中信证券研报称,宏观政策传导下的需求预期回升以及行业供给改善的正向促进兼具,2025年二季度社服行业同比表现好于一季度。2025年以来,社服行业呈现三个特征:1)假期出行依旧延续高景气,五一旅游大盘超预期,预计暑期国内出行人次保持中个位数提升;2)价格端呈现止跌回稳趋势,细分行业竞争烈度缓解,短期互联网平台加大补贴推升需求景气;3)商旅需求虽未显著回升,但是边际企稳迹象显现。展望后续,年内季度同比基数压力逐渐减轻,下半年有望保持进一步修复提升趋势。重点推荐高景气度的茶咖和博彩板块,布局下半年顺周期高弹性的人力资源、酒店板块,配置内需休闲游属性主导、具备抗周期属性的景区、OTA中的优质个股,关注有望受益关税变化的免税板块的数据趋势。
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