲜食特征的产品在夜宵经济、体育赛事观看等即时性消费场景中的渗透率持续提升，但消费者偏好逐渐转向低脂、低钠等健康化产品。

再者，卤味产品的同质化竞争、产能过剩风险、市场竞争逐渐加剧，叠加新零售渠道分流了传统渠道的低价产品需求，同时凭借其便捷性优势，持续抢占消费者即时性、冲动型卤味消费份额。

重重因素导致鸭脖越来越不好卖，进而导致卤味巨头们不得不减少门店，以降低人工和运营成本。

今年上半年，“卤味三巨头”——绝味食品、煌上煌、周黑鸭均陷入卤制品销量下滑和门店收缩的困境。

“卤味三巨头”不得不寻找新增长点，比如探索更多消费场景和销售渠道，再比如布局复合调味品、食品冻干等新领域。

从业绩数据来看，今年上半年煌上煌实现营收9.84亿元，同比下降7.19%；实现归母净利润7691.99万元，同比增长26.9%；周黑鸭实现营收12.23亿元，同比下降2.93%；实现归母净利润1.08亿元，同比增长227.96%。

利润的增长主要源于降本增效，煌上煌因生产成本的回落与销售费用的下降实现利润增长；周黑鸭则因供应链端聚焦降本增效、敏捷响应与品质提升实现业绩大幅增长；而绝味食品成为唯一一个营收、净利双下滑的品牌。

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2025年半年报业绩

绝味鸭脖本质上是以直营连锁为引导、以加盟连锁为主体的门店运营体系，今年上半年，面对宏观消费环境承压与行业竞争加剧的双重挑战，公司门店数量进一步缩减，但“断臂求生”依然没能挽救狂跌的业绩。

半年报显示，公司实现营业收入28.20亿元，同比下降15.57%；归属于母公司股东的净利润为1.75亿元，同比下降40.71%。

尽管公司推行“聚焦卤味赛道，深耕细分需求”的战略，但不可否认的是，卤制品“卖不动”了已成为不争的事实。

煌上煌上半年酱卤肉制品销量同比下滑15.69%，库存量同比增长27.2%；周黑鸭上半年总销量为1.44万吨，同比下滑1.61%；绝味食品虽未直接披露销量，但是占比为75%的鲜货类产品的收入为21.12亿元，同比大幅下滑25%。

在过去很长一段时间内，卤制品一直比较依赖线下门店销售，“卤味三巨头”也将“跑马圈地”作为抢占市场份额的主要方式。

2023年绝味食品占中国卤味行业总市场规模的比例约为‌2.28%‌‌，位居休闲卤制食品行业‌第一。然而，门店高速扩张的背后，隐忧也逐渐浮现。

一方面，卤制品的应用场景有限，随着消费者需求的变化，卤制品面临的“天花板效应”日渐凸显；另一方面，巨头们为抢占市场不断加密门店，反而导致品牌内外部竞争加剧。

为了破局，“卤味三巨头”也在尝试对不同赛道进行布局。

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新赛道就不好闯吗？

今年1月初，周黑鸭与泰国IMCOCO集团联合推出天然椰子水品牌“丫丫椰”，成为门店专属饮料；4月宣布与四川申唐食品签约合作开发复合调味品及方便速食产品，业务模式变为卤味+复合调味料的双主业模式。

8月，煌上煌发布公告：拟斥资4.95亿元收购冻干食品公司福建立兴食品股份有限公司51%股份，进入冻干食品赛道。

而绝味食品更是另辟蹊径，在长沙开出一家绝味Plus店，卖起了炸卤、甜品、果酒，跨界至休闲餐饮。

值得一提的是，绝味食品曾通过旗下子公司网聚资本对外投资了原料供应、冷链物流、连锁餐饮等多个产业，然而2022年至2024年投资收益分别亏损9421.85万元、1.16亿元、1.6亿元，不仅颗粒未收，三年还亏了超3.7亿元。

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总结

下半年，绝味食品计划探索更多消费场景，尤其是年轻人更青睐的消费场景，此次因信息披露违法违规受到处罚，股票被ST，暴露出公司在财务核算方面的漏洞，给公司带来一系列负面影响还是未知数。