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A股市场“慢牛格局”正在确立，投顾机构九方智投也刷新了股价纪录。

8月15日，九方智投控股（9636.HK，下称“九方智投”）股价高开高走，盘中一度触及60港元/股的历史新高。截至收盘，公司股价达59.85港元/股，涨幅为18.28%。拉长时间来看，去年9月24日至今，九方智投股价累计涨幅达829.64%。

一年间股价涨超8倍，九方智投控股股东的身价也水涨船高。目前，公司董事长、CEO陈文彬的持股市值已经超过80亿港元。与此同时，重仓公司股票的基金数量也快速增加。

资本市场热捧九方智投，与A股行情爆发关系紧密。去年“9·24行情”以来，A股整体回暖，上证指数最高涨破3700点关口，赚钱效应明显，新股民也快速增多。

上交所数据显示，2024年A股股票账户新开户2499.89万户，同比增长16.6%，其中46.14%的账户是在第四季度开设的。今年上半年，A股新增开户数1410.49万户，同比增长32.44%。

新股民的涌入为投顾机构提供了更广阔的客源。为了抓住这波机遇，投顾机构加大了线上揽客的力度。2024年，九方智投在抖音、视频号的基础上，加码布局快手、小红书、B站等平台，通过短视频及直播相结合的方式提升品牌曝光。年内，公司共运营MCN账户526个，举行2.65万场直播，累计关注人数达5005万人。

积极获客策略成功带动九方智投业绩增长。2024年，九方智投的付费用户数量达到18.15万名，同比增长149.4%。同期，公司的营收同比增长17.3%至23.06亿元；归母净利润同比增长42.8%至2.72亿元。

进入2025年，九方智投业绩继续攀升。业绩预告显示，上半年公司预计录得净利润8.3-8.7亿元，同比实现扭亏。

造富盛宴

陈文彬、严明、陈宁枫是九方智投的控股股东，分别间接持有公司31.36%、17.41%、16.73%的股份。以8月15日收盘价计算，陈文彬、严明、陈宁枫所持股票对应的市值分别为84.15亿元、46.71亿元、44.89亿元。

作为董事长、CEO，陈文彬是九方智投的核心人物。陈文彬是福建人，毕业于大连理工大学。2011年，陈文彬与两位合伙人严明、陈宁枫共同创立了银科控股，主要从事贵金属及商品交易撮合业务，2016年在纳斯达克上市。

2020年银科控股私有化退市后，陈文彬又将精力投向了投顾行业。2017年时，银科控股曾斥资7500万元收购了九方智投的母公司。银科控股退市后，九方智投便被剥离出来，最终独立上市。

在本轮行情中，除九方智投原有股东外，也有投资机构“收获满满”。

同花顺iFind数据显示，2024年底时，重仓九方智投股票的基金仅华富数字经济混合A一家，持仓仅19.85万股，对应市值不到500万元。

进入2025年，重仓公司股票的基金数量开始增多。今年6月末，中欧创新未来混合(LOF)、鹏华创新动力混合(LOF)、海富通科技创新混合C等多只基金已开始重仓九方智投，重仓基金数量已达到9只，持仓市值也增长至1.79亿元。

争议频发

在陈文彬的带领下，九方智投成功于2023年登陆港交所，成为国内“证券投教第一股”。

作为一家投顾机构，九方智投主要通过短视频、直播的方式吸引投资者关注，进而向投资者推荐投资服务业务。公司的投资服务业务分为大额业务与小额业务，其中大额业务主要指股道领航系列及超级投资家系列产品，提供投研课程、技术分析、指标解读、投资策略等服务。小额业务则是聚焦进阶投资的数据工具。

据中证报此前报道，九方智投的投资服务业务或存在夸大投资水平、淡化风险等问题，在投诉平台上存在大量用户投诉。

今年2月，九方智投的子公司上海九方云智能被中国证监会上海监管局采取了责令改正的监管措施。上海监管局公告显示，上海九方云智能存在无投顾资质员工向投资者提供投资建议、部分营销宣传内容存在误导性表述等违规行为。

服务质量存在争议，加之恶意代理维权活动增加，九方智投产品的退款率有所上升，2024年时达到21.8%，同比上升1.8个百分点。

有业内人士表示，证券投顾行业的人力成本和各种推广成本分别占据30%，一旦退款率超过30%，公司基本上就要面临亏损。

对于投顾公司来说，提升投顾服务质量，积极满足投资者需求是提升产品口碑的必由之路，九方智投也正向这一方向努力。公司在年报中表示，其在坚守“买方投顾”的理念下，提升了客户的投资体验和获得感，叠加资本市场回暖积极影响，退款率水平较2024年中期明显下降。

借势稳定币

一般而言，投顾机构的业绩表现与股市行情的好坏、交投是否活跃相关，若股市表现疲软，投顾机构的业绩也会受到影响。因此，在业绩回暖的当下，九方智投仍在布局新的增长曲线。近期，公司将目光投向了RWA（真实世界资产）、稳定币等新兴概念。

今年7月，九方智投宣布将以39.25港元/股的价格配售2000万股股份，募集资金7.85亿元，用于发展链上金融资源、布局海外数字资产投资服务、研究数字资产投顾新模式等。

在九方智投看来，稳定币为RWA交易提供价值稳定且有效率的结算工具，在海外进行的合规支付及交易已呈现出投资价值及业务发展潜力。而公司借此机会发展数字资产投顾服务，既可以拓宽服务范围，也可以触及以往难以覆盖的客户群体和资产类别。

为了更好地开展相关业务，九方智投早有布局。今年4月，公司斥资1.09亿港元收购了相关公司Yintech Financial，进而取得了其附属公司方德证券、方德资本的控制权，拥有了香港证监会第1类、第2类、第4类、第5类及第9类金融牌照。

此次配股完成后，九方智投在公告中表示，将通过Yintech Financial等公司，拓展数字资产服务业务及牌照资质，为以后的合规运营奠定基础。

不过，随着香港地区稳定币相关政策收紧，九方智投在这一领域的发展前景也变得扑朔迷离。

今年8月初，香港《稳定币条例》正式生效，与此前外界的预期相比，相关牌照申请门槛更为严苛，京东、蚂蚁等互联网巨头也未进入首批获批名单。且即使是首批牌照，也要到2026年才会发放。

8月14日，香港金管局和香港证监会也发布联合声明，称稳定币发行人牌照审批标准门槛甚高，初期仅会批出数个牌照。证监会也将继续密切监察市场活动，维护市场廉洁稳健及保障投资者免受不必要风险。

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