截至2025年7月14日收盘，西部矿业(601168)报收于16.41元，下跌0.55%，换手率1.54%，成交量36.68万手，成交额6.04亿元。

董秘最新回复

投资者： 投资贵司股票十几年来，最大的感受就是贵司经常出现各种莫名其妙的计提、高价购买大股东资产，包括最近的巨额套保亏损，让投资者心惊胆战的，睡不好觉，完全跟稳定无缘，贵司回答套保是为了增加财务的稳定性，在投资者眼里反而是增加财务的不稳定性，铜价涨，贵司业绩就不涨，就像木桶理论一样，这边在往木桶倒水，那边却从木桶上的另外一个孔流了出去，大家都在提醒贵司赶紧把孔堵住，可是贵司却坚持不赌，投资者真的很焦虑。

董秘： 公司的目标始终是通过审慎的财务管理来实现长期稳定的增长。公司会不断优化这些策略，以确保更好地平衡风险与收益，增强财务透明度和稳定性。

投资者： 套保的目的应该是为了锁定冶炼的利润，而贵司套保却锁定了亏损，套保亏损同时冶炼也亏损，两者都亏损的情况下为何要提前锁定？套保亏损是因为铜价上涨，如果你冶炼端盈利的情况下套保，那么整体才会盈利，因为现货上涨跟期货套保亏损可以抵消，但是你在冶炼端亏损的情况下就套保了，那么无论铜涨跌，期现结合抵消，结果肯定亏损。所以贵司套保最主要的问题应该是过早套保，低估了冶炼成本，导致在冶炼亏损的时候就套保锁定亏损。

董秘： 公司理解投资者对套保时机和策略的担忧。套保的目的是降低风险，但公司也认识到在市场复杂多变的情况下，可能会出现不理想的结果。公司将认真审视当前策略，优化决策流程，确保在更合适的时机进行套保，以更好地平衡风险与收益。感谢您的信任与支持。

投资者： 贵司顶着铜价上升周期，没有抓紧挣钱，降低资产负债，而是坚持做套保，平滑利润，结果就是紫金矿业、洛阳钼业都实现50%~100%的利润增长，贵司却只有个位数的增长，人家都是利用行业景气周期修复资产负债表，贵司却在行业景气周期套保亏钱，该进攻的时候不敢进攻，而是防守，一旦铜价进入下降周期了，挣钱变难了，别的企业资产负债表都修复好了，贵司资产负债表还是300多亿的负债，到时候拿什么去防守？请管理层思考一下这个问题。

董秘： 公司理解投资者对公司在铜价上升周期中表现的关切。公司在套保策略上主要考虑了市场波动的风险，但公司也意识到在行业景气周期中需要更灵活的策略来提升收益。公司将评估风险管理策略，并积极优化资产负债表，以增强财务稳健性。感谢您的理解与支持。

投资者： 伦铜库存6月20日已经降到了9.9万吨，创下了2022年以来的新低，而沪铜库存6月20日单日降了1万吨，仅剩3.3万吨，建议贵司注意铜期货市场逼仓的风险，以现在期货库存水平，铜期货逼仓风险非常大，所以套保的风险敞口也非常大，建议贵司减少套保，以现价卖货，避免铜期货逼仓的风险。

董秘： 公司注意到近期铜库存的下降及其可能带来的逼仓风险。公司正在密切监控市场动态，并将根据风险评估调整套保策略，以确保财务稳健性。感谢您的建议与支持。

投资者： 贵司冶炼亏钱，套保亏钱，为什么能得出期现结合为正数的结果？冶炼亏的加套保亏的，应该是负数，为什么会得出正数？如何解释？请管理层明示。

董秘： 关于期现结合结果为正数的问题，尽管冶炼和套保在某些时段可能出现亏损，但通过综合的期现结合策略，公司能够有效对冲市场波动，整体实现正向收益。

投资者： 建议贵司要注意伦铜可能存在的逼仓风险，昨天伦铜库存以1万吨每天的速度在减少，已经低至12.2万吨，而美铜和沪铜的价格均高于伦铜，价差在拉开，所以伦铜极有可能被逼仓，一旦伦铜被逼仓，可交割货源是很少的，其价格上涨也会带动沪铜上涨，贵司的铜套保就存在很大风险了，而现阶段沪铜库存也很少了，在此情况下，继续套保的逼仓风险不可不察。风险提醒到这了，希望贵司管理层能够重视起来。

董秘： 公司注意到近期铜库存的下降及其可能带来的逼仓风险。公司正在密切监控市场动态，并将根据风险评估调整套保策略，以确保财务稳健性。感谢您的建议与支持。

投资者： 管理层，你们好，铜精矿目前很紧缺，今年冶炼费用TC/RC竟然创历史性的负数，也就是冶炼厂为维持生产，亏损也要买铜精矿，说明铜价随时可能暴涨，目前沪铜期货库存只剩3万多吨，伦铜期货只剩11万多吨，铜期货随时可能发生挤仓风险，请贵司注意一下，不要下太大赌注，50%的套保比例实在太高了，紫金矿业铜期货套保比例控制在10%以内，下半年到明年铜价随时会再创历史新高，在铜价上升期，过早过多套保不是降低风险而是增加了风险。

董秘： 尊敬的投资者您好！感谢您的建议。

投资者： 请问贵司从玉龙铜矿开采的铜精矿并最终冶炼出来的铜是否有做套保呢？

董秘： 公司未对玉龙铜矿开采的铜精矿及电解铜进行套期保值。

投资者： 我投资贵司已经十几年了，去年我就反复提醒贵司现在是铜价上升期，不要做套保，贵司没听劝告，去年套保亏8亿多，今年一季度亏2亿多，合计已经亏了10亿多了，导致我投资贵司的股票上面起码损失了100多万，贵司却不让投资者提套保的问题，请问这是跟投资者交流的态度吗？如果贵司吸取套保巨额亏损教训，投资者也不会苦苦相劝吧？如果贵司去年就重视套保问题，会有这10几亿的套保亏损吗？

董秘： 有关亏损10亿元的说法与事实不符，请您以公司披露的信息为依据。

投资者： 贵司对黄金、白银套保的比例各是多少？

董秘： 公司未对黄金、白银开展套期保值业务。

投资者： 3月3日的乌兰县委与西部矿业集团公司座谈会上，双方针对乌兰县的旅游资源开发与盐湖资源利用进行了兴奋而深刻的交流，在座谈会上提到将继续提升盐湖资源的开发与利用，尤其是借助其成熟的产业链与管理经验，推动盐湖及旅游板块的扩张与优化。这是否涉及到茶卡盐湖的提锂或提镁？

董秘： 茶卡盐湖为控股股东旗下从事旅游、生产食用盐及工业盐业务，不涉及提锂或提镁。

投资者： 截止2025年6月25日，沪铜上期所仓单下降到2.1万吨，LME铜库存下降到9.3万吨，请贵司从维护股东利益的角度出发，注意铜逼仓风险，美铜今天已经升到500美元了，高盛昨天说了铜价今年下半年会涨到1万美元以上，2026年均价还会更高，所以作为中小股东，我卑微的求你们，降低套保比例吧。因为我不想你们套保爆仓或巨亏导致我投资受损。

董秘： 公司理解投资者对铜市场波动的担忧，并重视您的建议。公司将继续密切监控市场动态，审慎评估和调整套期保值策略，以确保股东利益不受损害。

投资者： 最近伦铜逼仓已经成为一个热门话题，在此情形之下，贵司是否会收紧套保？铜逼仓成为热门话题，说明逼仓的可能性还是很大的。

董秘： 面对逼仓风险，公司将密切监控市场变化，并根据风险评估结果适时调整套期保值策略，以确保公司的财务稳健性。

投资者： 搞期货套保的前提是趋势要判断对，假如每次趋势都判断错了，每次套保都亏钱，那还不如不做了，因为这纯粹是人为增加公司投资亏损，给市场送钱的。如果判断铜价会涨，那么你为什么非要套保？从概率上来讲，亏的概率更大，那按现货卖赚取更多利润难道不香吗？所以套保不是僵化，非套保不可，我认为应该是动态调整，顺势而为的。不知道管理层是否这么认为？

董秘： 套期保值的主要目的是对冲价格波动风险，而非市场投机。公司理解市场趋势判断的重要性，并在策略制定中充分考虑。然而，市场的不确定性使得公司更倾向于通过套保来稳定财务表现。公司会根据市场变化动态调整套保策略，以确保灵活应对。

投资者： 请问贵司目前套保比例还是50%左右吗？还是有降低了？近期有机构已经发出2025年铜挤仓风险预警了，伦敦交易所的库存铜，从去年巅峰时的32万吨，一路降到了6月23日的不到10万吨，而且这个趋势还在继续保持。不知道贵司注意到这个消息了吗？是否在此之前会对套保比例做调整？以降低风险敞口。

董秘： 目前公司套保比例低于50%。公司密切关注市场动态，包括伦敦交易所库存的变化和相关风险预警。公司正在积极评估当前的市场环境，并将根据实际情况对套保比例进行适时调整，以降低风险敞口，确保股东利益不受损害。公司将继续采取审慎的风险管理措施，灵活应对市场变化。感谢您的信任与支持。

投资者： 在黄金和铜上的套期保值比重的问题上，紫金矿业表示，公司在套保方面遵循稳健和审慎原则，规定最大保值上限。其中:铜、锌套保最大持仓量为年度计划产量10%；金、银、铁矿石套保最大持仓量为年度计划产量15%。相比同行紫金矿业，贵司套期保值比例达到了50%，是否显得不够稳健和审慎，导致贵司连续几年在铜价上涨的情况下增收不增利。管理层是否可以组织反思一下这几年套保的策略，也学紫金矿业规定一下最大保值上限？

董秘： 感谢您对公司套期保值策略的关注和建议。

当日关注点

• 交易信息汇总：7月14日主力资金净流出4111.14万元，游资资金净流入5083.35万元，散户资金净流出972.21万元。

7月14日，西部矿业的资金流向情况如下：主力资金净流出4111.14万元，占总成交额6.81%；游资资金净流入5083.35万元，占总成交额8.42%；散户资金净流出972.21万元，占总成交额1.61%。

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